يكشف التحليل الجديد أن أسواق المشتقات، وليس الاهتمام العضوي بالمشتري، هي التي غذت ارتفاع عملة البيتكوين الشهر الماضي.

جدول المحتويات: أثار ارتفاع سعر بيتكوين في ٢٢ أبريل إلى ما يقرب من ٧٩٤٤٧ دولارًا أمريكيًا، تدقيقًا متجددًا من المحللين على السلسلة. تشير البيانات التي استعرضها محلل CryptoQuant المعتمد كارميلو أليمان إلى نشاط سوق العقود الآجلة، وليس الشراء الفوري، باعتباره المحرك الرئيسي لهذه الخطوة. سجلت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية تدفقًا خارجيًا صافيًا قدره 1.845 مليار دولار في نفس اليوم الذي بلغت فيه الأسعار ذروتها. يتحدى هذا النمط السرد القائل بأن الطلب المؤسسي الفوري هو الذي عزز الارتفاع. توسعت الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة للبيتكوين بما يقرب من 3 مليارات دولار في 22 أبريل. وقد سبق هذا التوسع أعلى مستوى خلال اليوم والذي بلغ 79,447 دولارًا والذي تم تسجيله في ذلك اليوم. غالبًا ما يربط المحللون الزيادات الكبيرة في الاستثمار الخارجي مع المراكز القوية في أسواق المشتقات. في هذه الحالة، تشير البيانات إلى ضغط قصير كآلية وراء تحرك السعر. يحدث الضغط القصير عندما يجبر ارتفاع الأسعار المتداولين الذين يحتفظون بمراكز بيع على إغلاقها. وتولد عملية الإغلاق هذه ضغوط شراء إضافية، مما يدفع الأسعار إلى الارتفاع. ومع ذلك، فإن هذا النوع من الارتفاع يفتقر إلى الطلب العضوي اللازم للحفاظ على هذه الحركة. وبدون استيعاب المشترين الفوريين للعرض، يفقد السعر زخمه في النهاية. يضيف رقم التدفق الخارجي لمؤسسة التدريب الأوروبية البالغ 1.845 مليار دولار في 22 أبريل وزنًا لهذه القراءة. لم تكن الأموال المؤسسية تتدفق إلى منتجات البيتكوين الفورية خلال الارتفاع. وبدلاً من ذلك، كان رأس المال يخرج من تلك الأدوات بوتيرة ملحوظة. يعد هذا الاختلاف بين نشاط العقود الآجلة والتدفقات الفورية تفصيلاً بالغ الأهمية في فهم هذه الخطوة. ويخلص تحليل أليمان إلى أن الارتفاع كان بقيادة المشتقات، وليس الطلب الفوري الأساسي. ويدعم توقيت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، التي تحدث بالقرب من ذروة الحركة، هذا الاستنتاج. أدى الجمع بين حركة الأسعار المدفوعة بالعقود الآجلة والبيع الفوري المتزامن إلى خلق قمة هشة. بعد أن بلغت عملة البيتكوين ذروتها، بدأت الفائدة المفتوحة في الانخفاض بشكل حاد في الجلسات التي تلت ذلك. انخفض OI من 27.56 مليار دولار في 22 أبريل إلى 26.10 مليار دولار في 23 أبريل، بانخفاض قدره 1.46 مليار دولار. ثم انخفض مرة أخرى إلى 25.26 مليار دولار بحلول 24 أبريل، ليخسر 839 مليون دولار أخرى. تبع السعر هذا الانخفاض، متجهًا نحو منطقة 77400 دولار. بحلول 25 أبريل، انخفض إجمالي الاستثمار بحوالي 230 مليون دولار فقط، وكانت حركة الأسعار في حدها الأدنى. تطابقت أكبر انخفاضات الأسعار مع فترات تفكيك العقود الآجلة الأثقل. ويعزز هذا الارتباط وجهة النظر القائلة بأن تحديد مراكز المشتقات المالية كان أساسياً في التحرك في كلا الاتجاهين. يفسر الضغط المزدوج للتدفقات الخارجية لصناديق الاستثمار المتداولة وإغلاق المراكز الآجلة سبب فشل Bitcoin في الثبات فوق 79,447 دولارًا. ولم تكن أي من القوتين تتصرف بشكل منعزل. وقاموا معًا بإزالة دعم الشراء اللازم للحفاظ على الارتفاع. ظلت البيانات المتاحة حتى 25 أبريل غير مكتملة، على الرغم من أن الاتجاه كان واضحًا بالفعل. التسلسل، وتوسيع العقود الآجلة، والضغط القصير، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، ثم انكماش OI، يحكي قصة متسقة. كان ارتفاع بيتكوين في أبريل بمثابة حدث مشتقات، وليس اختراقًا مدفوعًا بالسعر الفوري.