البنوك الأوروبية تتجه نحو العملات المشفرة

حدث شيء مهم في بلجيكا في وقت سابق من هذا العام. قامت KBC، وهي أكبر مجموعة تأمين مصرفي في البلاد، بتشغيل تداول Bitcoin و Ether المنظم لمستثمري التجزئة من خلال Bolero، منصة الوساطة ذاتية التوجيه الخاصة بها.

ما يهم ليس فقط أن أحد البنوك الأوروبية الكبرى تمكن من الوصول إلى الأصول الرقمية. وهذه هي الطريقة التي تم بها تقديم هذا الوصول: ضمن منصة منظمة موجودة، وداخل رحلة العميل القائمة، وكجزء من البيئة المالية الأوسع التي يستخدمها العملاء بالفعل.

يقول هذا النموذج الكثير عن الاتجاه الذي يتجه إليه السوق.

كانت الحقبة الأولى من الأصول الرقمية التي توزعها البنوك محاطة بسياج

طوال الجزء الأكبر من عقد من الزمن، كانت البنوك التي تعاملت مع الأصول الرقمية تفعل ذلك على مسافة بعيدة. وفي كثير من الحالات، كان هذا النهج منطقيا. أثارت الأصول الرقمية أسئلة صعبة حول الحضانة والحوكمة والامتثال والملاءمة والمرونة التشغيلية. ولم تؤدي التجزئة التنظيمية في مختلف أنحاء أوروبا إلا إلى زيادة التردد.

ونتيجة لذلك، غالبا ما يتم التعامل مع الأصول الرقمية على أنها مجاورة للخدمات المصرفية الأساسية وليس جزءا منها.

وهذه المعادلة تتغير الآن. في جميع أنحاء أوروبا، تقوم المؤسسات بشكل متزايد بتقييم الأصول الرقمية ليس كفئة منفصلة تتطلب مجموعة تجارية وتشغيلية متميزة، ولكن كقدرات قد تحتاج في النهاية إلى الجلوس ضمن بيئة التحكم نفسها مثل المنتجات والخدمات المالية الأخرى. ويظل هذا التحول متفاوتا، والمؤسسات تتحرك بسرعات مختلفة. لكن الاتجاه الاستراتيجي أصبح أكثر وضوحا.

MiCA هو المحفز

إن تنظيم أسواق الأصول المشفرة، أو MiCA، لم ينجح في إزالة كل التحديات، ولم يجعل اعتمادها تلقائياً. لكنها ساعدت في تضييق نطاق أحد أكبر مصادر التردد لدى المؤسسات المالية: أين تنتمي الأصول الرقمية من الناحية التشغيلية؟

قبل MiCA، كان تقديم خدمات الأصول الرقمية يعني التنقل في خليط من الأنظمة الوطنية، ولكل منها متطلبات ترخيص مختلفة، وقواعد الحضانة، ومعايير حماية المستهلك. كان من الصعب تبرير تكلفة الامتثال لبناء عرض أصول رقمية مستقل لبنك يدير بالفعل أعمال وساطة مربحة.

قامت MiCA بدمج هذا التعقيد في إطار عمل واحد يمكن جواز سفره. ولأول مرة، يمكن لبنك في بلجيكا أو إسبانيا أو ألمانيا أو فرنسا تقديم تداول الأصول الرقمية بموجب نفس المنطق التنظيمي الذي طبقه بالفعل على الأوراق المالية. تحول السؤال التشغيلي من "هل يجب أن نبني منتجًا للأصول الرقمية؟" إلى "هل يجب أن نضيف أصولًا رقمية إلى المنتج الذي لدينا بالفعل؟" الأمر الذي أثار حواراً مختلفاً جذرياً، والذي تجيب عليه البنوك الأوروبية بسرعة ملحوظة.

النمط مرئي بالفعل

انظر إلى من انتقل خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. تم إطلاق BBVA في إسبانيا. وتبعه بنك DZ، أكبر مجموعة مصرفية تعاونية في ألمانيا. قامت شركة Société Générale ببناء البنية التحتية للأصول الرقمية من خلال شركة Forge التابعة لها. والآن KBC في بلجيكا.

وهي من بين المؤسسات المالية الأكثر صرامة في أوروبا، وجميعها تتوصل إلى نفس النتيجة المعمارية: الأصول الرقمية تنتمي إلى المجموعة الحالية، وليس إلى جانبها.

لقد قاموا بتوصيل إمكانات الأصول الرقمية في أنظمة الامتثال وإعداد التقارير والتعامل مع العملاء الحالية. من وجهة نظر العميل، يبدو شراء البيتكوين مطابقًا لشراء الأسهم. ومن وجهة نظر البنك، فإنه يمر عبر نفس المسارات التشغيلية. هذا هو بيت القصيد.

لماذا هذا يغير هيكل السوق

أولاً، تتغير الثقة. تخدم البنوك الأوروبية بشكل جماعي مئات الملايين من عملاء التجزئة الذين لديهم بالفعل حسابات وساطة وهويات تم التحقق منها وعلاقات مصرفية راسخة. عندما تصل الأصول الرقمية داخل هذا الظرف، يتوسع السوق القابل للتوجيه بين عشية وضحاها دون أن يقوم مستخدم جديد واحد بالاشتراك في منصة جديدة.

وحجم هذه الفرصة كبير. وفي الاتحاد الأوروبي، من المتوقع أن تصل ملكية الأصول الرقمية إلى حوالي 25% بحلول عام 2030، ارتفاعًا من 9% في عام 2024 و4% في عام 2020. ويرجع هذا التوسع إلى حد كبير إلى MiCA والعدد المتزايد من مشاريع الأصول الرقمية التي تقودها البنوك والتي من المتوقع أن تنضج خلال الدورة القادمة. وتستعد البنوك التي تتحرك الآن لالتقاط هذه الموجة من خلال القنوات التي تسيطر عليها بالفعل.

ثانياً، تبقى علاقة العميل مع البنك. في النموذج المستقل، تمتلك بورصة العملات المشفرة العميل. في النموذج المضمن، يقوم البنك بذلك. وهذا التمييز مهم للغاية بالنسبة لتطوير المنتجات والبيع المتبادل والاقتصاد طويل الأجل. يمكن للبنك الذي يقدم الأصول الرقمية إلى جانب الأسهم أن يقدم في نهاية المطاف سندات رمزية ومنتجات مهيكلة وإدارة ثروات الأصول الرقمية، كل ذلك ضمن نفس العلاقة.

ثالثا، يتوسع النطاق إلى ما هو أبعد من التداول. ويظهر نفس نمط الاستيعاب في المدفوعات والتسويات. وتشير تقديرات بلومبرج إنتليجنس إلى أن العملات المستقرة يمكن أن تمثل أكثر من 50 تريليون دولار من المدفوعات السنوية بحلول عام 2030. والسؤال هو من سيصدرها ويوزعها. عندما تبدأ البنوك في إصدار ودائع رمزية ودمج قدرات العملات المستقرة في مسارات الدفع الخاصة بها، فإن