تستفيد بروتوكولات DeFi حاليًا من جزء صغير فقط من سيولة RWA المتاحة، مع استخدام عُشر الأصول فقط.

جدول المحتويات نما قطاع الأصول في العالم الحقيقي بوتيرة سريعة في السنوات الأخيرة. ومع ذلك، فقد تجاوز النمو إلى حد كبير التمويل اللامركزي. يُظهر البحث الذي أجراه محلل العملات المشفرة تاناكا أن حوالي 10٪ فقط من سيولة RWA نشطة حاليًا داخل بروتوكولات DeFi. لا تزال الفجوة بين قيمة RWA على السلسلة واستخدامها الفعلي في DeFi واسعة. ويشير هذا إلى قضية هيكلية أعمق تضرب بجذورها في متطلبات الامتثال وخيارات التصميم المؤسسي. لقد نمت RWA بالفعل بسرعة جنونية. حتى الآن بالكاد استحوذت DeFi على أي منها. فقط حوالي 10% من سيولة #RWA نشطة بالفعل داخل بروتوكولات DeFi في الوقت الحالي. تفترض أطروحة “RWAs ستعزز DeFi” أن هذه الأصول ستتصرف مثل ضمانات العملات المشفرة. لكنهم لا يفعلون ذلك.… https://t.co/RaeP59mRat pic.twitter.com/EXoF9FXQZH — Tanaka (@Tanaka_L2) 21 مايو 2026 يحمل الذهب والسلع الرمزية الآن قيمة مجمعة على السلسلة تبلغ حوالي 7 مليارات دولار. ومع ذلك، فإن 184 مليون دولار فقط منها نشطة في التمويل اللامركزي. تحكي الأسهم قصة مماثلة، حيث تم تحويل حوالي 2.2 مليار دولار إلى رموز، ولكن تدفق 78 مليون دولار فقط إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي. أشار تاناكا في منشور حديث إلى أن منتجات الخزانة المرمزة هي في الأساس ملفات PDF متصلة بالسلسلة مع أغلفة KYC. تحتفظ المنتجات مثل BUIDL وFOBXX وUSTB وOUSG بأصول كبيرة تحت الإدارة. ومع ذلك، تظل عمليات النقل الخاصة بهم مقيدة بالقوائم البيضاء ووكلاء النقل وفحوصات المشترين المؤهلين. تمنع هذه القيود المستخدمين من تكرار هذه الأصول بشكل متكرر عبر منصات مثل Aave أو Pendle، بالطريقة التي تتحرك بها الأصول المشفرة الأصلية عادةً. إن فجوة قابلية التركيب هذه هي ما يمنع نمو RWA من التغذية مباشرة في نشاط DeFi. كما أن المؤسسات لا تسعى إلى هذا النوع من التكامل المفتوح. إنهم يريدون ضمانات آمنة، وقضبان تسوية متوافقة، ومواقف للسيارات. بالنسبة لهم، طبقة الامتثال هي المنتج، وليست عائقًا. اتخذت بعض البروتوكولات نهجًا مختلفًا من خلال تصميم الأصول التي تعمل داخل الأسواق غير المسموح بها منذ البداية. تجاوزت القيمة الإجمالية لـ Ondo's USDY مؤخرًا مليار دولار أمريكي عبر تسع سلاسل. يعكس هذا الإنجاز إمكانية التركيب كأولوية في التصميم، وليس فكرة لاحقة. تم إنشاء شراب Maple Finance وجهاز الطرد المركزي كمنتجات إقراض ويتم دمجهما بشكل طبيعي أكثر في بيئات التمويل اللامركزي. يتحرك ThGOLD على شبكة Theo عبر Hyperliquid وMorpho وPendle وUniswap. هذا النوع من النشاط له تأثير غير مقصود على استراتيجيات التمويل اللامركزي الأقدم. عندما تقدم سندات الخزانة المرمزة عوائد تتراوح بين 4-5٪ مع مخاطر أقل، فإن الحافز لتكرار العملات المستقرة عدة مرات لتحقيق عوائد أعلى بشكل هامشي يتلاشى بشكل كبير. وهذا يغير كيفية تخصيص رأس المال عبر الفضاء. وأشار تاناكا إلى قانون الوضوح واهتمام هيئة الأوراق المالية والبورصة المعلن بإعفاء الابتكار حول الأسهم الرمزية كنقاط تحول محتملة. إذا دخل المزيد من المنتجات إلى السوق دون قيود شديدة، فقد يتبع ذلك اعتماد DeFi لـ RWAs. وقد تحدد البيئة التنظيمية في عام 2025 مدى سرعة تبلور هذا التوافق.