أصبحت خسائر DeFi الآن أعلى بنسبة 8500٪ من انتهاكات TradFi لكل دولار تم نقله

أعتقد أن السؤال الأصعب بالنسبة لـ DeFi في عام 2026 هو ما إذا كان الحلم الأصلي لا يزال على قيد الحياة.

وكانت الصفقة الجماعية بسيطة. سيحتفظ المستخدمون بمفاتيحهم الخاصة. الكود سوف ينفذ القواعد. ستبقى الأسواق مفتوحة. ستكون دفاتر الأستاذ مرئية.

وسوف يفقد الوسطاء قوتهم لأن الخدمات المالية من الممكن أن تعمل على أساس العقود الذكية العامة بدلاً من الميزانيات العمومية الخاصة.

يفسر هذا التأطير سبب نمو التمويل اللامركزي بهذه السرعة بعد عام 2020. كما يفسر أيضًا السبب وراء شعور اللحظة الحالية بالانكماش الشديد.

أود أن أستهل هذا المقال بالقول إنني أؤمن بأن التمويل اللامركزي هو جزء أساسي من العالم الذي أريد أن أعيش فيه. ومع ذلك، فأنا أيضًا لست متعصبًا لنظام فشل في الوفاء بوعوده.

أنا أؤمن بـ "الآراء القوية، الفضفاضة"، وإدانتي بشأن التمويل اللامركزي DeFi فضفاضة جدًا في الوقت الحالي.

لقد عاش القطاع الآن سنوات من استغلال الجسور، والتلاعب بالأسعار، وفشل العقود الذكية، وتسويات المحفظة، ومعارك الحوكمة، وضغوط السيولة العامة. وفي الوقت نفسه، تتبنى المؤسسات الترميز والنقد الرقمي وقضبان التسوية مع ترك الكثير من المشروع السياسي غير المرخص وراءها.

إن الرأي الأكثر قابلية للدفاع عنه أصبح الآن أضيق بكثير من الوعد القديم. أثبتت DeFi أن التسوية العامة والأسواق الآلية وقابلية التركيب ودفاتر الأستاذ الشفافة يمكن أن تعمل على نطاق واسع.

ولم يثبت بعد أن هذه الخصائص، في حد ذاتها، تخلق تمويلًا أكثر أمانًا، وأكثر لامركزية، أو يسهل الوصول إليه مقارنة بالنظام الذي وضعته لتحديه.

كانت الصفقة الأصلية تحتوي على كومة تبعية مخفية

تصف الحالة المؤسسية لـ DeFi جاذبيتها الأساسية: الأنظمة المالية المفتوحة المبنية على العقود الذكية والبنية التحتية العامة المشتركة. كانت تلك هي النسخة المتفائلة من الملعب.

ويمكن لأي شخص لديه محفظة الوصول إلى الأسواق، ونقل الضمانات، والاقتراض، والإقراض، والتجارة، وفحص القواعد. سيكون النظام شفافًا بشكل افتراضي، حيث تتم التسوية عبر السلسلة وليس داخل دفاتر الأستاذ المؤسسية الخاصة.

والأمر المعقد هو أن اللامركزية كانت دائمًا مفهومًا متعدد الطبقات. قام إطار فيتاليك بوتيرين الأقدم بفصل اللامركزية إلى أبعاد معمارية وسياسية ومنطقية.

يمكن أن يكون النظام لامركزيًا من الناحية المعمارية لأنه يعمل عبر العديد من الأجهزة، بينما يظل مركّزًا سياسيًا إذا كانت القرارات تقع على عاتق مجموعة صغيرة من حاملي الرمز المميز، أو الفرق، أو التوقيعات المتعددة، أو المؤسسات، أو مشغلي الواجهة الأمامية، أو موفري البنية التحتية.

يعد هذا الانقسام ضروريًا لأن الكثير من التمويل اللامركزي بدا لا مركزيًا في طبقة المعاملات بينما ظل يعتمد على أشكال التحكم المركزة في أماكن أخرى.

وجه بنك التسويات الدولية نقدًا مؤسسيًا حادًا في عام 2021، ومن المحتمل أن الكثير منا سخر منه في ذلك الوقت. ووصفت اللامركزية في التمويل اللامركزي بأنها وهم هيكلي لأن احتياجات الحوكمة تجعل بعض المركزية أمرًا لا مفر منه، ولأن اقتصاديات الرمز المميز واقتصاديات التحقق يمكن أن تركز السلطة.

وكان بنك التسويات الدولية يرسم خطاً بين التسوية الآلية واتخاذ القرارات التي لا مفر منها. ولا تزال البروتوكولات بحاجة إلى اتخاذ قرارات بشأن التحديثات، ومعايير المخاطر، وقوائم الضمانات، والحوافز، وخيارات أوراكل، وضوابط الطوارئ، واستخدام الخزانة.

ونادرا ما كانت تلك القرارات تصدر عن جمهور مشتت تماما. وعادةً ما كانت تمر عبر قنوات حوكمة وجهات فاعلة محددة. تحمل النسخة الورقية نفس النقد المؤسسي لقراء السياسة.

أضاف مجلس الاستقرار المالي قيدًا آخر في عام 2023. وقال إن التمويل اللامركزي ظل مرجعيًا ذاتيًا بشكل أساسي، حيث تتفاعل المنتجات والخدمات مع منتجات التمويل اللامركزي الأخرى بدلاً من الاقتصاد الحقيقي.

كما ورثت نقاط ضعف مألوفة من التمويل التقليدي، بما في ذلك الاستدانة، وعدم تطابق السيولة، والهشاشة التشغيلية، والترابط. كانت العملية جديدة. كانت عائلة المخاطر أكبر سنا.

عززت ورقة حوكمة لاحقة من البنك المركزي الأوروبي نفس اتجاه السفر من خلال التركيز على الجهات الفاعلة المحددة داخل حوكمة التمويل اللامركزي.

هذا يقودنا إلى هذا. قلل التمويل اللامركزي DeFi من الاعتماد على البنوك في معاملات معينة، لكنه زاد الاعتماد على الكود والجسور والحوكمة والواجهات الأمامية والمحافظ والأوراكل ونقاط الاتصال الوصية وفرق الأمان.

لقد حولت الثقة بدلاً من إزالتها. وقد خلق هذا التحول شفافية حقيقية. كما أنها خلقت أوضاع فشل جديدة.

لقد حطم السجل الأمني أنظف نسخة من الملعب

أقوى دليل ضد العرض الأمني الأصلي لـ DeFi هو سجل السرقات في عامي 2021 و2022. وقدرت مراجعة Chaina Analysis خسائر اختراق DeFi بحوالي 2.5 مليار دولار في عام 2021، و3.1 مليار دولار في عام 2022، و1.1 مليار دولار في عام 2023.

منذ عام 2023، تمت سرقة ما يقرب من 7 مليارات دولار مع استمرار عمليات الاختراق، والآن تعمل نماذج الذكاء الاصطناعي على إنشاء ناقل هجوم جديد (وربما أكثر رعبًا).

وكان رقم 2022 ضارا بشكل خاص. سرق المتسللون 3.8 مليار دولار من شركات العملات المشفرة بشكل عام في ذلك العام وحده، وشكلت بروتوكولات التمويل اللامركزي 82.1% من الأموال المسروقة.

تشكل الجسور عبر السلاسل 64% من إجمالي التمويل اللامركزي، وفقًا لتحليل القرصنة لعام 2022.

هذه الأرقام غيرت معنى الشفافية. التمويل اللامركزي