دالي من بنك الاحتياطي الفيدرالي يقول إن استقرار الأسعار يجب ألا "يضر بالاقتصاد"

تقول ماري دالي إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يستطيع استعادة استقرار الأسعار من خلال "الإضرار بالاقتصاد"، مما يؤكد موقفه الحذر بشأن أسعار الفائدة مع استمرار التضخم فوق الهدف.

وقالت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، إن استعادة استقرار الأسعار تظل "حاسمة" بالنسبة للبنك المركزي الأمريكي، لكنها حذرت من أن الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه متابعة هذا الهدف بطريقة "تضر بالاقتصاد"، وفقًا لملخص أحدث تصريحاتها.

تشير التعليقات، التي تم الإبلاغ عنها عبر Chaincatcher، إلى أن دالي يواصل تأطير السياسة النقدية كعمل توازن بين إعادة التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ والحفاظ على قوة سوق العمل.

يعتمد تركيز دالي على التوازن على تصريحات سابقة حيث وصفت السياسة بأنها "في وضع جيد" وجادلت بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه "تحمل الصبر" أثناء تقييمه للبيانات الواردة. وفي خطاب سابق، قالت إنه يجب معايرة السياسة النقدية بعناية لأن "التقدم ليس انتصارا" على التضخم، وأن عدم اليقين بشأن ضغوط الأسعار والتوظيف يتطلب نهجا قائما على السيناريو بدلا من مسار توقعات واحد.

دالي يوازن بين التضخم

وفي مناسبات عامة سابقة، شددت دالي على أن التفويض المزدوج الممنوح لبنك الاحتياطي الفيدرالي يتطلب منه "الاستمرار في مسار سياستنا إذا كنا سنقوم بدورنا في استعادة استقرار الأسعار"، حتى مع اعترافها بأن التضخم كان "أعلى مما ينبغي". وفي الوقت نفسه، حذرت مراراً وتكراراً من أن الإبقاء على أسعار الفائدة "مرتفعة للغاية لفترة أطول مما ينبغي" يهدد بتقويض تشغيل العمالة، زاعمة أنه إذا تسببت السياسة التقييدية في تسريح أعداد كبيرة من العمال، "فإنك بذلك تمنح الناس معدلات تضخم منخفضة، ولكنك تستولي على وظائفهم"، وهو ما قالت إنه "ليس التفويض المزدوج".

ويتجلى هذا التوتر في التعليقات الأحدث، حيث حث دالي على "نهج مدروس يعتمد على البيانات" وأصر على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن "يعمل على استقرار الأسعار دون المبالغة في رد الفعل". وقد فسر المشاركون في السوق هذه التصريحات على أنها إشارة إلى أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية من المرجح أن تبقي سعر الفائدة في النطاق الحالي 5.25 إلى 5.50٪ لفترة أطول، مما يؤدي إلى تأخير تخفيضات أسعار الفائدة حتى يكون هناك دليل أوضح على أن التضخم يسير بقوة على المسار الصحيح إلى 2٪.

الآثار المترتبة على الأسواق ومسار السياسة

وتؤكد رسالة دالي الأخيرة بأن استقرار الأسعار لا يمكن تحقيقه من خلال "الإضرار بالاقتصاد" السبب الذي يجعل العديد من المسؤولين يظلون حذرين من التحركات العدوانية في أي من الاتجاهين. ويتوافق موقفها مع توقعات بنوك مثل جولدمان ساكس، التي دفعت مؤخرًا التوقعات بشأن أول خفض لسعر الفائدة الفيدرالي إلى سبتمبر 2026 وترى الآن أن التضخم يقترب من 2.9٪، مما يعني سياسة تقييدية لفترة أطول وخلفية أكثر صرامة للأصول الخطرة.

في حين أن دالي لم تقدم توقعات محددة للنمو أو البطالة أو التوقيت الدقيق لأي تعديلات على أسعار الفائدة في ملخص Jin10، فإن تعليقاتها تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل الاعتماد على القرارات الإضافية المستندة إلى البيانات بدلاً من الالتزام المسبق بدورة تخفيف سريعة. بالنسبة للمستثمرين في السندات والأسهم والعملات المشفرة، فإن إصرارها على أنه يجب على البنك المركزي "استعادة استقرار الأسعار" وتجنب "الإضرار بالاقتصاد" يعزز فكرة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يسير في طريق ضيق بين التضخم المتجدد والانكماش الناجم عن السياسة.