حصلت DeFi للتو على أول درجة ائتمانية A+ — stETH هي حالة الاختبار

التمويل التقليدي له تصنيفات ائتمانية. كان لدى DeFi في الغالب ردود فعل إيجابية ولوحات معلومات وخيوط ثقة مفرطة. تحاول RedStone وCredora تغيير ذلك - بدءًا من تصنيف المخاطر المؤسسية A+ لـ StETH من Lido.

—

لسنوات، لم تكن إحدى أكبر اختناقات التمويل اللامركزي مع المؤسسات هي العائد. لقد كانت الثقة. ويدرك المخصصون التقليديون كيفية العمل مع أطر المخاطر الموحدة، ونماذج احتمالية التخلف عن السداد، والتصنيفات الائتمانية. إنهم لا يعرفون ماذا يفعلون بالسوق حيث لا تزال المخاطر توصف في كثير من الأحيان من خلال لقطات شاشة TVL، والسرد الرمزي، ومشاعر Discord.

وهذا ما يجعل خطوة RedStone الأخيرة أكثر أهمية من إعلان البروتوكول النموذجي. من خلال وحدة تقييم المخاطر Credora الخاصة بها، تقول شبكة blockchain oracle إنها أصدرت أول تصنيف مؤسسي A+ لـ Lido’s stETH، مما يمنحها احتمالية 0.10٪ للتخلف عن السداد. القصة الأكبر لا تقتصر على stETH فحسب، بل إنها تحاول DeFi بناء المخاطر التي تفهمها المؤسسات اللغوية بالفعل.

جارٍ تحميل التغريدة...

عرض التغريدة

لماذا يهم هذا أبعد من رمز واحد

وفقًا لـ RedStone، يمنح التصنيف الموزعين المؤسسيين إشارة مخاطر موحدة يمكن الدفاع عنها يمكنهم دمجها في نماذج المحفظة الحالية. وهذا أمر مهم لأن التمويل اللامركزي يكافح من أجل جذب مجموعات أكبر من رأس المال التقليدي - تفتقر العديد من المؤسسات إلى إطار لمقارنة الأصول المتسلسلة بالطريقة التي تقارن بها السندات أو القروض أو المنتجات المهيكلة.

وبهذا المعنى، فإن التصنيف لا يتعلق بمنح stETH نجمة ذهبية بقدر ما يتعلق ببناء جسر بين فرص العائدات الأصلية وعمليات الائتمان التقليدية.

يقول RedStone أن هذا النوع من البنية التحتية يمكن أن يتيح في النهاية إجراء مقارنات شاملة عبر الأصول الرقمية. وهذا من شأنه أن يمنح فرق الامتثال ومديري الخزانة والمستثمرين المؤسسيين طريقة أكثر دراية لتقييم ما إذا كان الرمز المميز ينتمي إلى المحفظة أم لا.

لماذا كانت stETH نقطة البداية المنطقية؟

إذا كنت ستختبر نموذجًا رسميًا لتصنيف مخاطر التمويل اللامركزي في مكان ما، فقد كانت stETH دائمًا مرشحًا محتملاً.

يعد رمز Lido السائل للتخزين أحد أكبر الأصول وأكثرها تكاملاً على نطاق واسع في DeFi، بحجم يصل إلى 21 مليار دولار تقريبًا من RedStone.

إنه يقع بالفعل في مركز استراتيجيات الإقراض والضمانات والعوائد عبر النظام البيئي، مما يجعله أصلًا مرجعيًا مفيدًا للحصول على أول نتيجة على النمط المؤسسي.

هذا المقياس مهم. من غير المرجح أن تهتم المؤسسات بنموذج المخاطر الذي يبدأ برمز نهاية غامض. البدء بـ stETH يمنح إطار العمل أهمية فورية لأنه ينطبق على أحد الأصول الأكثر أهمية من الناحية النظامية في DeFi.

DeFi تقترض من قواعد اللعبة التي تمارسها TradFi

التأثير الأعمق هنا هو أن التمويل اللامركزي يتبنى بشكل متزايد أنواع أدوات هيكل السوق التي جعلت أسواق رأس المال التقليدية قابلة للتوسع في المقام الأول.

لقد حولت التصنيفات الائتمانية أسواق السندات من خلال تحويل مخاطر المصدر الفوضوية إلى لغة مبسطة يمكن للمستثمرين استخدامها. يبدو أن RedStone وCredora يراهنان على أن الأصول الرقمية تحتاج إلى نفس الشيء: ليس فقط المزيد من السيولة، ولكن المزيد من المخاطر الواضحة.

وهذا لن يؤدي تلقائياً إلى فتح رأس المال المؤسسي بين عشية وضحاها. من الممكن أن يتم الطعن في التقييمات، ومن الممكن أن تكون النماذج خاطئة، كما أن التمويل اللامركزي ينطوي على مخاطر لا تتوافق بدقة مع الأطر التقليدية. لكن اتجاه السفر واضح. إذا كانت العملات المشفرة تريد رأس مال أكثر جدية، فيجب أن يصبح من الأسهل على رأس المال الجدي أن يضمنه.

جارٍ تحميل التغريدة...

عرض التغريدة

السؤال الحقيقي

والسؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كان هذا سيظل عنوانًا رئيسيًا لمرة واحدة أم سيصبح بداية لطبقة تصنيف أوسع للتمويل عبر السلسلة.

إذا بدأت المزيد من أصول التمويل اللامركزي الرئيسية في تلقي درجات مخاطر ملائمة للمؤسسات - خاصة في التنسيقات التي يمكن لمكاتب الخزانة وفرق الامتثال استخدامها فعليًا - فلن تطلب العملات المشفرة من المؤسسات "فهم التمويل اللامركزي" فحسب. وسوف يتحدثون بلغة يعرفونها بالفعل.

قد يكون هذا أحد أهم التحولات في التمويل اللامركزي DeFi هذا العام.

ما يجب مشاهدته

ما إذا كانت أصول التمويل اللامركزي الكبيرة الأخرى تحصل على تصنيفات مؤسسية مماثلة

ما إذا كان يتم الرجوع إلى إطار تصنيف stETH من قبل المخصصين أو المقرضين أو فرق الخزانة

ما إذا كان تقييم مخاطر DeFi سيصبح فئة أوسع بدلاً من إعلان منتج واحد

ما إذا كانت المؤسسات ستبدأ في استخدام مقاييس احتمالية التخلف عن السداد على السلسلة إلى جانب النماذج التقليدية