البنك المركزي الأوروبي يشدد قبضته على بدائل اليورو الرقمية، مشيرًا إلى التهديدات التي يتعرض لها التمويل التقليدي والاستقرار الاقتصادي

جدول المحتويات تظل قواعد العملة المستقرة للبنك المركزي الأوروبي موضوعًا مثيرًا للجدل في دوائر السياسة المالية الأوروبية. رفض البنك المركزي الأوروبي مقترحات لتخفيف اللوائح المتعلقة بالعملات المستقرة المقومة باليورو. وقد أعربت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد وزملاؤها من محافظي البنوك المركزية عن مخاوف قوية في اجتماع غير رسمي لوزراء مالية الاتحاد الأوروبي في نيقوسيا بقبرص يوم 22 مايو/أيار. وقد كشف الاجتماع، الذي ضم كبار صناع السياسات المالية، عن انقسام واضح بين الحذر التنظيمي والدعوات إلى توسيع السوق. وفي الاجتماع القبرصي، قدم مركز الأبحاث Bruegel ومقره بروكسل ورقة تقترح متطلبات سيولة أخف لمصدري العملات المشفرة. واقترحت الورقة أيضًا منح شركات العملات المستقرة إمكانية الوصول إلى تمويل البنك المركزي الأوروبي. كان الهدف هو مساعدة أوروبا على المنافسة في سوق تهيمن عليه حاليًا الرموز المدعومة بالدولار. وقاوم محافظو البنوك المركزية هذه الفكرة بشدة. يتمثل القلق الأساسي للبنك المركزي الأوروبي في أن إصدار العملات المستقرة يجعل الودائع المصرفية أقل استقرارًا. عندما يحصل المشتري على عملة مستقرة، تنتقل الأموال إلى حساب المصدر، مما يؤدي إلى إزالتها من البنك. وعلى نطاق واسع، قد تؤدي هذه العملية إلى رفع تكاليف التمويل وتقليل قدرة البنوك على الإقراض. وشككت لاجارد في اقتراح بروجيل بجعل البنك المركزي الأوروبي مقرض الملاذ الأخير لشركات العملات المستقرة - وهو الدور المخصص حاليًا للبنوك الخاضعة للتنظيم. وفي وقت سابق من هذا الشهر، دافعت بدلاً من ذلك عن الودائع المصرفية التجارية الرمزية، واصفة إياها بأنها تجمع بين أمان الحساب التقليدي وسرعة وقابلية برمجة تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع. وقد ردد العديد من محافظي البنوك المركزية في الاجتماع هذه الشكوك علناً. وكان لوزراء المالية الحاضرين آراء متباينة بشأن الاقتراح. ولم يكن هناك إجماع، مما يعكس مدى تعقيد المناقشة بين الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي. وحذر خبراء الاقتصاد في بروجيل، لوكريزيا رايشلين، وبو سانجرز، وجيرومين زيتلماير من أن قواعد الاتحاد الأوروبي الأكثر صرامة، مقارنة بالولايات المتحدة، يمكن أن تدفع النشاط خارج الكتلة. وحذروا من أن التنظيم الأكثر صرامة يهدد بتعميق ما أسموه "الدولرة الرقمية". لكن محافظي البنوك المركزية الذين حضروا الاجتماع لم يقتنعوا بهذه الحجة. ودعا العديد منهم إلى وضع قواعد تمنع حاملي العملات المستقرة - سواء الصادرة في الاتحاد الأوروبي أو الولايات المتحدة - من استبدال الرموز على الأراضي الأوروبية. ومن الممكن أن تؤدي عمليات الاسترداد هذه إلى تعريض المصدرين الأوروبيين للاندفاع إلى الاحتياطيات. تتطلب قواعد تنظيم أسواق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCAR)، المعمول بها منذ عام 2024، من المصدرين حاليًا الاحتفاظ باحتياطيات كبيرة في الأصول السائلة. ويتخذ قانون GENIUS الأمريكي، الذي تم اعتماده في عام 2025، نهجًا أخف، مصممًا لتعزيز الوصول العالمي للدولار من خلال الرموز المميزة المدعومة بالدولار. تحتفظ العملات المستقرة المقومة باليورو حاليًا بنسبة 0.3٪ فقط من إجمالي المعروض من العملات المستقرة، مع تصنيف EURC التابع لشركة Circle في المرتبة 20 فقط على مستوى العالم. ارتفع إجمالي المعروض من العملات المستقرة بنسبة الثلث تقريبًا في العام الماضي ليصل إلى 300 مليار دولار. يخطط كونسورتيوم يضم 37 بنكًا أوروبيًا في إطار مشروع كيفاليس لإطلاق عملة مستقرة لليورو في وقت لاحق من هذا العام. وأكد وزراء مالية الاتحاد الأوروبي أيضًا التقدم المستمر في اليورو الرقمي، والذي يستهدف البنك المركزي الأوروبي إطلاقه في عام 2029.