ترى منصة إقراض DeFi Morpho أن المستخدمين يحصدون 170 مليون دولار من دفعات الفائدة، مما يزيد من حدة التنافس مع الشركة الرائدة في السوق Aave.

جدول المحتويات دفع مقترضو Morpho ما يقرب من 170 مليون دولار كفوائد خلال العام الماضي، حسبما تظهر بيانات جديدة من Token Terminal. يضع هذا الرقم بروتوكول الإقراض في مقارنة مباشرة مع Aave، إحدى أقدم منصات التمويل اللامركزي. وقد جذبت الأرقام انتباه المحللين الذين يتتبعون مقاييس الإيرادات على السلسلة. ويتم الآن تقييم كلا البروتوكولين جنبًا إلى جنب، مما يمنح المستثمرين صورة أوضح عن مكان توليد القيمة في إقراض التمويل اللامركزي. قامت Token Terminal مؤخرًا بمشاركة البيانات التي توضح مدفوعات الفائدة للمقترض من Morpho على مدار 12 شهرًا. استنادًا إلى افتراض معدل الاستلام بنسبة 10%، كان من الممكن أن تحقق Morpho DAO حوالي 17 مليون دولار من الإيرادات السنوية. ويقابل رقم الإيرادات هذا تقييم البروتوكول الحالي الذي يبلغ حوالي 1.7 مليار دولار. تم نشر Token Terminal على X، مشيرًا إلى أن "المقترضين على Morpho دفعوا ما يقرب من 170 مليون دولار كفوائد خلال العام الماضي". وذكر المنشور أيضًا أنه بمعدل تحصيل 10%، كان من الممكن أن تحقق DAO ما يقرب من 17 مليون دولار من الإيرادات السنوية. وقد أعطى هذا الإطار الأسواق طريقة ملموسة لتقييم أرباح البروتوكول نسبة إلى حجمه. دفع المقترضون على Morpho فوائد بقيمة 170 مليون دولار تقريبًا خلال العام الماضي. بافتراض أن معدل الاستحواذ هو 10%، فإن Morpho DAO كانت ستحقق إيرادات سنوية بقيمة 17 مليون دولار تقريبًا مقابل تقييم يصل إلى 1.7 مليار دولار تقريبًا. للمقارنة: حققت Aave إيرادات سنوية بقيمة 140 مليون دولار تقريبًا مقابل تقييم بقيمة 1.5 مليار دولار تقريبًا. pic.twitter.com/qSuq2pHK3a — Token Terminal 📊 (tokenterminal) 11 أبريل 2026 تبلغ نسبة الإيرادات إلى التقييم لـ Morpho حاليًا حوالي 1:100. بالنسبة للسياق، فهذا يعني أن قيمة البروتوكول تبلغ حوالي 100 ضعف إيراداته السنوية المقدرة. يعد هذا النوع من المضاعفات شائعًا في بروتوكولات التشفير في المراحل المبكرة ولكنه يظل شخصية رئيسية للمستثمرين الأساسيين الذين يراقبون الفضاء. وعلى النقيض من ذلك، حققت Aave إيرادات سنوية تبلغ حوالي 140 مليون دولار. ويبلغ تقييمها الحالي حوالي 1.5 مليار دولار، مما يجعلها عند نسبة إيرادات إلى تقييم أقرب إلى 1:11. وهذه الفجوة بين البروتوكولين ملحوظة لأي شخص يقارن منصات الإقراض على أساس أساسيات. أجرى منشور Token Terminal مقارنة مباشرة بين الاثنين، مشيرًا إلى أن "Aave حققت إيرادات سنوية بقيمة 140 مليون دولار تقريبًا مقابل تقييم قدره 1.5 مليار دولار تقريبًا". يوضح التناقض أن Aave تحقق إيرادات أكبر بكثير مقارنة بقيمتها السوقية مقارنة بشركة Morpho. ومع ذلك، فإن إجمالي الفائدة المدفوعة من قبل المقترضين في Morpho أعلى عند 170 مليون دولار، مما يدل على نشاط قوي للمقترض على المنصة. يؤدي الاختلاف في معدلات القبول بين البروتوكولين إلى سد الفجوة في الإيرادات. ويعني هيكل الإقراض المعياري الخاص بـ Morpho أن DAO تحصل على جزء أصغر من إجمالي الفائدة المدفوعة. مع نضوج البروتوكول، من المرجح أن يكون نموذج تحصيل الإيرادات الخاص به عاملاً رئيسياً في كيفية استمرار السوق في تسعير رموز MORPHO في المستقبل.