تطلق المؤسسات المالية حملة مستهدفة في عاصمة البلاد لإحباط محاولة تشريعية، حيث تتجمع الآلاف من الكيانات المصرفية في معارضة التنظيم المرتقب.

يُظهر إعلان حديث لجمعية المصرفيين الأمريكيين (ABA) تم نشره في جميع أنحاء واشنطن ميزة واضحة في حملة مستمرة منذ أشهر.

يقرأ الإعلان:

"حماية الإقراض المحلي مع تبني الابتكار. اطلب من أعضاء مجلس الشيوخ سد ثغرة العملة المستقرة."

يوثق أرشيف إعلانات ABA مواضع Politico Morning Money خلال أسبوع 9 مارس، ويحث أعضاء مجلس الشيوخ على التصرف بناءً على عائد العملات المستقرة، بالإضافة إلى حملة رقمية منفصلة تستهدف الكونجرس والبيت الأبيض والوكالات التنظيمية.

وفي يناير/كانون الثاني، وقع أكثر من 3200 مصرفي على رسالة تدعو مجلس الشيوخ إلى إغلاق ما أسموه "ثغرة دفع الفائدة".

تبعتها المجموعات التجارية المدعومة من ABA برسالة مشتركة تطلب من الكونجرس فرض حظر شامل على حوافز العملات المستقرة التي يدفعها المصدرون أو المنصات التابعة أو الشركاء الخارجيون.

وأضاف مجلس المصرفيين المجتمعيين التابع لـ ABA أن 6.6 تريليون دولار من الودائع يمكن أن تهاجر إذا ظلت اللغة فضفاضة. هذه شخصيات مناصرة توثق مدى تنسيق الحملة واستدامتها.

وكل ذلك يقع الآن على تقويم مجلس الشيوخ الذي لا يتسع إلا قليلاً.

أقر مجلس النواب قانون الوضوح في 17 يوليو 2025، بهامش 294 صوتًا مقابل 134 صوتًا، وهو ما يكفي لمنح مجلس الشيوخ تفويضًا واضحًا للتصرف. أعلن رئيس الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ تيم سكوت عن ترميز اللجنة في 15 يناير 2026.

ولا تزال اللجنة تدرج تلك الجلسة على أنها مؤجلة على صفحتها الرسمية، دون تاريخ بديل. يتضمن الجدول العام الحالي للجنة جلسة استماع لترشيح كيفن وارش في 21 أبريل، مع عدم إدراج علامة CLARITY.

تشير التقارير إلى احتمال زيادة السعر في الأسبوع الأخير من شهر أبريل أو الأسبوع الثاني من شهر مايو، وأن يكون الوقت المتاح قبل موسم الحملة الصيفية محدودًا، وأن مشروع القانون لا يزال يحمل نزاعات لم يتم حلها حول الأخلاق وأحكام التمويل غير المشروع خارج نطاق المعركة المصرفية.

كل جولة إضافية من المفاوضات حول عوائد العملة المستقرة تزيد من تضييق النافذة. إن الإبقاء على معركة العائدات حية لفترة كافية لضغط الجدول الزمني يعد في حد ذاته فوزًا لجماعات ضغط البنوك.

لقد ضاقت مسار مجلس الشيوخ لقانون CLARITY على مدار تسعة أشهر، من إقرار مجلس النواب من الحزبين إلى زيادة غير مجدولة بعد وسط تصاعد الضغوط المصرفية.

ما هو القتال في الواقع حول

يحظر قانون GENIUS بالفعل على مصدري العملات المستقرة دفع الفائدة أو العائد مباشرة. يستهدف لوبي البنك صياغة المسودة الحالية لعدم احتوائها على حظر صريح على المنصات التابعة أو الشركاء الخارجيين الذين يدفعون مكافآت بالرموز.

يمكن لبورصة العملات المشفرة التي تحتوي على عملة مستقرة ذات عائد، في ظل هذه البنية، أن تتنافس بشكل فعال على الودائع. البنوك تريد إغلاق هذه القناة. وهذا هو جوهر كلمة "ثغرة".

ووجد مجلس المستشارين الاقتصاديين التابع للبيت الأبيض (CEA) أن حظر العائدات على العملات المستقرة من شأنه أن يزيد الإقراض المصرفي بمقدار 2.1 مليار دولار فقط، أو 0.02٪ من القاعدة الحالية، وبتكلفة رفاهية صافية قدرها 800 مليون دولار.

وسوف تحصل البنوك الكبيرة على 76% من الإقراض الإضافي، مع ذهاب 24% إلى البنوك المجتمعية، وهي الدائرة الانتخابية التي تقع في قلب حجة الإقراض المحلي.

قالت ABA بعد خمسة أيام إن CEA درست السؤال الخطأ، بحجة أن التعرض الحقيقي هو سيناريو مستقبلي حيث يكون حجم العملات المستقرة ذات العائد كبيرًا بما يكفي للتنافس مباشرة مع الودائع، وسحب التمويل من النظام المصرفي قبل أن يتمكن المنظمون من الاستجابة.

يتجادل الجانبان من خلال افتراضات مختلفة حول حجم سوق العملات المستقرة، ويتعين على أعضاء مجلس الشيوخ الآن حل هذا النزاع.

ممثل

المطالبة الرئيسية

رقم المفتاح / الأدلة

ماذا يريدون

ABA / المجموعات المصرفية

يمكن أن تسمح لغة العائد الفضفاضة للعملات المستقرة بالتنافس مع الودائع من خلال الشركات التابعة والشركاء

وقع أكثر من 3,200 مصرفي على خطاب شهر يناير؛ تقدير الدعوة بقيمة 6.6 تريليون دولار أمريكي في عمليات ترحيل الودائع المحتملة

أغلق قنوات المكافآت الخاصة بجهة الإصدار والشركات التابعة والجهات الخارجية

البيت الأبيض CEA

ولن يكون لحظر العائد سوى تأثير متواضع على الإقراض المصرفي في الأمد القريب

2.1 مليار دولار أمريكي للإقراض الإضافي، 0.02% من القاعدة، و800 مليون دولار أمريكي لتكلفة الرعاية الاجتماعية؛ 76% من الإقراض الإضافي يذهب إلى البنوك الكبيرة

تجنب المبالغة في تقدير فائدة الإقراض الحالية من الحظر

مكرر التسويات / بابلو هيرنانديز دي كوس

يمكن أن تكون تحولات الودائع أصغر إذا ظلت العملات المستقرة بدون أجر وكان حظر الفائدة قابلاً للتنفيذ

يدعم أهمية قواعد المكافآت في ظل السيناريوهات واسعة النطاق

الحفاظ على التصميم القابل للتنفيذ الذي لا يدر عائدًا إذا تم توسيع نطاق العملات المستقرة

مفاوضي مجلس الشيوخ

نحتاج إلى لغة تعالج "الثغرة" دون عرقلة الوضوح

لا يُظهر التقويم العام أي علامات حتى الآن؛ ضغط التوقيت آخذ في الارتفاع

التوصل إلى حل وسط بسرعة كافية للحفاظ على الزخم

قال بابلو هيرنانديز دي كوس، رئيس بنك التسويات الدولية، يوم 18 أبريل، إن تحولات الودائع قد تكون أصغر إذا ظلت العملات المستقرة بدون مكافآت ويمكن فرض حظر على الفائدة، وهو التحقق المباشر من منطق ABA المعتمد على الحجم.

ويتوافق تحليل البيت الأبيض وتحذير بنك التسويات الدولية في الاعتراف بأنه، في أسوأ الافتراضات على نطاق واسع، قد يؤدي حظر العائد في نهاية المطاف إلى إنتاج 531 مليار دولار في هيئة إقراض إجمالي إضافي.

وتعكف واشنطن الآن على كتابة قواعد لسوق قد تصبح أكبر بكثير في وقت لاحق.

ال