شهد الربع الأول من عام 2026 انخفاضًا حادًا في قيم العملات المشفرة، إلا أن الإطار الأساسي يحقق قوة غير مسبوقة وفقًا لأحدث التحليلات

شهد سوق الأصول الرقمية تراجعًا كبيرًا في الربع الأول من عام 2026، حيث انخفضت قيمتها الإجمالية بنسبة 22٪ تقريبًا إلى 2.42 تريليون دولار، وفقًا لما أوردته مراقبة سوق العملات المشفرة للربع الأول من بنك أمينا. على الرغم من هذا الانخفاض، وصلت مقاييس الاعتماد الرئيسية إلى مستويات غير مسبوقة، مع ارتفاع المعروض من العملات المستقرة إلى 320 مليار دولار، وتجاوز احتياطيات بيتكوين للشركات 1.13 مليون بيتكوين، وتقلص الرافعة المالية النظامية إلى حوالي 3٪. وفقًا لبنك أمينا، شهدت الديناميكيات الأساسية للسوق تحولًا عميقًا في أعقاب حدث تقليص المديونية في أكتوبر 2025، حيث انتقلت أنماط التداول من الارتفاعات المدفوعة بالزخم إلى سوق أكثر استقرارًا يعتمد على التدفق الفوري مع تحوط منظم.

وصل إجمالي حجم التداول لهذا الربع إلى 20.57 تريليون دولار، حيث تمثل المشتقات 18.63 تريليون دولار من هذا الرقم. ومن الجدير بالذكر أن تكوين المشتقات قد تغير، مع تجاوز عقود الفائدة المفتوحة لخيارات بيتكوين باستمرار العقود الآجلة الدائمة، والمواقف لصالح الحماية من الجانب السلبي. ويشير هذا التحول، كما أبرزه تقرير بنك أمينا، إلى أن المستثمرين المؤسسيين يركزون بشكل متزايد على إدارة المخاطر بدلاً من التداول بالمضاربة.

ولعب المشهد الاقتصادي الأوسع أيضًا دورًا في تشكيل مسار السوق. وظل معدل التضخم في الولايات المتحدة ثابتا عند 2.7%، في حين تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 5.3%. حافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة بين 3.50% و3.75%، مع توقعات السوق التي تشير إلى عدم تخفيض أسعار الفائدة لهذا العام. أدت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، والتي أدت إلى إغلاق مضيق هرمز وارتفاع أسعار النفط إلى أكثر من 112 دولارًا للبرميل، إلى تفاقم النفور من المخاطرة عبر فئات الأصول. على الرغم من هذه التحديات، أظهرت عملة البيتكوين مرونة، وحافظت على مستوياتها المنخفضة السابقة وتغلبت على المخاوف المحيطة بورقة الذكاء الاصطناعي الكمي من Google.

ويفسر تقرير بنك أمينا هذا النمط كدليل على إرهاق البائع، مما يشير إلى أن الجودة الأساسية للسوق قد تحسنت بشكل ملحوظ. حافظت عملة البيتكوين على هيمنتها على السوق بنسبة 56٪ تقريبًا طوال الربع، في حين استمر تراكم الشركات، وإن كان ذلك مع التحول نحو إدارة أكثر نشاطًا للخزانة. قامت شركتا Strategy Inc. وMetaplanet بزيادة ممتلكاتهما من البيتكوين، في حين اختارت MARA Holdings بيع جزء من ممتلكاتها لتحسين ميزانيتها العمومية، مما يسلط الضوء على التنوع المتزايد في تعرض الشركات للبيتكوين.

كما عكس سوق صناديق الاستثمار المتداولة هذه الديناميكية، مع صافي تدفقات خارجية متواضعة للربع ككل، ولكن عكس هذا الاتجاه في مارس، الذي شهد صافي تدفقات داخلة تزيد عن 1.3 مليار دولار. وعلى الصعيد العالمي، اجتذبت المنتجات المتداولة في البورصة تدفقات بقيمة 18.7 مليار دولار، وفقًا لبيانات بنك أمينا. ومع ذلك، كان التطور الأكثر أهمية في هذا الربع هو نمو العملات المستقرة، حيث وصل حجم التحويلات الشهرية إلى ذروة قدرها 1.8 تريليون دولار. برزت Solana كشركة رائدة في إنتاجية العملات المستقرة، حيث قامت بمعالجة ما يقرب من 650 مليار دولار من الحجم الشهري، بينما دخلت سلاسل جديدة مثل Plasma وArc وTempo في التطوير خصيصًا لتسوية العملات المستقرة.

شهد قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) أيضًا نموًا كبيرًا، حيث ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة إلى 92.43 مليار دولار أمريكي وأصول العالم الحقيقي الرمزية تتجاوز 20 مليار دولار أمريكي من القيمة السوقية. نفذ الوكلاء المعتمدون على الذكاء الاصطناعي أكثر من 120 مليون معاملة عبر السلسلة خلال هذا الربع، في حين احتفظت إيثريوم، على الرغم من انخفاض الأسعار بنسبة 35٪، بأكثر من 56٪ من إجمالي قيمة التمويل اللامركزي DeFi. تهدف ترقية Glamsterdam المرتقبة إلى تعزيز إنتاجية الطبقة الأولى من خلال الفصل بين مقدم العرض والباني والتنفيذ المتوازي على مستوى الكتلة. في الأسواق العامة، حلت الانتقائية محل الشهية، حيث انخفض أداء BitGo بعد الاكتتاب العام بنسبة 44٪ وأوقفت Kraken خطط الاكتتاب العام الأولي، في حين سجلت Circle نموًا قويًا في الإيرادات مع توسع تداول USDC، مما يدل على أن رأس المال لا يزال متاحًا لنماذج البنية التحتية المستدامة.