هذا هو السبب في أن انخفاض عملة البيتكوين إلى أقل من 68000 دولار يزيد من خطر الانهيار تحت 60000 دولار

أدى الموقف العدواني المتجدد للرئيس دونالد ترامب تجاه إيران إلى انخفاض عملة البيتكوين بنسبة 2٪ تقريبًا خلال الـ 24 ساعة الماضية إلى 67000 دولار. في حين أن حركة السعر هذه تتسق مع التقلبات الروتينية، إلا أن هيكل السوق يبدو هشًا تحت السطح.

ويرجع ذلك أساسًا إلى التدفقات في سوق الخيارات المدرجة في Deribit، وعلى وجه التحديد، تراكم المراكز الدفاعية أقل بقليل من الأسعار الحالية والتي يمكن أن تؤدي إلى انخفاض على طول الطريق إلى 50000 دولار.

إعداد هش أقل من 68000 دولار

في الأسابيع الأخيرة، قام المتداولون بتحميل خيارات الشراء التي توفر حماية من الجانب السلبي. وقد تركزت هذه التدفقات الدفاعية في خيارات البيع عند مستويات الإضراب البالغة 68000 دولار أو أقل، وصولاً إلى منتصف 55000 دولار. وهذا أمر مفهوم، نظرا لمخاطر الاقتصاد الكلي الناجمة عن حرب إيران، والتهديدات الكمية، والسوق الهابطة الوحشية التي بدأت في أواخر العام الماضي.

ومع ذلك، عندما يتم بناء هذا النوع من المراكز، فإنه يخلق ما يسميه المتداولون الأذكياء منطقة "غاما السلبية" - وهو الإعداد الذي يضطر فيه صانعو السوق أو التجار الذين يضيفون السيولة إلى دفتر أوامر البورصة إلى التفاعل مع تحركات الأسعار بطرق تؤدي في النهاية إلى تسريع الاتجاه السائد، وهو الاتجاه الهبوطي في هذه الحالة.

وقد أدت هذه الأنواع من الديناميكيات إلى تضخيم الاتجاهات الصعودية والهبوطية في الماضي.

يوضح مخطط Glassnode أن تعرض الموزع لأشعة غاما يكون سلبيًا في الغالب من 68000 دولار إلى 50000 دولار. وهذا نتيجة لكونك على الطرف الآخر من مراكز التداول الطويلة للمتداولين.

وبعبارة أخرى، يحتفظ التجار بمراكز بيع قصيرة. لذلك، مع انخفاض السوق إلى أقل من 68000 دولار، فإنهم يواجهون خسائر ومن المرجح أن يقوموا ببيع البيتكوين على المكشوف للتحوط من تعرضهم.

هذا التحوط يمكن أن يدفع الأسعار إلى الانخفاض، مما يخلق حلقة من ردود الفعل، والتي يمكن أن تتسارع بسرعة.

ولهذا السبب يصبح الانخفاض الأخير إلى ما دون مستوى 68000 دولار أمرًا بالغ الأهمية. إن الاختراق تحت هذا الحد لا يشير فقط إلى الضعف الفني - بل يفتح الباب أمام منطقة يمكن أن يتكثف فيها البيع القسري.

وقالت شركة Glassnode في تقريرها الأسبوعي: "إن النطاق السلبي يتراكم الآن أقل بقليل من مستويات الأسعار الحالية، من 68 ألف دولار وصولاً إلى أعلى مستويات الخمسينيات".

وأضافت الشركة: "قد يؤدي الانتقال إلى هذه المنطقة إلى تسارع عمليات البيع حيث تعزز تدفقات التحوط الزخم الهبوطي، مما يحول ما يمكن أن يكون تحركًا تدريجيًا إلى إعادة تسعير أكثر حدة، مع إعادة محتملة لمستوى 60 ألف دولار، وهو أدنى مستوى لعمليات البيع في 5 فبراير".

ومع أن السيولة لا تزال ضعيفة نسبيًا بعد انتهاء صلاحية الخيارات في 27 مارس، ومن المرجح أن تظل ضعيفة خلال عطلة عيد الفصح، فقد لا يكون هناك ما يكفي من المشترين لاستيعاب هذا الضغط.

لذلك، إذا بدأت حلقة ردود الفعل بشكل كامل، فقد يمتد الانخفاض إلى أقل بكثير من 60 ألف دولار.

يُظهر هذا الإعداد أنه بينما تتفاعل عملة البيتكوين حاليًا مع عناوين الحرب، فإن الأعمال الداخلية للسوق يمكنها أيضًا تشكيل مسارها.

إذا ظلت الأسعار أعلى من 68000 دولار، فقد يتراجع الوضع الحالي دون حدوث أضرار كبيرة. لكن الاختراق المستمر تحت هذا المستوى يمكن أن يحول السوق إلى نظام يتغذى فيه البيع على نفسه، مما يحول الانخفاض الروتيني إلى حركة أعمق بكثير.