يستهدف عملاق الاستثمار ضمانات العملة المستقرة التي اقترحتها الجهة التنظيمية الفيدرالية في تشريع تاريخي

عارضت شركة بلاك روك رسميًا مسودة قواعد مكتب مراقب العملة لقانون $ GENIUS، بحجة أن القيود المقترحة على الأصول الاحتياطية غير ضرورية.

وفي يوم الجمعة، قدمت شركة إدارة الأصول خطاب تعليق من 17 صفحة يتناول الحد الأقصى الذي تفرضه OCC بنسبة 20٪ على الأصول المرمزة. وتجادل بأن الاقتراح من شأنه أن يخنق صندوق BUIDL والابتكارات المماثلة. كما طلبت رسالة الشركة أيضًا توضيحًا رسميًا بشأن الأدوات المعتمدة على الخزانة والتي سيتم اعتبارها احتياطيات مؤهلة.

وبدلا من الحدود الصارمة، تدعو شركة بلاك روك إلى إطار التنويع القائم على المبادئ. يسمح هذا الاقتراح للمصدرين بإدارة الاحتياطيات بناءً على خصائص المخاطر بدلاً من الحدود التعسفية.

ما الذي تحتاج شركة BlackRock إلى OCC لتنفيذه؟

في رسالتها إلى OCC، ركزت شركة BlackRock إلى حد كبير على القواعد الخاصة بمصدري العملات المستقرة المسموح لهم بالدفع (PPSIs)، وهي مجموعة مصدري العملات المستقرة الفيدرالية. كان أحد أكبر طلبات BlackRock للوكالة هو إلغاء الحد المقترح بنسبة 20٪ للاحتياطيات الرمزية.

ووصف التقييد بأنه لا علاقة له على الإطلاق بأهداف OCC، وأوضح أيضًا أن المخاطر الحقيقية للأصول الاحتياطية لا تتعلق بالضرورة بكونها "رمزية" ولكن تتعلق بالسيولة والمدة والجدارة الائتمانية.

تُعد شركة BlackRock قوة مهيمنة في سندات الخزانة المُرمزة؛ ويدعم صندوق BUIDL التابع لها والذي تبلغ قيمته 2.6 مليار دولار حاليًا 90% من أسهم كل من Jupiter’s JupUSD وUSDtb التابع لشركة Ethena. إذا تم تنفيذ هذا الحد الأقصى بنسبة 20٪، فإنه سيعيق بشكل ملموس قدرة BUIDL على التوسع كدعم أساسي للعملات المستقرة الفيدرالية.

يطلب جزء رئيسي من الرسالة أيضًا من OCC التأكيد رسميًا على ما إذا كانت صناديق الخزانة المتداولة في البورصة هي أصول مؤهلة بموجب قانون GENIUS بالدولار. وحذرت الشركة من أنه بدون مبادئ توجيهية أكثر وضوحا، فإن المصدرين لن يخاطروا بحيازة صناديق الاستثمار المتداولة، وبالتالي طلبت أن تتلقى هذه الصناديق نفس معاملة صناديق سوق المال الحكومية.

بالإضافة إلى ذلك، دعمت شركة بلاك روك استراتيجية الوكالة للخيار (أ) لتنويع الاحتياطيات، لكنها أشارت إلى أن الخيار (ب) سيفرض تركيزًا يوميًا صارمًا وحدودًا للاستحقاق. سيفرض الخيار (ب) في المقام الأول الالتزام اليومي بحد أقصى للتعرض للكيان الواحد بنسبة 40٪ وتقييد الاستحقاق المرجح لمدة 20 يومًا عبر جميع الجهات المصدرة.

أوصت الشركة أيضًا بتحديث الخيار (أ) لإعفاء أسهم سوق المال المُدارة ذاتيًا من عتبة 40٪ والسماح بأموال التسوية في نفس اليوم لمساعدة تفويضات السيولة.

كما اقترحت إضافة سندات الخزانة ذات سعر الفائدة المتغير ذات آجال استحقاق أقصر، والتي تعكس التسعير الثابت وإعادة تعيين القسائم المنتظمة، إلى قائمة الاحتياطيات، إلى جانب عملية موافقة أكثر تنظيماً وشفافية على الأصول.

بلاك روك ليست الشركة الأولى التي تقدم تعليقًا على اقتراح OCC. وقدم معهد بروكينجز تعليقاته الخاصة، فدفع لجنة الأوراق المالية والبورصة إلى وضع متطلبات رأسمالية أعلى للممتلكات الاحتياطية المحتفظ بها في حسابات الودائع تحت الطلب غير المؤمن عليها.

اقترحت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) أيضًا إطارًا لمصدري العملات المستقرة

وبصرف النظر عن OCC، اقترحت المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع أيضًا قواعد في أبريل لإنشاء إطار تنظيمي لمصدري العملات المستقرة بما يتماشى مع قانون $ GENIUS.

حتى أن شانتال هيرنانديز، المستشار لدى مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية، أشار في ذلك الوقت إلى أن القواعد "ستوضح تغطية التأمين على الودائع للودائع التي تعمل كأصول احتياطية".

واقترحت وزارة الخزانة الأمريكية، وشبكة مكافحة الجرائم المالية، ومكتب مراقبة الأصول الأجنبية أيضًا قاعدة لمكافحة تمويل الإرهاب (CFT) وتنفيذ تدابير مكافحة غسل الأموال (AML).

وقد أشار وزير الخزانة سكوت بيسينت إلى أن "هذا الاقتراح سيحمي النظام المالي الأمريكي من تهديدات الأمن القومي دون إعاقة قدرة الشركات الأمريكية على المضي قدمًا في النظام البيئي للعملات المستقرة للدفع".

بعد التوقيع على قانون $GENIUS ليصبح قانونًا في يوليو، اضطرت بعض الشركات إلى تجديد أموالها وأنظمتها، بما في ذلك شركة BlackRock. أعادت شركة BlackRock تصميم صندوق BlackRock Select للسيولة القائم على الخزانة (BSTBL) للتوافق مع التشريعات وإيواء احتياطيات العملات المستقرة بشكل آمن.

يعمل الصندوق المتجدد الآن الساعة 5 مساءً. الموعد النهائي بتوقيت شرق الولايات المتحدة ويحافظ على مزيج استثماري متحفظ يركز على الخزانة. على الرغم من أنه مع جميع المقترحات الجديدة، إذا تمت الموافقة عليها، سيتعين على الشركات ذات الصلة بالعملات المشفرة أن تفكر في المزيد من إعادة التصميم.