يشير نموذج Glassnode إلى المنطقة السفلية للبيتكوين مع انخفاض BTC إلى 62 ألف دولار
أدى انخفاض سعر البيتكوين إلى أقل من 63000 دولار إلى دفع الأصل إلى نطاق سعري يحدده إطار التسعير عبر السلسلة الخاص بـ Glassnode على أنه منطقة أرضية تاريخية. وفقًا للتحديث على السلسلة اعتبارًا من 5 يونيو، عملت عملة البيتكوين بسعر 62000 دولار الآن من خلال الدرجات العليا للإطار، وانتقلت إلى مجموعة من مستويات التقييم حيث وجدت الدورات السابقة باستمرار قاعًا. وقد أدى الانخفاض - بانخفاض ما يقرب من 50٪ من أعلى مستوياته على الإطلاق و 24٪ خلال الشهر الماضي - إلى دفع السعر إلى منطقة كانت بمثابة نقطة تحول في عمليات السحب السابقة.
هذه المجموعة ليست خط سعر واحدًا ولكنها نطاق مشتق من أسعار محققة متعددة ومقاييس ذات صلة بـ MVRV تستخدمها Glassnode لتحديد انخفاض القيمة. عندما تدخل البيتكوين هذه المنطقة، فإنها تشير تاريخيًا إلى أن حامليها على المدى الطويل أصبحوا تحت الماء إلى درجة لا تشجع على المزيد من البيع، ويميل هذا التراكم إلى البدء. إن سجل النموذج ليس مثاليًا، لكنه سجل أدنى مستوياته في كل من السوق الهابطة 2018-2019 وتصحيح منتصف عام 2021. يواجه المتداولون الآن مسألة ما إذا كانت البيئة الكلية الحالية - مع تشديد السيولة والرياح التنظيمية المعاكسة - ستتجاوز الإشارة الموجودة على السلسلة والتي صمدت من قبل.
ما إشارات مجموعة التسعير
يتضمن إطار عمل Glassnode مقاييس مثل السعر المحقق، ونسبة MVRV، وأساس تكلفة الحامل على المدى القصير. عندما ينخفض السعر الفوري إلى ما دون عدة هذه المستويات في وقت واحد، فمن المرجح أن يقوم السوق بالتسعير بدرجة من الاستسلام. يقول النموذج أنه بمجرد أن يعمل السعر عبر درجات التقييم العليا، فإنه يميل إلى الانجذاب نحو المجموعة حيث تجذب القيمة المخصومة طلبًا جديدًا. في الدورات السابقة، كانت هذه العملية تستغرق أسابيع إلى أشهر، وليس أيام. ويشير الضغط الحالي إلى أن ضغوط جانب البيع من جانب حاملي السندات على المدى القصير ــ أولئك الذين اشتروا بالقرب من القمة ــ مرهقة، وأن البائعين المتبقين إما هم إما عمليات تصفية قسرية أو حاملي أرباح على المدى الطويل ولم يقرروا بعد الخروج.
لكن هذا لا يحدث في الفراغ. يستمر الاهتمام المؤسسي بالأصول الرقمية في التطور إلى ما هو أبعد من تقلبات الأسعار الفورية. على سبيل المثال، تجاوز ترميز الأصول في العالم الحقيقي 20 مليار دولار على السلسلة هذا الشهر، كما هو مفصل في تقرير الترميز الأخير. يُظهر تقرير أسبوعي منفصل لنشاط المطورين أن Ethereum وBNB Chain وPolygon يحافظون على عدد كبير من المساهمين، مما يعزز أن صحة الشبكة الأساسية تظل منفصلة عن حركة السعر الفورية. إن هذا الانفصال بين نشاط البناء والسعر هو ديناميكية غالبًا ما تظهر في مراحل التراكم.
لماذا تعقد الخلفية الكلية أطروحة الكلمة
قد تشير المجموعة الموجودة على السلسلة إلى أرضية، ولكن من الصعب قراءة القوى الخارجية. لا يزال مسار سعر الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي غير مؤكد، كما أن إمكانية وجود دورة تشديد أطول تحافظ على الأصول الخطرة في وضع دفاعي. ومن المرجح أن يتطلب التعافي السريع حافزاً - إما تحولاً ميسراً من جانب البنوك المركزية أو اختراقاً تنظيمياً واضحاً. تشير الدفعة الأخيرة التي بذلتها البنوك لتأخير مشروع قانون رئيسي للعملات المشفرة في مجلس الشيوخ الأمريكي، كما ورد في مكان آخر، إلى استمرار الاحتكاك السياسي. وبدون سياسة مواتية، يمكن تنفيذ أي عملية للوصول إلى القاع حتى لو كانت المقاييس الموجودة على السلسلة تبدو جذابة.
وما يجعل هذه اللحظة مختلفة عن عام 2019 أو 2021 هو درجة المشاركة المؤسسية. يمتلك كبار الحائزين الآن أدوات تحوط أكثر تطوراً ويمكنهم التخلص من المخاطر دون ضرب الأسواق الفورية. وهذا يعني أن منطقة القاع التاريخية قد لا تنتج نفس الارتداد السريع ما لم تؤكد بيانات المشتقات أن التحوط واسع النطاق قد بلغ ذروته. في الوقت الحالي، يضع نموذج غلاسنود بيتكوين في مجموعة تقييم مقنعة إحصائيًا، لكن المسار من المنطقة السفلية إلى التعافي المستدام ليس مضمونًا على الإطلاق.