لم تعد العملات المشفرة صناعة واحدة، وقد يكون هذا أمرًا صعوديًا
يمكن أن تشعر العملات المشفرة بأنها صعودية وهبوطية في نفس الوقت لأن قطاعاتها الرئيسية توقفت عن التحرك معًا.
تقوم Bitcoin بجمع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المؤسسية بينما تتعاقد DeFi، وتتوسع العملات المستقرة في البنية التحتية للدفع، بينما تتأخر العملات البديلة، وتعالج شبكات الطبقة الثانية (L2) أحجامًا قياسية بينما يتم إعادة تسعير الرموز المميزة الخاصة بها بشكل جانبي.
قدم هانتر هورسلي، الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise، إطارًا للتناقض، مجادلًا بأن العملات المشفرة قد انقسمت إلى أربع صناعات متميزة على الأقل: العملات المستقرة والمدفوعات، وبيتكوين كفئة أصول، والترميز والخدمات المالية على السلسلة، والبنية التحتية لسلسلة الكتل.
تعمل كل واحدة من هذه الصناعات وفقًا لأساسياتها ومسارها التنظيمي ومنحنى اعتمادها. يمكن أن تتفوق Bitcoin على سوق العملات المشفرة بأكمله بينما تعمل DeFi ورموز البنية التحتية والتمويل المميز على جداول زمنية منفصلة تمامًا.
شريحة التشفير
ما أصبح عليه
السائق الرئيسي
لماذا يمكن أن تتحرك بشكل منفصل
العملات المستقرة + المدفوعات
الدولار الرقمي والبنية التحتية للتسوية
حجم الدفع، الطلب على الدولار، التنظيم
يمكن أن تنمو حتى عندما تتأخر رموز المضاربة
بيتكوين
فئة الأصول الكلية المؤسسية
تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، والأسعار، وقوة الدولار، والسيولة
يمكن أن يتفوق في الأداء حتى عندما تكون DeFi والعملات البديلة ضعيفة
الترميز + التمويل onchain
السباكة في السوق المالية
سندات الخزانة المرمزة، والتسوية، والاعتماد المؤسسي
يمكن أن يتقدم ببطء دون إثارة البيع بالتجزئة
البنية التحتية لسلسلة الكتل
التوسع، والحضانة، والمحافظ، والبيانات، وقابلية التشغيل البيني
الاستخدام، نشاط المطور، كفاءة الشبكة
لا يؤدي التقدم التشغيلي دائمًا إلى رفع أسعار الرمز المميز
أصبحت العملات المستقرة بنية تحتية مالية
العملات المستقرة هي أوضح قطاع عملات مشفرة تم فصله عن دورات المضاربة.
يُظهر DefiLlama أن إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة وصل إلى ما يقرب من 321.6 مليار دولار، مع USDT عند حوالي 189.8 مليار دولار وUSDC عند 76.9 مليار دولار.
ذكرت سيركل أن الإيرادات والدخل الاحتياطي للربع الأول ارتفع بنسبة 20٪ إلى 694 مليون دولار، في حين ارتفع تداول الدولار الأمريكي بنسبة 28٪ على أساس سنوي، وهي أرقام تتبع عائد الاحتياطي وعرض الدولار.
وفي ٢٩ أبريل، قالت فيزا إن مشروعها التجريبي لتسوية العملات المستقرة وصل إلى معدل تشغيل سنوي قدره ٧ مليارات دولار، بزيادة قدرها ٥٠٪ على أساس ربع سنوي، عبر تسع شبكات بلوكتشين. تعالج آلية التسوية التدفقات التجارية الحقيقية عبر مسارات الدفع الحقيقية، مما يعني أن نمو العملات المستقرة يتتبع حجم الدفع والطلب على الدولار.
تستخدم شركات الدفع والبنوك والمصدرين ومكاتب التسوية العملات المستقرة لتسوية الدولار والتدفقات عبر الحدود، مما يمنح فئة الأصول قاعدة مستخدمين دون التعرض لدورات سوق العملات المشفرة.
يتم تداول البيتكوين مثل الأصول الكلية
لقد انفصلت دورة تدفق البيتكوين عن بقية سوق العملات المشفرة.
أبلغت CoinShares عن ما يقرب من 858 مليون دولار من التدفقات إلى منتجات استثمار الأصول الرقمية للأسبوع المنتهي في 8 مايو، مع قيادة Bitcoin بقيمة 706.1 مليون دولار وإجمالي الأصول الرقمية المُدارة للأصول التي تصل إلى 160 مليار دولار.
تأتي هذه التدفقات من الصناديق والمخصصين الذين يقومون بتسعير البيتكوين مقابل أسعار الفائدة، وقوة الدولار، وظروف السيولة، وهي نفس المدخلات التي تدفع السندات المؤسسية وتخصيص الأسهم.
أظهرت بيانات Farside Investors أن صناديق Bitcoin المتداولة في الولايات المتحدة سجلت تدفقًا صافيًا للخارج قدره 630.4 مليون دولار في 13 مايو، مع تقلبات يومية مدفوعة بمراكز الصناديق المؤسسية.
تتصرف Bitcoin الآن كأصل عالمي كبير الحجم مع حساسية التدفق للمخصصين المؤسسيين، وهو ما يمكن أن يتفوق في الأداء على معظم العملات المشفرة بينما تظل DeFi هادئة ورموز البنية التحتية تسير في الماء.
Tokenization و DeFi غير متساويين
سجلت RWA.xyz أكثر من 26.7 مليار دولار أمريكي من قيمة الأصول الموزعة و345 مليار دولار أمريكي من قيمة الأصول الممثلة، مع إجمالي 698,200 من حاملي الأصول.
حددت وكالة موديز المسار على أنه نمو مطرد من خلال التسوية المؤسسية ومنتجات الخزانة الرمزية، مع احتفاظ الشركات القائمة بأدوار مركزية مع توسع الرمز المميز من حولهم.
أفادت Binance Research أن القيمة الإجمالية للتمويل اللامركزي المقفل (TVL) انخفضت بنسبة 10.7% على أساس شهري إلى 82.7 مليار دولار في أبريل، بينما استوعب القطاع 635.24 مليون دولار من الثغرات.
يمكن أن يجذب الرمز المميز رأس المال المؤسسي إلى الهياكل المنظمة، بينما تحمل بروتوكولات التمويل اللامركزي المفتوحة مخاطر أمنية مستمرة وغموضًا تنظيميًا، وتتباين ملفات تعريف المخاطر وقواعد العملاء ومنحنيات الاعتماد على كل مستوى تقريبًا.
شريحة
إشارة الاعتماد في المسودة
تأثير السوق
العملات المستقرة
إجمالي القيمة السوقية حوالي 321.6 مليار دولار
أصبحت العملات المستقرة بمثابة البنية التحتية للدفع والتسوية
$USDT
حوالي 189.8 مليار دولار
ولا تزال سيولة الدولار مركزة في أكبر مصدر له
دولار أمريكي/دولار أمريكي
حوالي 76.9 مليار دولار
لا يزال العرض المنظم للعملات المستقرة يمثل مسارًا رئيسيًا للنمو
دائرة
ارتفعت إيرادات الربع الأول والدخل الاحتياطي بنسبة 20٪ إلى 694 مليون دولار
تحتوي العملات المستقرة على أساسيات الأعمال على مستوى المُصدر
طيار عملة التأشيرة المستقرة
معدل تشغيل سنوي قدره 7 مليار دولار أمريكي، بزيادة 50% على أساس ربع سنوي، عبر تسع مجموعات بلوكتشين
تدخل العملات المستقرة في مسارات الدفع الحقيقية
منتجات الأصول الرقمية
ما يقرب من 858 مليون دولار من التدفقات الأسبوعية
التخصيص المؤسسي لا يزال نشطا
منتجات البيتكوين
706.1 مليون دولار من تلك التدفقات
$BTC هي أنظف تجارة عملات رقمية مؤسسية
الأصول الرمزية
تم توزيع 26.7 مليار دولار