رئيس البنك المركزي الأوروبي يدق ناقوس الخطر بشأن العملات الرقمية المرتبطة باليورو

كثفت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد معارضتها للعملات المستقرة المقومة باليورو، محذرة من أن المخاطر التي تهدد الاستقرار المالي والرقابة النقدية تفوق أي فائدة للدور الدولي لليورو.

وفي حديثها يوم الجمعة في المنتدى الاقتصادي Banco de Espana LatAm في إسبانيا، قالت لاغارد إن أوروبا ليست بحاجة إلى تكرار نماذج العملات المستقرة التي ظهرت حول الدولار الأمريكي. وقالت إن الفوائد التكنولوجية المرتبطة بالمدفوعات القائمة على بلوكتشين يمكن بدلاً من ذلك تقديمها من خلال البنية التحتية العامة المدعومة بأموال البنك المركزي.

وقالت لاجارد خلال الحدث: "إن قضية الترويج للعملات المستقرة المقومة باليورو أضعف بكثير مما تبدو".

استهدفت تصريحاتها الدعوات المتزايدة داخل أوروبا لتطوير نظام بيئي محلي للعملات المستقرة بموجب إطار تنظيم أسواق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي. وقد أيد رئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل هذه الفكرة علناً في وقت سابق من هذا العام، في حين بدأت العديد من البنوك وشركات الدفع الأوروبية بالفعل في إعداد المنتجات الخاضعة للتنظيم.

وفصلت لاغارد ما وصفته بالدور النقدي للعملات المستقرة عن استخدامها التكنولوجي. ووفقا لرئيس البنك المركزي الأوروبي، فإن توسيع العملة الاحتياطية المرتبطة بالعملات الرمزية الصادرة من القطاع الخاص يخلق نقاط ضعف لا يستطيع النظام المالي الأوروبي استيعابها بسهولة.

وأشارت إلى المخاطر المرتبطة بالتهافت على البنوك، وأحداث فك الارتباط، وهجرة الودائع بعيدًا عن البنوك التجارية، مستشهدة بعدم الاستقرار الذي أعقب انهيار بنك وادي السيليكون في عام 2023 وتعطيل USDC لشركة Circle. وفي اقتصاد يعتمد على البنوك مثل منطقة اليورو، زعمت لاجارد أن حركة الودائع على نطاق واسع إلى العملات المستقرة يمكن أن تضعف القدرة على الإقراض وتعقيد انتقال السياسة النقدية.

كما حذرت ورقة عمل أصدرها البنك المركزي الأوروبي في مارس من أن اعتماد العملات المستقرة على نطاق واسع يمكن أن يقوض السيادة النقدية لمنطقة اليورو ويعرض البنوك لضغوط التمويل، خاصة عندما ترتبط العملات المستقرة بالعملات الأجنبية.

يدعم البنك المركزي الأوروبي أنظمة التسوية الرمزية بدلاً من ذلك

وبدلاً من دعم عملات اليورو المستقرة الصادرة من القطاع الخاص، روجت لاجارد لمبادرات الترميز بالجملة الخاصة بالبنك المركزي الأوروبي، بما في ذلك مشروعي التسوية بونتيس وأبيا. كما ربطت خطط التمويل الرقمي في أوروبا بتكامل أعمق لسوق رأس المال من خلال اتحاد الادخار والاستثمارات في الاتحاد الأوروبي.

وسع خطاب يوم الجمعة الموقف الذي حافظت عليه لاجارد لعدة سنوات حيث واصل البنك المركزي الأوروبي دفع مشروع اليورو الرقمي إلى جانب الرقابة الأكثر صرامة على العملات المستقرة.

وفي مؤتمر مجلس المخاطر النظامية الأوروبي في فرانكفورت في سبتمبر 2025، دعت لاغارد إلى رقابة أكثر صرامة على مصدري العملات المستقرة من خارج الاتحاد الأوروبي وحذرت من أن اللوائح غير المتكافئة يمكن أن تعرض الاحتياطيات الأوروبية لضغوط الاسترداد أثناء ضغوط السوق.

وفي ذلك الوقت، قالت إنه لا ينبغي السماح لمشغلي العملات المستقرة بخدمة مستخدمي الاتحاد الأوروبي ما لم يمتثلوا لضمانات مماثلة لتلك المفروضة بموجب MiCAR. وحذرت لاجارد أيضًا من أن مخاطر السيولة قد تظهر إذا انتشرت الاحتياطيات عبر ولايات قضائية متعددة بينما يسارع المستثمرون إلى استرداد العملات الرقمية في المناطق التي تتمتع بحماية أقوى.

وقالت خلال مؤتمر 2025: "في حالة الهروب، يفضل المستثمرون بطبيعة الحال الاسترداد في الولاية القضائية مع أقوى الضمانات".

وتأتي تعليقاتها الأخيرة مع تسارع نشاط القطاع الخاص حول عملات اليورو المستقرة على الرغم من مخاوف البنك المركزي الأوروبي. يستعد كونسورتيوم مكون من 12 مقرضًا أوروبيًا يعمل من خلال مشروع مشترك "Qivalis" ومقره هولندا، لإطلاق عملة اليورو المستقرة الخاضعة لتنظيم MiCA خلال النصف الثاني من عام 2026.

تُظهر بيانات السوق من CoinGecko أن العملات المستقرة المدعومة بالدولار لا تزال تهيمن على القطاع بهامش كبير، في حين لا تمثل العملات المستقرة غير الدولارية سوى جزء صغير من إجمالي العرض المتداول.