شركة الاستثمار العملاقة بيمكو تدق ناقوس الخطر بشأن احتمال رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأمريكي وسط تصاعد التوترات في الشرق الأوسط

طوال الجزء الأكبر من العامين، كانت الأسواق تسعر انخفاضاً بطيئاً وثابتاً في أسعار الفائدة. وتشير شركة بيمكو، وهي أكبر مدير نشط للسندات في العالم، الآن إلى أن المسار قد يكون على وشك الانعكاس، وأن المحفز ليس بيانات التضخم المحلية أو تقرير الوظائف الساخنة. إنها الحرب.

حذرت شركة "باسيفيك إنفستمنت مانجمنت" من أن الصراع المستمر الذي يشمل إيران قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو رفع أسعار الفائدة بدلاً من خفضها. والمنطق واضح ومباشر: فالصراع العسكري المطول يعطل أسواق الطاقة، ويؤدي انقطاع الطاقة إلى ارتفاع التكاليف في مختلف قطاعات الاقتصاد، والأداة الأساسية التي يستخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم تتلخص في رفع أسعار الفائدة.

يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي المنقسم إلى عدم اليقين

أبقت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة ثابتة عند 3.50٪ -3.75٪ خلال اجتماعها في 29 أبريل. ولم يكن هذا القرار مفاجئا في حد ذاته.

ما كان مفاجئا: كان التصويت 8-4. هذا المستوى من المعارضة غير عادي ويستحق الاهتمام به.

ولم يكن المنشقون الأربعة يريدون بالضرورة زيادة فورية. لكنهم ضغطوا من أجل إشارة أوضح مفادها أن رفع أسعار الفائدة أمر مطروح على الطاولة، وليس مجرد التخفيضات. وشدد المنشقون على أن رفع أسعار الفائدة أمر معقول مثل التخفيضات، اعتماداً على كيفية تطور الظروف الاقتصادية.

صدمات الطاقة ومشكلة التضخم

يتركز الاهتمام الأساسي لشركة بيمكو على صدمات إمدادات الطاقة. إذا تعطلت صادرات النفط الإيرانية أو أصبحت طرق الشحن في الشرق الأوسط غير موثوقة لفترة طويلة، فسوف ترتفع أسعار النفط الخام. وحذرت شركة بيمكو من أن الصراع المطول يمكن أن يؤدي إلى صدمات مستدامة في إمدادات الطاقة مع آثار اقتصادية عالمية عميقة.

أسواق الخزانة تتفاعل بالفعل. وارتفعت عائدات السندات لأجل عامين بمقدار 10 نقاط أساس إلى 3.48% بعد تصاعد الصراع، في حين ارتفعت عائدات السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.03%. بدأ المتداولون أيضًا في تقليل توقعات تخفيض أسعار الفائدة في عام 2026، مع زيادة فرص رفع أسعار الفائدة في اجتماعات البنك المركزي المستقبلية.

ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين

يمكن القول إن سوق السندات هو المكان الأكثر أهمية الذي يجب مراقبته. يشير ارتفاع العائدات على كلا الطرفين القصير والطويل من المنحنى إلى أن المستثمرين يطالبون بمزيد من التعويضات مقابل الاحتفاظ بديون الحكومة الأمريكية. ومن المفترض أن شركة بيمكو نفسها، باعتبارها متجر السندات الأول في العالم، تتخذ موقفاً وفقاً لذلك.

يجب على المستثمرين مراقبة الفارق بين عوائد سندات الخزانة لأجل عامين و10 سنوات عن كثب. وتُظهِر الفجوة الحالية، حيث تبلغ عائدات سنتين 3.48% وعوائد 10 سنوات 4.03%، منحنى منحدراً بشكل طبيعي. ولكن إذا بدأت العائدات قصيرة الأجل في الارتفاع بشكل أسرع من العائدات طويلة الأجل، فإن ذلك يشير إلى أن الأسواق تتوقع أن يتصرف بنك الاحتياطي الفيدرالي بقوة بشأن التضخم على المدى القريب حتى مع المخاطرة بتباطؤ الاقتصاد.