يشرح مؤسس العملات المشفرة لماذا قد لا يعود "موسم العملات البديلة" كما كان من قبل

يواجه قطاع العملات المشفرة أزمة هيكلية بعد ست سنوات من التراجع، حيث أخفت التقييمات البالغة ٤ تريليونات دولار نقصًا في رأس المال الوارد الفعلي.

سمحت المشاريع ذات الإمدادات المقفلة التي تصل إلى 90٪ للفرق والمطلعين بالتلاعب بالأسعار واستخراج السيولة من مستثمري التجزئة الحاليين.

يبلغ مؤشر موسم Altcoin حاليًا 41 نقطة، ويظل بعيدًا عن الذروة البالغة 78 التي تم الوصول إليها في سبتمبر 2025.

أصدر المؤسس المشارك لشركة Glyde، المعروفة باسم Sweep، تحذيرًا صارخًا بشأن مستقبل موسم Altcoin. وأوضح الخبير أن مشاكل القطاع لا تكمن في الاقتصاد الكلي، بل في عيوب التوزيع الهيكلي.

العملات البديلة لن تعود ولا علاقة لها بالماكرو. لقد كانت الصناعة تحتضر منذ 6 سنوات وكانت هذه الدورة هي التوزيع النهائي

الفقاعة لم تكن في السعر، بل في التقييم. كل رقم رأيته في هذه الدورة كان كذبة وإجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة عند...

– سويب (@0xSweep) 19 أبريل 2026

إن أرقام القيمة السوقية البالغة 4 تريليون دولار - وفقًا لـ Sweep - هي وهم خلقته الإمدادات المغلقة والأسعار التي تم التلاعب بها. لا تمثل الأموال الحقيقية التي دخلت النظام البيئي سوى جزء صغير من القيم المعلن عنها رسميًا.

الرمز المميز الذي تبلغ قيمته السوقية 2 مليار دولار و5٪ فقط من القيمة القابلة للتداول يمتلك 100 مليون دولار فقط من القيمة القابلة للتداول. والباقي عبارة عن مخزون الفريق الذي يمارس باستمرار ضغطًا هبوطيًا على الأسعار.

يكشف التحليل الفني أن نمط الاستخراج يبدأ بعمليات إطلاق حيث يظل 90% من العرض مغلقًا. وهذا يسمح بعرض تقييمات ضخمة مخففة بالكامل (FDV) لا تتوافق مع السيولة الحقيقية في الدفاتر.

وفي وقت لاحق، يستخدم صناع السوق القروض والخيارات لتوليد حركات مصطنعة في دفاتر أوامر رفيعة. يهدف هذا التكتيك إلى جذب سيولة التجزئة قبل أن تبيع الفرق مراكزها خلال التجمعات.

هندسة الاستخراج وإرهاق المستثمر

وتتوج العملية بمرحلة يتم فيها إغراء المتداولين على المكشوف بدفع معدلات تمويل سلبية. بهذه الطريقة، تجمع البروتوكولات الرسوم من نفس المتداولين الذين يحاولون المراهنة ضد المبالغة في تقدير القيمة.

ونظرًا لأن رأس المال الداعم يتم بيعه أثناء فترات الازدهار، فإن المشروعات تفشل في التعافي بعد الانهيار. هذا الافتقار إلى الانتعاش هو ما يميز الدورة الحالية عن الأسواق الصاعدة التاريخية.

يُظهر مؤشر موسم Altcoin الحالي انتعاشًا طفيفًا من المستوى المنخفض البالغ 12 المسجل في أبريل 2025. ومع ذلك، تظل هيمنة Bitcoin هي القوة السائدة في المشهد المالي الرقمي.

على الرغم من الأزمة، شهدت أصول محددة مثل SIREN وDEXE مكاسب تصل إلى 872%. وتؤكد هذه الاستثناءات أن رأس المال يبحث الآن عن مجالات محددة للغاية بدلاً من الارتفاع المعمم.

يؤكد Sweep أن هذا الانهيار هو عملية تنظيف ضرورية للنظام البيئي للعملات المشفرة. إن القضاء على هذه النماذج الاستخراجية هو وحده القادر على السماح بالتعافي الحقيقي القائم على المنفعة ورأس المال الحقيقي، وليس الهندسة.

تاريخيًا، تفضل هياكل العملات البديلة المطلعين على بواطن الأمور على الجمهور. تمهد نهاية موسم Altcoin التقليدي الطريق لمرحلة من الشفافية والنضج الأكبر في الأسواق.