تشير التوقعات إلى تقييم 25 روبية هندية لشركة تصنيع المناشف العالمية العملاقة بحلول نهاية العقد

تعد شركة Trident Limited واحدة من تلك القصص الصناعية التي لا تتصدر عناوين وسائل الإعلام المالية كثيرًا - ولكن من المحتمل أن تفعل ذلك.

تعد الشركة أكبر شركة مصنعة للمناشف الوبرية في العالم، وواحدة من أكبر الشركات المصنعة للورق الزراعي في العالم (باستخدام قش القمح بدلاً من الأشجار، مما يوفر ما يقدر بنحو 5000 شجرة يوميًا)، وواحدة من أكبر منتجي الخيوط في الهند. وهي تصدر إلى أكثر من 75 دولة وتزود سلاسل البيع بالتجزئة بما في ذلك Walmart وTarget وIKEA. تأسست الشركة في عام 1990 على يد راجيندر جوبتا - وهو رجل أعمال من الجيل الأول من البنجاب قام ببناء مجموعة بقيمة مليار دولار أمريكي من وحدة غزل واحدة.

في أبريل 2026، تم تداول Trident Limited بسعر 25.45 روبية تقريبًا في بورصة NSE. كان أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا هو 34.62 روبية. حقق السهم عائدًا سلبيًا لمدة عام واحد. يقوم ثلاثة محللين بتغطيتها بتقييمات شراء وأهداف تتراوح من 46 دولارًا إلى 50 دولارًا. يمثل هذا ارتفاعًا محتملاً بنسبة 80-96٪ وفقًا لإجماع المحللين - ولا يزال السهم عند 25 روبية.

إن فهم سبب وجود هذه الفجوة هو السؤال التحليلي المركزي لأي أطروحة استثمار ترايدنت.

إخلاء المسؤولية: هذا تحليل إعلامي فقط، وليس نصيحة استثمارية. ترايدنت هو سهم صغير الحجم مع تعرض لدورات النسيج العالمية وأسعار السلع الأساسية. استشر مستشارًا ماليًا مسجلاً لدى SEBI قبل اتخاذ أي قرار استثماري.

ما يفعله ترايدنت: أربعة قطاعات، مسرحية تكاملية واحدة

ترايدنت ليست شركة نسيج خالصة - إنها تكتل صناعي متكامل رأسياً يتم تنظيمه حول أربعة قطاعات:

بياضات الحمام (مناشف تيري): المنتج الأكثر شهرة والقطاع الأكبر. ترايدنت هي أكبر شركة مصنعة للمناشف في العالم من حيث السعة. تدير منشأتها في بارنالا في البنجاب واحدة من أكثر أنظمة إنتاج المناشف الوبرية تطورًا في آسيا، بقدرة لا يستطيع سوى عدد قليل من المنافسين العالميين مضاهاة بهياكل تكلفة مماثلة. تتضمن خطة التوسعة المستمرة التي تبلغ قيمتها 2000 كرور روبية زيادة إنتاج المناشف في بارنالا على وجه التحديد.

أغطية السرير (الشراشف): الجزء الرئيسي الثاني من المنسوجات المنزلية. تمثل أغطية السرير والحمام معًا ما يقرب من 53% من الإيرادات الموحدة. تستثمر شركة Trident في السعة هنا أيضًا - في السنة المالية 24، قامت الشركة بتوسيع سعة أغطية الأسرة بمقدار 55000 متر يوميًا وأضافت 42 نولًا إلى إنتاج بياضات الحمام.

الغزل: المادة الخام الأولية التي تغذي إنتاج المنسوجات المنزلية والعملاء الخارجيين. يمثل الغزل حوالي 32% من الإيرادات الموحدة. يوفر التكامل الرأسي لشركة ترايدنت - وهي غزل الخيوط الخاصة بها قبل النسج - إمكانية التحكم في التكاليف التي لا يمتلكها مصنعو المناشف الذين يشترون الخيوط من الخارج. في السنة المالية 2024، أضافت ترايدنت 1,89,696 مغزلًا لتوسيع سعة الغزل.

الورق والمواد الكيميائية: نسبة الـ 15% من الإيرادات التي لا يربطها معظم الناس بشركة نسيج. تقوم شركة ترايدنت بتصنيع الورق الزراعي باستخدام قش القمح ــ وهو ابتكار حقيقي في مجال الاستدامة، لأن قش القمح عبارة عن بقايا زراعية كان من الممكن حرقها (وهو سبب مهم لتلوث الهواء في البنجاب). كما أنها تنتج مواد كيميائية بما في ذلك حمض الكبريتيك من الدرجة LR/AR. يتمتع قطاع الورق والمواد الكيميائية بهوامش أرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) أفضل بكثير (15.15% في الربع الثالث من العام المالي 26) مقارنة بقطاع المنسوجات (5.91% في الربع الثالث من العام المالي 26 - وهو ضغط مثير للقلق من المستويات التاريخية).

الطاقة الأسيرة: تعمل ترايدنت على توليد الطاقة الخاصة بها، بما في ذلك التوليد المشترك والطاقة الشمسية. وفقًا لأحدث البيانات، تم تركيب 51.98 ميجاوات من الطاقة الشمسية، مما يساهم بنسبة 38.18% من الطاقة المتجددة في إجمالي مزيجها. هذا ليس مجرد مقياس للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، حيث توفر الطاقة الأسيرة عزلًا عن تقلبات تكلفة كهرباء الشبكة، وهو أمر مهم بالنسبة للتصنيع كثيف الاستخدام للطاقة.

هيكل التصدير: ما يقرب من 52-53٪ من إجمالي الإيرادات يأتي من الصادرات، في المقام الأول إلى الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. وهذا يجعل ترايدنت أكثر حساسية لظروف التجارة العالمية من الشركة المصنعة المحلية البحتة - وهي حقيقة كانت أقوى الرياح الداعمة للشركة (طفرة الصادرات في السنوات المالية 21-22) وأكبر الرياح المعاكسة لها (عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية في السنوات المالية 24-26).

ماذا حدث للسهم: الضغط لمدة أربع سنوات

يروي تاريخ أسعار أسهم ترايدنت قصة دورة السلع بعد فيروس كورونا بشكل أفضل من أي رسم بياني واحد.

في السنة المالية 21-22، أدى الجمع بين طفرة المنسوجات المنزلية العالمية (كان الجميع يشترون الفراش والمناشف أثناء عمليات الإغلاق)، وارتفاع أسعار القطن التي يمكن أن تمر عبرها ترايدنت جزئيًا، والاستخدام القوي للقدرات إلى دفع السهم إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 90 روبية تقريبًا في عام 2022. في تلك الذروة، كان ترايدنت سهمًا زخمًا أحبه مستثمرو التجزئة.

ثم جاء الانعكاس. وارتفعت أسعار القطن، مما أدى إلى ضغط الهوامش. تراجع الطلب العالمي على المنسوجات حيث أعاد المستهلكون توجيه إنفاقهم من المنتجات المنزلية إلى السفر وتجارب ما بعد الوباء. بدأ المستوردون الأمريكيون والأوروبيون العمل من خلال المخزون الزائد. بدأت أرباح ترايدنت الربع سنوية - التي وصلت إلى 116 كرور روبية في الربع الرابع من السنة المالية 23 - في الانخفاض. بحلول الربع الثالث من العام المالي 2026 (أكتوبر - ديسمبر 2025)، انخفض صافي الربح إلى 44 كرور روبية - وهو انخفاض بنسبة 45% على أساس سنوي.

ويعكس السهم هذا. من 90 روبية هندية، انخفض ترايدنت إلى 21.98 روبية هندية (أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا) بحلول أوائل عام 2026. وقد تعافى بشكل متواضع إلى 25-26 روبية هندية في العام.