تراجع سهم Dell (DELL) بنسبة 5٪ بعد تخفيض تصنيف UBS بسبب مخاوف التقييم

جدول المحتويات شهدت شركة Dell Technologies انخفاضًا حادًا بنسبة 5.5٪ تقريبًا خلال جلسة التداول يوم الاثنين، حيث تراجعت إلى ما يقرب من 246 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بعد تخفيض تصنيف نهاية الأسبوع من محلل UBS David Vogt، الذي حول تصنيفه من شراء إلى محايد. Dell Technologies Inc., DELL بينما رفع Vogt هدفه السعري إلى 243 دولارًا من 167 دولارًا سابقًا، فإن الهدف المحدث يمثل في الواقع انخفاضًا بنسبة 7٪ تقريبًا من مستوى إغلاق يوم الجمعة - وهو وضع غير عادي حيث لا يزال الهدف المتزايد يشير إلى احتمالية صعودية محدودة. إن فرضية المحلل واضحة: لقد قدمت شركة Dell أداءً قويًا، لكن السوق أخذت هذا النجاح في الاعتبار بالفعل في سعر السهم. "يبدو أن التسارع في الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي ينعكس بشكل كامل في التقييمات الحالية،" أشار فوغت في اتصالاته مع العميل في عطلة نهاية الأسبوع. "بعد التنفيذ الاستثنائي خلال العام الماضي، أصبح ملف المخاطر/المكافآت أكثر توازناً للمضي قدمًا." ارتفعت أسهم DELL بنسبة 99٪ تقريبًا خلال عام 2026 قبل تراجع يوم الاثنين، وحوالي 142٪ خلال الإطار الزمني السابق البالغ 12 شهرًا. وقد تجاوز هذا الأداء بشكل ملحوظ تقدم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 8.1% خلال الفترة المماثلة. تتوقع UBS توسعًا في أرباح Dell بنسبة 25% في السنة المالية 2027 ونموًا بنسبة 100% على وجه التحديد في قسم خادم الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يكمن التحدي في حقيقة أن المشاركين في السوق يبدو أنهم يدمجون توقعات أقرب إلى نمو أرباح السهم بنسبة 30-35٪ - وهو ما يتجاوز بشكل كبير توقعات UBS وتوجيهات Dell الخاصة. تشير التوقعات الرسمية طويلة المدى لشركة Dell إلى معدلات نمو في منتصف فترة المراهقة. وفي مستويات التقييم الحالية، يؤدي هذا إلى انفصال مثير للقلق. لم يشكك UBS في قوة الأعمال الأساسية لشركة Dell. وأشاد فوجت بـ "منصة التكنولوجيا المميزة وتنفيذ سلسلة التوريد" للشركة إلى جانب قدرتها على إدارة نفقات المدخلات المتصاعدة مثل تسعير مكونات الذاكرة. ومع ذلك، بالنظر إلى ما بعد السنة المالية 2027، يتوقع بنك UBS أن يعتدل توسع الإيرادات إلى حد كبير - إلى 6-7٪ فقط في السنتين الماليتين 2028 و2029. وأكد فوجت أن أي تعديلات إيجابية على توجيهات الشركة "ربما تكون متوقعة بالفعل" من قبل المشاركين في السوق. كان الأداء المثير للإعجاب لشركة Dell مدعومًا بتزايد شهية المؤسسات للخوادم المجهزة بالذكاء الاصطناعي، مدفوعًا بالتوسع القوي في البنية التحتية اللازمة لتشغيل نماذج اللغات الكبيرة من مؤسسات مثل OpenAI وAnthropic. وصلت الأسهم إلى ذروة 52 أسبوعًا عند 263.99 دولارًا قبل أيام قليلة من تخفيض التصنيف - وهو ما يمثل حالة كلاسيكية من ذروة التفاؤل. UBS ليست الشركة الوحيدة التي تتبنى موقفا أكثر قياسا. تصل الآن نسبة محللي وول ستريت الذين منحوا شركة Dell تصنيف Hold إلى 31%، مرتفعة من 19% فقط في يناير، استنادًا إلى تحليلات FactSet. يعكس هذا التحول الشعور المتزايد بأن المكاسب التي يمكن الوصول إليها بسهولة من النمو المرتبط بالذكاء الاصطناعي لشركة Dell ربما تم بالفعل تحقيقها. من المحتمل أن تستفيد شركة Dell من التطورات الأخيرة: فقد وجهت السلطات الأمريكية مؤخرًا لائحة اتهام إلى أحد المؤسسين المشاركين لشركة Super Micro Computer المنافسة بسبب انتهاكات مزعومة لمراقبة الصادرات، مما قد يخلق فرصة لشركة Dell للحصول على حصة إضافية في السوق. لم يتغير مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا تقريبًا يوم الاثنين، حيث انخفض بنسبة 0.03٪ فقط، مما يؤكد أن ضعف DELL كان خاصًا بالشركة وليس مدفوعًا بالسوق. من المقرر إعلان الأرباح الربع سنوية القادمة لشركة Dell في 28 مايو 2026.