كيف تقوم أسواق العقود الآجلة للعملات المشفرة بتغذية المضخات والمقالب الداخلية "للعملات الاحتيالية"

تجاوزت قيمة RAVE لفترة وجيزة قيمة 6.7 مليار دولار في 18 أبريل قبل أن تنهار بنسبة 95٪ تقريبًا في ساعات. إن البنية التحتية للسوق المحيطة بالرمز، والتي تتكون من تعويم رفيع، وإمدادات مركزة، وسوق دائم حي، قادت حجم كل من الارتفاع والدمار.

زعمت ZachXBT أن المطلعين على بواطن الأمور يسيطرون على أكثر من 90٪ من إمدادات RAVE، مع ما يقرب من 75٪ في محفظة واحدة وحوالي 10٪ موزعة على محفظتين متصلتين.

اعترف كل من Binance وBitget علنًا بأنهما يحققان في الأمر، وذكر Star Xu من OKX أن محرك المخاطر الخاص بالبورصة لم يسجل أي انقطاع وأضاف مكافأة قدرها 25000 دولار لدعم تحقيق ZachXBT.

نفى RaveDAO مسؤوليته علنًا.

ارتفعت القيمة السوقية لـ RAVE من حوالي 1.2 مليار دولار إلى ذروة بلغت 6.7 مليار دولار في 18 أبريل قبل أن تنهار بنسبة 95٪ تقريبًا في غضون ساعات.

الآلية

ما يسميه المتداولون "عملات احتيالية" غالبًا ما يكون عبارة عن هيكل مشتقات متكرر.

يتم تشغيل الحلقة عندما يتلقى الرمز المميز ذو العرض المركز والتعويم الفعال الصغير قائمة دائمة في السوق. يتراكم المتداولون الهبوطيون في مراكز البيع، ويؤدي الدفع البسيط في السيولة الفورية الرقيقة إلى الشراء القسري الذي يرسل السعر عموديًا.

عندما يزيد تقييم الرمز المميز عدة مرات، يقوم المالكون المركزون بالبيع في هذا العرض القسري.

حذر دليل العلامات الحمراء لصانع السوق الخاص بـ Binance في 25 مارس صراحةً من عمليات البيع المنسقة عبر المنصات، والحجم الذي لا يتطابق مع سلوك السعر، وارتفاع الأسعار في السيولة الضعيفة، ودفاتر الطلبات الضحلة التي تجعل دفع الأسعار أسهل بشكل مصطنع.

تُظهر بيانات CoinGlass من فترة ما بعد الانهيار ما يقرب من 3.36 مليار دولار أمريكي في حجم العقود الآجلة على مدار 24 ساعة مقابل 138.9 مليون دولار أمريكي في الحجم الفوري، أي نسبة 24.7 مرة من المشتقات إلى السعر الفوري. تمثل الفائدة المفتوحة البالغة 105.7 مليون دولار تقريبًا حوالي 67.3٪ من القيمة السوقية.

إذا لم يكن من الممكن تداول ما يقرب من 85٪ من العرض بشكل واقعي، فإن الفائدة المفتوحة لـ $ RAVE تجاوزت القيمة السوقية لتعويمها الفعال.

باستخدام سعر CoinGlass بعد الانهيار والذي يبلغ حوالي 0.625 دولارًا أمريكيًا، فإن 15٪ من المعروض البالغ مليار رمز ينتج عنه تعويم فعال يبلغ حوالي 93.8 مليون دولار أمريكي، وهو أقل من 105.7 مليون دولار أمريكي من الفائدة المفتوحة الموجودة فوقه.

إن نقطة البيانات هذه لا ترقى إلى مستوى إثبات التلاعب، لكنها تصف سوقا تجاوز فيها التعرض للمشتقات سوق النقد تحتها.

نفس الهيكل لثلاثة رموز مختلفة

في 23 مارس، ارتفعت الفائدة المفتوحة لـ $SIREN إلى ما يقرب من 105 مليون دولار قبل أن تتراجع إلى 65 مليون دولار حيث واجهت المراكز القصيرة التصفية. سجلت Binance وBybit معًا ما يقرب من 7.1 مليون دولار من عمليات التصفية خلال تلك الفترة.

أكثر من 59% من المراكز ظلت تميل إلى البيع بمجرد انتهاء الضغط الأولي، مما ترك السوق معرضًا هيكليًا لجولة أخرى من التغطية القسرية.

ذكرت Phemex أن مجموعة محفظة واحدة تسيطر على ما يقرب من 88٪ من إمدادات $SIREN وحددت معدل تمويل قدره -0.2989٪، وهي واحدة من أوضح العلامات المرئية لإعداد قصير مزدحم. تضع CoinGlass الآن معدل دوران العقود الآجلة للسعر الفوري لـ $SIREN عند حوالي 40.5x.

ويعني معدل التمويل السلبي العميق أن أصحاب المراكز القصيرة يدفعون صفقات شراء للحفاظ على تداولاتهم. وعندما يتعايش هذا الشرط مع العرض الفوري المركز والتعويم الحقيقي الهزيل، فإن اكتشاف الأسعار ينتقل فعلياً إلى طبقة المشتقات المالية، وكل من يسيطر على سوق النقد يستطيع أن يختار متى يضغط.

توضح ARIA جانب الخروج، حيث باعت عناوين الرموز المميزة المشتبه في تلاعبها بـ ARIA 45.64 مليون رمز مقابل ما يقرب من 5.42 مليون دولار أمريكي. انخفض الرمز بنسبة 91٪، مع انهيار القيمة السوقية من حوالي 315 مليون دولار إلى 38.5 مليون دولار.

وحتى مع هذا الانهيار، تُظهر CoinGlass أن معدل دوران العقود الآجلة للسوق الفورية لـ ARIA يبلغ حوالي 12.0x، مع فائدة مفتوحة تبلغ حوالي 77.7٪ من القيمة السوقية المتبقية.

تقوم $RAVE و$SIREN وARIA بتعيين نفس هيكل التحقيق، والضغط الجاري، وبقايا ما بعد التفريغ في ثلاث لحظات مختلفة.

رمز مميز

المرحلة في الحلقة

تركيز العرض

العقود الآجلة / نسبة النقطة

OI / إشارة القيمة السوقية

ضغط المفتاح/تفريغ الأدلة

النتيجة

$الهذيان

هيكل التحقيق / مرحلة الفضيحة

~75% في محفظة واحدة؛ ~10% في محفظتين متصلتين؛ ~ 85% يقدر خارج التداول العام

24.7x

OI ~ 105.7 مليون دولار أمريكي مقابل التعويم الفعلي ~ 93.8 مليون دولار أمريكي — تجاوزت المشتقات سوق النقد القابل للتداول

ZachXBT يزعم سيطرة داخلية على 90%+ من العرض؛ ودائع الصرف قبل الارتفاع؛ سحب 32 مليون رمز أثناء التجمع؛ بدأت Binance وBitget التحقيقات

بلغت ذروتها عند تقييم 6.7 مليار دولار تقريبًا؛ انهار ~ 95٪ في ساعات

$سيرين

الضغط قيد التقدم

مجموعة محفظة واحدة تتحكم في 88% من العرض تقريبًا

40.5x

وصلت قيمة OI إلى 105 مليون دولار تقريبًا في ذروة الضغط؛ انخفض إلى ~ 65 مليون دولار بعد التصفية

معدل التمويل -0.2989% (إشارة قصيرة مزدحمة للغاية)؛ ~7.1 مليون دولار تمت تصفيتها عبر Binance وBybit؛ 59%+ من المراكز لا تزال قصيرة بعد الضغط

تم تنفيذ الضغط؛ ظلت السوق في أغلبها قصيرة الأجل ومعرضة هيكلياً للتكرار

ARIA

الاسترخاء بعد التفريغ

لم يتم الكشف عنها علنا

12.0x

OI ~ 77.7% من القيمة السوقية المتبقية بعد الانهيار

حدد المحللون على السلسلة المحافظ التي باعت 45.64 مليون رمز مقابل 5.42 مليون دولار أمريكي تقريبًا