يتأرجح استقرار سوق العملات المشفرة مع اختفاء 3 مليارات دولار من مراكز تداول البيتكوين

جدول المحتويات: انخفضت الفائدة المفتوحة للبيتكوين بشكل حاد، مما لفت الانتباه إلى الأساس الهيكلي الضعيف للسوق. وأشار المحلل على السلسلة كارميلو أليمان إلى أن تراجع أسعار بيتكوين الأخير يتماشى مع انخفاض ملحوظ في التعرض للمشتقات. انخفضت الفائدة المفتوحة من حوالي 27 مليار دولار إلى 24 مليار دولار. يعكس هذا النمط إغلاق المراكز الطويلة والتخفيض التدريجي للديون بدلاً من البيع العنيف. تؤكد البيانات أن الارتفاع السابق كان يفتقر إلى الطلب الفوري الحقيقي وكان مبنيًا إلى حد كبير على مراكز الاستدانة. يرتبط التصحيح الأخير لبيتكوين ارتباطًا مباشرًا بهيكل سوق كثيف المشتقات. وكان أليمان قد أثار في السابق مخاوف من أن الحركة الصعودية تفتقر إلى الاتساق الهيكلي. وكان الدافع وراء هذا الارتفاع هو نشاط العقود الآجلة وليس الطلب الحقيقي في السوق الفورية. وقد أكد سلوك السوق الأخير منذ ذلك الحين هذا التقييم السابق بوضوح. إن انخفاض الاهتمام المفتوح من 27 مليار دولار إلى 24 مليار دولار يجسد النطاق الكامل للاسترخاء. تم إغلاق المراكز الطويلة بوتيرة ثابتة، مما أدى إلى انخفاض التعرض للمشتقات بشكل عام. لا تشير هذه العملية إلى ضغط هبوطي قوي من البائعين على المكشوف. وبدلا من ذلك، فهو يعكس جهدا تدريجيا على مستوى السوق للحد من التعرض للاستدانة. يضيف تحليل الخريطة الحرارية على الإطار الزمني لمدة ساعة واحدة مزيدًا من السياق لحركة السعر. استنادًا إلى بيانات TradingDifferent المرئية، لم يتم تحديد مناطق سيولة رئيسية متجاورة في المنطقة. وهذا يستبعد البحث عن السيولة أو عمليات إيقاف الخسارة باعتبارها المحرك الرئيسي وراء هذه الخطوة. وبالتالي فإن حركة السعر تعكس تدفقات رأس المال إلى الخارج بدلا من الضغط الاتجاهي من أي من الجانبين. وأشار أليمان، أحد المساهمين المعتمدين في كريبتوكوانت، إلى أن هذه النتيجة كانت متوقعة. تميل الحركة المبنية على المشتقات المالية إلى فقدان الاتساق بمجرد أن تبدأ الرافعة المالية في التراجع. إن انخفاض الأسعار ليس هو السبب الجذري للمشكلة، بل هو نتيجة للهشاشة السابقة. وكانت القاعدة الهيكلية الضعيفة موجودة بالفعل قبل أن يبدأ التصحيح في التحقق. ظلت معدلات التمويل إيجابية بعض الشيء حتى مع استمرار سعر البيتكوين في التراجع. هذه نقطة بيانات مهمة عند تقييم من يقود حركة السوق الحالية. تظهر معدلات التمويل الإيجابية أن المتداولين على المدى الطويل ما زالوا يدفعون للمتداولين على المكشوف رسومًا دورية صغيرة. السراويل القصيرة ليست القوة المهيمنة التي تدفع الأسعار للانخفاض في هذه المرحلة. وأشار أليمان إلى أن السوق لا يهاجم الاتجاه الهبوطي. وبدلاً من ذلك، يختار المشاركون بشكل جماعي تقليل تعرضهم للمشتقات بطريقة منظمة. لا يوجد دليل على وجود عدوان منسق قصير المدى يقود المرحلة الحالية. يتوافق التصحيح مع التخفيض المنضبط للديون أكثر من تشكيل اتجاه هبوطي جديد. كما تدعم بيانات الخريطة الحرارية لمدة ساعة واحدة هذه القراءة الأكثر حيادية لهيكل السوق. وبدون وجود مجموعات سيولة كبيرة قريبة، يميل السعر إلى الانخفاض بطريقة منهجية ومحسوبة. التحركات الحادة التفاعلية النموذجية للأسواق التي تعتمد على السيولة غائبة إلى حد كبير هنا. وهذا يعزز وجهة النظر القائلة بأن تدفقات رأس المال إلى الخارج، وليس البيع المستهدف، هي التي توجه المرحلة الحالية. يعمل انكماش الفائدة المفتوحة على Bitcoin على إزالة الرافعة المالية الزائدة التي تراكمت خلال الارتفاع السابق. وبمجرد أن تأخذ هذه العملية مجراها، قد يجد السوق قاعدة هيكلية أكثر استقرارًا. ويربط تحليل أليمان التصحيح الحالي بشكل مباشر بضعف هيكل السوق الذي تم تحديده مسبقًا. ويعكس انخفاض الأسعار نتيجة تلك الهشاشة وليس محفزاً هبوطياً جديداً.