عملاق الاستثمار VanEck يغير موقفه، ويرى الآن إمكانات صعودية كبيرة في أكبر عملة مشفرة في العالم

شارك مدير أصول العملات المشفرة VanEck نتائج جديرة بالملاحظة فيما يتعلق بديناميكيات السوق في أحدث تقرير بحثي له حول Bitcoin.

وأشار التقرير، الذي كتبه باتريك بوش وماثيو سيجل من فريق أبحاث الأصول الرقمية للشركة، إلى أن المؤشرات التي تعتبر تاريخيًا "إشارات صعودية" لبيتكوين ظهرت من كل من أسواق المشتقات وبيانات الشبكة. ووفقًا للتقرير، انخفضت تقلبات السوق بشكل ملحوظ مع تراجع التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. وانخفضت التقلبات المحققة في عملة البيتكوين من 56% إلى 41%، في حين انتقل متوسط ​​معدل التمويل لمدة 7 أيام إلى المنطقة السلبية، حيث وصل إلى -1.8%، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2023. ويشير المحللون إلى أن معدلات التمويل السلبية تزامنت تاريخياً مع فترات من المشاعر الصعودية القوية. منذ عام 2020، بلغ متوسط ​​عائد بيتكوين لمدة 30 يومًا خلال فترات التمويل السلبي 11.5%، بينما ظل المتوسط ​​الإجمالي عند 4.5%. وأضيف أن العوائد كانت أعلى بشكل ملحوظ خلال فترات المستويات السلبية العميقة.

وفقًا لتحليل VanEck، هناك إشارة مهمة أخرى في السوق وهي انخفاض معدل التجزئة. انخفض التغير في معدل التجزئة خلال الثلاثين يومًا الماضية إلى أحد أدنى مستوياته التاريخية، لكن البيانات السابقة تظهر أن التعافي القوي في سعر بيتكوين يتبع مثل هذه الانخفاضات. وفي ستة من الفترات السبع المماثلة السابقة، كانت عملة البيتكوين عند مستويات أعلى بعد 90 يومًا، مع متوسط ​​عائد قدره 37.7٪. وعلى جانب الاستثمار المؤسسي، تظهر الصورة علامات التعافي. وقد عكست منتجات Bitcoin المتداولة في البورصة، والتي شهدت تدفقات خارجية تبلغ حوالي 4 مليارات دولار بين نهاية يناير ونهاية فبراير، اتجاهها منذ نهاية فبراير. وتم تسجيل صافي التدفقات في ستة من الأسابيع السبعة الماضية حتى منتصف أبريل.

وفي سوق الخيارات، يبدو أن المستثمرين يحافظون على موقف حذر. حقيقة أن علاوات خيار "البيع" وصلت إلى أعلى مستوياتها التاريخية في آخر 30 يومًا كشفت عن أن الطلب التحوطي القوي والتوقعات الهبوطية قد تم تسعيرها في السوق. ومع ذلك، فإن الانخفاض الكبير في هذه العلاوات في الأسابيع الأخيرة يشير إلى أن التشاؤم المفرط ربما يكون قد تجاوز ذروته.

على جانب البيانات الموجودة على السلسلة، تظهر صورة مختلطة. وبينما زاد حجم المعاملات اليومية بنسبة 22% على أساس شهري ليصل إلى 545,000، شهد عدد العناوين النشطة وإنشاء عناوين جديدة انخفاضًا محدودًا. وبلغ متوسط ​​حجم المعاملات 48.5 مليار دولار أمريكي يوميًا، في حين انخفضت رسوم الشبكة شهريًا وسنويًا. ويشير هذا إلى أن التكاليف ظلت منخفضة على الرغم من زيادة نشاط المعاملات.

أخبار ذات صلة كبير الاقتصاديين في إحدى الشركات الصينية الكبرى: "في بيتكوين، أصبح المستثمرون المؤسسيون هم الملاك، بينما أصبح مستثمرو التجزئة هم المستأجرين"

وقد لوحظت اتجاهات مختلفة في سلوك المستثمرين على المدى الطويل. وبينما زاد نشاط البيع بين المستثمرين الذين يحتفظون بممتلكاتهم لمدة تتراوح بين سنة وخمس سنوات، ظلت هذه الحركة أقل من المتوسطات السنوية. وفي المقابل، كانت هناك زيادة كبيرة في أحجام التحويلات بين المستثمرين الذين يحتفظون بممتلكاتهم لمدة 5 سنوات أو أكثر. وعلى وجه الخصوص، اقترب نشاط المستثمرين الذين يحتفظون بالعملات المعدنية لمدة 10 سنوات أو أكثر من أعلى مستوياته في السنوات الأخيرة. ومن ناحية التعدين، فإن الانخفاض غير المتوازن بين صعوبة التعدين ومعدل التجزئة جدير بالملاحظة. تشير حقيقة انخفاض مستوى الصعوبة بشكل أسرع من معدل التجزئة إلى أن آلية تعديل الشبكة تعمل بتأخير وأن عملية إعادة التوازن تجري بين القائمين بالتعدين. ومع ذلك، فإن حقيقة أن الانخفاضات الأخيرة كانت أقصر وأكثر محدودية تشير إلى ظهور هيكل أكثر صحة للسوق.

جادل محللو VanEck أنه استنادًا إلى البيانات التاريخية، ارتبطت معدلات التمويل السلبية والانخفاضات في معدلات التجزئة بعوائد مستقبلية قوية، مما أدى إلى أن تصبح نظرتهم العامة لبيتكوين صعودية بشكل متزايد.

* هذه ليست نصيحة استثمارية.