العملات المشفرة للمستشارين: أداء العملات المشفرة في الربع الأول

في النشرة الإخبارية اليوم، قام جوشوا دي فوس من CoinDesk بتحليل أداء العملات المشفرة في الربع الأول، وتسليط الضوء على الطلب المؤسسي المتغير والوضوح التنظيمي الجديد الذي يمهد الطريق للربع الثاني.

- سارة مورتون

مراجعة الأصول الرقمية للربع الأول من عام 2026

أغلقت الأصول الرقمية الربع الأول من عام 2026 تحت ضغط كبير، مما أدى إلى استمرار الانكماش الذي بدأ في أواخر عام 2025. وكما هو موضح في "المراجعة والتوقعات ربع السنوية" الأخيرة لـ CoinDesk، فقد تشكل الربع من خلال تصاعد التوترات الجيوسياسية، والاحتياطي الفيدرالي الحذر، والتدفقات المؤسسية التي تحولت إلى سلبية بشكل حاد قبل أن تتعافى جزئيًا في نهاية الشهر.

Q1 قيد المراجعة

وانخفض مؤشر CoinDesk 20 بنسبة 27.4% إلى 1,952 نقطة، في حين انخفض مؤشر البيتكوين بنسبة 22.1% إلى 68,228 دولارًا أمريكيًا. ثاني أكبر انخفاض ربع سنوي منذ الربع الثاني من عام 2022. ودفعت التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط النفط الخام إلى ما فوق 100 دولار للبرميل، في حين أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة عند 3.5% - 3.75% بعد اجتماعه في مارس. وانخفض مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك بنسبة 4.63% و5.98% على التوالي؛ كان الذهب هو الأبرز، حيث ارتفع بنسبة 8.19% إلى 4671 دولارًا.

BTC مقابل الذهب مقابل SPX مقابل ناسداك مقابل مؤشر CD20، الربع الأول من عام 2026

ظهرت ديناميكية ملحوظة في النصف الثاني من الربع. انخفضت عملة البيتكوين بالفعل بنسبة 30٪ تقريبًا من ذروتها في فبراير قبل أن تتصاعد التوترات الجيوسياسية بشكل حاد في أواخر فبراير، مما يشير إلى أن الكثير من المخاوف والتصفية القسرية قد تم تسعيرها قبل الحدث. ومنذ اشتداد التوترات، عادت عملة البيتكوين بنسبة 3.54%، في حين انخفض مؤشر S&P 500 وناسداك بنسبة 5.09% و4.89%. كان مؤشر CoinDesk Memecoin هو الأضعف أداءً عند -41.7%؛ تفوق أداء CoinDesk 80 على البيتكوين، حيث انخفض بنسبة 16.5٪، مع Hyperliquid (+43.8٪) وMorpho (+40.9٪) مما أدى إلى تحقيق عوائد إيجابية بين مكوناتها.

مؤشر BTC وCD20 مقابل الأصول المحددة، يعود منذ 28 فبراير

التدفقات المؤسسية في التركيز

من بين صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة، أدى صافي التدفقات الخارجية البالغة 1.81 مليار دولار خلال شهري يناير وفبراير إلى محو الكثير من الطلب المؤسسي الذي تم بناؤه خلال العام السابق. على الرغم من أن شهر مارس شهد انتعاشًا قدره 1.32 مليار دولار أمريكي في التدفقات الداخلة، فقد أغلق الربع الأول بصافي عمليات استرداد تبلغ حوالي 496 مليون دولار أمريكي. وتزامن استقرار عملة البيتكوين في شهر مارس مع عودة صافي التدفقات الإيجابية، مما يشير إلى أن الوضع المؤسسي قد بدأ في إعادة البناء قبل نهاية الربع.

تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وسعر BTC بالدولار الأمريكي في الربع الأول من عام 2026

في عصر صناديق الاستثمار المتداولة، توفر بيانات التدفق المؤسسي إشارة في الوقت الحقيقي للمشاعر غير المتوفرة في الدورات السابقة. يحدد انتعاش شهر مارس خط أساس يستحق المشاهدة للربع الثاني، خاصة وأن مورجان ستانلي يقوم بإعداد صندوق بيتكوين متداول في البورصة (MSBT) بسعر 0.14٪، مصمم للدمج في شبكته التي تضم أكثر من 16000 مستشار.

وتوضح الصورة التنظيمية

وقد حدد حكم مشترك بين هيئة الأوراق المالية والبورصة وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) يوم ١٧ مارس، ١٦ أصلًا، بما في ذلك SOL و$XRP وDOGE، كسلع رقمية وبالتالي خارج تعريف الأوراق المالية. يؤدي هذا إلى إزالة العبء التنظيمي الرئيسي ويفتح الطريق للحصول على موافقات فورية لصناديق الاستثمار المتداولة عبر مجموعة واسعة من الأصول. أصبحت منتجات ETP القائمة على السلة والمؤشرات في المرتبة الثانية بعد المنتجات التي تركز على البيتكوين من حيث عدد الإيداعات المعلقة، مع الإشارة بشكل متزايد إلى مؤشرات CoinDesk بما في ذلك CD20 وCD100 كمقاييس طبيعية لهذه المركبات.

عدد طلبات التشفير المتداولة في البورصة (ETP) المعلقة، 2025

نتطلع إلى Q2

سيتم تشكيل اتجاه السوق في الربع الثاني من خلال متغيرين: مسار الصراع في الشرق الأوسط واستجابة الاحتياطي الفيدرالي لبيانات التضخم. ومن شأن وقف التصعيد أن يخفف من ضغوط أسعار الطاقة ويهيئ الظروف اللازمة للتعافي؛ ومن شأن الصراع المطول أن يبقي الظروف المالية ضيقة. تتوافق ذروة Bitcoin في أكتوبر 2025 بالقرب من 126000 دولار والتصحيح اللاحق على نطاق واسع مع دورة النصف التاريخية، والتي تنتج عادةً سحبًا بعد 18 إلى 24 شهرًا بعد ATH. يتمثل الاختلاف الهيكلي لهذه الدورة في الطلب المؤسسي لصناديق الاستثمار المتداولة؛ وفي أيام الذروة في عام 2024، تجاوزت التدفقات الواردة مليار دولار، أي ما يعادل استيعاب أكثر من 30 يومًا من إمدادات التعدين في جلسة واحدة. وبالاقتران مع بيئة تنظيمية أكثر دعماً ومجموعة منتجات مؤسسية متعمقة، فإن الأساس الهيكلي الذي يدخل في هذا التصحيح يكون أكثر استدامة مما كان عليه في الدورات السابقة.

أبرز التأسيسية

وانخفضت إيثريوم بنسبة 29.1٪ في الربع الأول، مع تسجيل صناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجية قدرها 758 مليون دولار. التطور المستقبلي الأكثر أهمية هو الموقع الهيكلي لإيثريوم في الأصول الرمزية؛ يوجد 59.4٪ من إجمالي معروض الأصول في العالم الحقيقي على إيثريوم اعتبارًا من الربع الأول من عام 2026. ويقدم صندوق ETF التابع لشركة BlackRock، والذي تم إطلاقه في 12 مارس بعائد سنوي متوقع يتراوح بين 3 إلى 7٪، بُعدًا مدرًا للدخل لـ ETH يمكن أن يوسع جاذبيته للمخصصين الموجهين نحو العائد.

وانخفض سهم Solana بنسبة 33.2% لكنه سجل إنجازًا ملحوظًا: وصل حجم معاملات العملات المستقرة من نظير إلى نظير إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق قدره 832 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، مما يعكس التحول نحو البنية التحتية للمدفوعات. كما تجاوز عدد حاملي الأصول في العالم الحقيقي لشركة Solana إيثريوم للمرة الأولى، مدفوعًا بمنصات مثل Ondo Global Markets وxStocks.

انخفض سعر XRP بنسبة 27.1%، لكن السرد يركز بشكل متزايد على البنية التحتية المؤسسية المتوسعة لشركة Ripple