توقعات غوغنهايم القاتمة ترسل أسهم GitLab إلى انخفاض حاد، مما يؤدي إلى خسارة ما يقرب من 8٪ من القيمة

جدول المحتويات يوم الأربعاء، خفضت Guggenheim تصنيفها على GitLab (GTLB) من شراء إلى محايد بينما سحبت السعر المستهدف بالكامل. أدى هذا الإعلان إلى انخفاض الأسهم بنسبة 7.8%، ليصل سعر السهم إلى 21.34 دولارًا تقريبًا - وهو قريب بشكل خطير من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 20.20 دولارًا. GitLab Inc.، GTLB هوارد ما، المحلل الذي يقف وراء التخفيض، حدد GitLab على أنه يواجه أهم ثغرة أمنية في مجال عدم وساطة الذكاء الاصطناعي بين جميع الأسهم تحت مظلة أبحاث Guggenheim. ويمثل هذا تحذيرًا صارخًا من شركة استثمارية معروفة بتقييماتها المباشرة. القضية الأساسية واضحة المعالم: إنفاق العملاء يتحول بعيدًا عن GitLab نحو الحلول البديلة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي. وقد أكد المسؤولون التنفيذيون في الشركة أن هذا الاتجاه يؤثر على أكثر من 20% من إيراداتهم السنوية المتكررة ضمن الشركات الصغيرة والمتوسطة وبعض فئات العملاء في السوق المتوسطة. كما أعرب ما أيضًا عن شكوكه حول استراتيجية GitLab للانتقال من التسعير على أساس المقاعد إلى نموذج قائم على الائتمان مصمم لسير عمل الوكلاء. وتتركز المخاوف حول ما إذا كان هذا التغيير قد يؤدي إلى تآكل تدفقات الإيرادات الحالية بدلا من توليد نمو إضافي. في حين كشفت GitLab مؤخرًا عن منصة Duo Agent الخاصة بها والتي تستهدف سوق سير العمل الوكيل، تشير أبحاث الصناعة التي أجرتها Guggenheim إلى أن حماسة التبني الأولي كانت مخيبة للآمال. لقد تباطأ صافي معدل الاحتفاظ بإيرادات الشركة بشكل كبير ومن المتوقع الآن أن ينهي العام المالي 2027 عند 113% تقريبًا، وهو ما يفتقد هدف الإدارة المعلن وهو 115% تقريبًا. ويمثل هذا انخفاضًا عن نسبة 118% المسجلة في الربع الرابع من العام المالي 2026. ويتوقع جوجنهايم أن يؤدي التحول نحو أدوات الذكاء الاصطناعي المتنافسة إلى الإضرار بصافي الاحتفاظ بالإيرادات بشكل أكثر خطورة من التوقعات الحالية بانخفاض متواضع في نقطة مئوية فقط للعام المالي 2026. ويأتي الضغط الإضافي على الربحية من ارتفاع الاستثمارات في السوق التي تهدف إلى اكتساب العملاء - حوالي 50 مليون دولار، وهو ما يمثل 400 نقطة أساس أقل من تقديرات المحللين التي تدخل العام المالي 2027. يتوقع النموذج المالي لجوجنهايم توسعًا إجماليًا في الإيرادات بنسبة 19%، وهو ما يتجاوز نقطة الوسط التوجيهية الداخلية للشركة البالغة 16%. وتتوقع الشركة أيضًا هامش تشغيل غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 14%، متجاوزًا توجيهات الإدارة البالغة 12%. وفقًا لشركة الاستثمار، من المحتمل أن يظل سهم GTLB ضمن النطاق دون محفزات يمكن تحديدها على المدى القريب والتي يمكن أن تؤدي إلى انتعاش ملموس. ولا يشترك جميع المحللين في نفس النظرة المتشائمة. حافظت مجموعة Bernstein SocGen Group على تصنيف الأداء المتفوق إلى جانب السعر المستهدف البالغ 60 دولارًا، مما يسلط الضوء على التكامل المستمر/حلول خطوط أنابيب النشر المستمر وميزات الأمان من GitLab كمزايا تنافسية. خفض مورجان ستانلي سعره المستهدف من 38 دولارًا إلى 29 دولارًا مع الحفاظ على تصنيف الوزن المتساوي، مما يعكس التوقعات المتحفظة بعد أرباح الربع الرابع من العام المالي 2026. د.أ. احتفظ ديفيدسون بموقف محايد مع سعر مستهدف قدره 24 دولارًا، مع التركيز على الاحتياطيات النقدية القوية لـ GitLab، والتي توسعت بنسبة 27٪ تقريبًا على أساس سنوي إلى 1.26 مليار دولار. وأظهرت هوامش التدفق النقدي الحر تحسناً بمقدار 700 نقطة أساس لتصل إلى 23%. وفقًا لبيانات InvestingPro، قام اثنا عشر محللًا مؤخرًا بتخفيض توقعات أرباحهم للشركة. يستمر GitLab في الحفاظ على إجمالي معدل الاحتفاظ بنسبة 90% إلى جانب هامش ربح إجمالي يبلغ 87%. ورغم أن هذه المقاييس تظل قوية، فإنها لم تكن كافية لموازنة التحديات السائدة. انخفض السهم بنسبة 54٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية ويتم تداوله حاليًا بالقرب من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا.