عملاق الاستثمار يقدم النصائح لثلاثي من صانعي الرقائق لتحقيق النجاح: TER، وAMAT، وAMD تقود المجموعة

جدول المحتويات يصدر بنك جولدمان ساكس وجهة نظر متناقضة وجريئة بشأن أسهم التكنولوجيا، مؤكدا أن تصحيح السوق الأخير دفع التقييمات إلى المنطقة الأكثر جاذبية منذ أكثر من عقدين. في الوقت نفسه، تحدد الشركة الفائزين والخاسرين بشكل واضح في مجال أشباه الموصلات مع اقتراب أرباح الربع الأول. يسلط بيتر أوبنهايمر، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في البنك، الضوء على أن مقياس السعر إلى الأرباح إلى النمو في قطاع التكنولوجيا قد انخفض إلى ما دون متوسط ​​السوق العالمية. لم يحدث هذا النوع من إعادة ضبط التقييم منذ مرحلة التعافي التي أعقبت انهيار الدوت كوم بين عامي 2003 و2005. وكان أداء أسهم التكنولوجيا أقل بكثير من أداء مؤشرات السوق الأوسع في الأشهر الأخيرة. وتحولت تدفقات الاستثمار نحو قطاعات الطاقة والصناعة والرعاية الصحية، مما دفع الشركات الرائدة في السوق السابقة إلى ما دون مستويات الذروة بشكل كبير. تؤكد أبحاث جولدمان ساكس على أن قطاع تكنولوجيا المعلومات العالمي يخضع حاليًا لتقييم السعر إلى الأرباح أدنى من تقديرات المستهلك، والسلع الاستهلاكية الأساسية، والقطاعات الصناعية. ويمثل هذا انعكاسًا غير عادي للتسلسل الهرمي للتقييم النموذجي. على الرغم من أداء الأسهم الباهت، واصل محللو وول ستريت رفع توقعات الأرباح المستقبلية لشركات التكنولوجيا. ويصف جولدمان هذا بأنه "تباعد غير مسبوق بين أداء الأسعار وزخم الأرباح الأساسية". ترفض الشركة صراحةً توصيفات الفقاعات. التقييمات الحالية تقع تحت المستويات المتطرفة التي شهدتها قبل انهيار السوق عام 2000 وعصر الخمسينيات الأنيقة في السبعينيات. بالإضافة إلى ذلك، يشير غياب الزيادة في نشاط الاكتتابات العامة الأولية في مجال التكنولوجيا إلى بيئة سوق أكثر انضباطًا، وفقًا لجولدمان. وفي قطاع الرقائق، يمثل Teradyne أقوى توصية شراء مقنعة من Goldman. وتتوقع الشركة مفاجآت إيجابية على كل من نتائج الأرباح والتوجيه المستقبلي، مدفوعة بالطلب القوي على أجهزة الاختبار التي تشمل تطبيقات الحوسبة والبصريات والذاكرة. يحدد المحللون أيضًا فرص توسيع حصة السوق في معدات اختبار GPU. تحصل المواد التطبيقية على تصنيف شراء أيضًا. يسلط جولدمان الضوء على عمليات نشر القدرات المتسارعة في عمليات ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) وعمليات المسابك كمحفزات أساسية. ومع تعرض ما يقرب من 60% من الإيرادات لتقنيات الحفر والترسيب، يتوقع البنك إمكانية توسيع التقييم الإضافي. Applied Materials, Inc., AMAT Advanced Micro Devices يكمل الثلاثي الصعودي. من المفترض أن يؤدي الطلب على وحدة المعالجة المركزية للخادم المرتبط ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى تحقيق أرباح متواضعة، حتى في الوقت الذي توفر فيه ليونة الكمبيوتر الشخصي رياحًا معاكسة جزئية. تتلقى شركة KLA Corp تقييمًا حذرًا على الرغم من الاستقبال الإيجابي الأخير في حدث المستثمرين الخاص بها. ويشير جولدمان إلى أن أنماط الإنفاق الرأسمالي الحالية للمعدات تفضل تطبيقات DRAM، حيث تظل كثافة الفحص منخفضة نسبيًا، مما يخلق عيبًا تنافسيًا لـ KLA مقارنة بأقرانها في الصناعة. تواجه Onsemi تحديات ناجمة عن التعرض المركّز لقطاع السيارات، إلى جانب الضغط في كل من مستشعرات الصور وخطوط إنتاج كربيد السيليكون. تحتفظ شركة Arm Holdings بتصنيف بيع من Goldman. وتتوقع الشركة نتائج ربع سنوية مضمنة، مقيدة بالضعف المرتبط بالهواتف الذكية. ومن منظور الاقتصاد الكلي، يشير جولدمان إلى أن ارتفاع أسعار النفط الخام والمخاطر البحرية في مضيق هرمز قد يعيد توجيه تدفقات رأس المال نحو أسهم التكنولوجيا. ويؤكد البنك أن توليد التدفق النقدي في قطاع التكنولوجيا يظهر مناعة نسبية للدورات الاقتصادية مع الحفاظ على حساسية مرتفعة لانخفاض عائدات السندات. يكشف أحدث تحليل لـ Goldman أن نطاق مراجعة أرباح التكنولوجيا يفوق كل القطاعات الأخرى في بيئة السوق الحالية.