يعيد Vitalik Buterin من Ethereum التفكير في كيفية تعامل DeFi مع أعطال السوق

يستكشف فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك لـ Ethereum، طريقة جديدة لبناء منتجات استثمارية مشفرة يمكن أن تقلل من أحد أكبر مخاطر التمويل اللامركزي: عمليات التصفية المفاجئة.

في منشور بحثي نُشر يوم الاثنين، اقترح بوتيرين إنشاء أصول لتتبع المؤشرات باستخدام عقود الخيارات بدلاً من الهياكل القائمة على الديون التي تدعم الكثير من التمويل اللامركزي اليوم. وتتمثل الفكرة في السماح للمستخدمين بالاطلاع على سلة من الأصول المشفرة، على غرار صندوق المؤشر، دون الاعتماد على مراكز الديون المضمونة (CDPs)، والتي يمكن محوها عندما تتحرك الأسواق بشكل حاد.

"ماذا لو استخدمنا الخيارات كقاعدة للتمويل اللامركزي، بدلاً من عمليات CDP والتصفية؟" كتب بوتيرين في منشور تمت مشاركته على X.

في ظل نموذج التمويل اللامركزي (DeFi) الحالي، عادةً ما يقترض المستخدمون مقابل ضمانات العملات المشفرة لإنشاء أصول اصطناعية أو عملات مستقرة. إذا انخفضت قيمة تلك الضمانات بسرعة كبيرة جدًا، فمن الممكن تصفية المراكز تلقائيًا، مما يؤدي غالبًا إلى سلسلة من البيع القسري خلال فترات ضغوط السوق.

جادل بوتيرين بأن النظام القائم على الخيارات يمكن أن يحل محل ديناميكية "تتم تصفيتك" المفاجئة بعملية أكثر سلاسة. بدلا من خسارة المركز على الفور عندما تتحرك الأسعار ضد المتداول، فإن التعرض سوف يبتعد تدريجيا عن التخصيص المستهدف، مما قد يجعل النظام أكثر مرونة خلال فترات التقلبات.

الميزة الرئيسية، وفقًا لبوتيرين، هي أن التصميم يمكن أن يعمل باستخدام أوراكل الأسعار البطيئة الحركة، وهي خلاصات البيانات التي تخبر بروتوكولات التمويل اللامركزي بقيمة الأصول. تعتمد معظم تطبيقات DeFi اليوم على تحديثات Oracle في الوقت الفعلي تقريبًا، والتي يمكن أن تصبح أهدافًا للتلاعب خلال فترات اضطراب السوق.

على النقيض من ذلك، قال بوتيرين إن الإطار القائم على الخيارات يمكن أن يعمل مع "أوهام بطيئة" مماثلة لتلك المستخدمة في أسواق التنبؤ. وهذا يمكن أن يقلل من مخاطر عمل البروتوكولات بناءً على بيانات أسعار غير صحيحة ويقلل من الحاجة إلى عمليات التصفية الآلية في أجزاء من الثانية.

ويرتبط هذا الاقتراح بشكل خاص بالعملات المستقرة الخوارزمية، والتي اعتمدت تاريخياً على أنظمة أوراكل وآليات الضمانات التي يمكن أن تفشل تحت الضغط. قال بوتيرين إنه سيشعر بأنه "أكثر أمانًا" عند الاحتفاظ بالعملات المستقرة الخوارزمية المبنية على هيكل قائم على الخيارات بدلاً من تلك التي تعتمد على خلاصات أوراكل في الوقت الفعلي والتي يمكن التلاعب بها.

الفكرة تأتي مع المقايضات. واعترف بوتيرين بأن مثل هذا النظام سيتطلب إعادة توازن منتظمة للمحفظة، وأنه لا يزال من غير الواضح ما إذا كان من الممكن إجراء هذه التعديلات بتكلفة زهيدة وبكفاءة كافية لتجنب تكاليف التداول المفرطة أو الانزلاق.

يظل هذا المفهوم نظريًا ولم يتم تنفيذه على الإيثيريوم. ومع ذلك، فإنه يعكس جهدًا أوسع من جانب Buterin لإعادة التفكير في أسس التمويل اللامركزي DeFi وتطوير أنظمة تعطي الأولوية للقوة على الرافعة المالية.

اقرأ المزيد: يقول بوتيرين إن مؤسسة Ethereum ستنكمش وتبيع كميات أقل من ETH وستركز على "CROPS"