يؤدي ختم موافقة عملاق الاستثمار إلى زيادة مفاجئة في القيمة السوقية لعملاق البث

جدول المحتويات يوم الأحد، نقل Goldman Sachs Netflix إلى تصنيف الشراء من Neutral، مما أدى في الوقت نفسه إلى رفع هدف السعر على مدار 12 شهرًا إلى 120 دولارًا من 100 دولار. وأشار البنك الاستثماري إلى تحسن "المخاطر / المكافآت من المستويات الحالية" مع اقتراب شركة البث المباشر من إعلان أرباح الربع الأول. انخفضت أسهم Netflix, Inc. وNFLX بنسبة 18% خلال فترة الستة أشهر السابقة. أرجع جولدمان جزءًا من هذا الانكماش إلى المخاوف المحيطة بمحاولة Netflix التي تم إنهاؤها لشراء عمليات البث ومرافق الإنتاج الخاصة بشركة Warner Bros. Discovery. أنهت Netflix هذه الصفقة وحصلت على ما يقرب من 2.8 مليار دولار كرسوم تفكك الاندماج من PSKY. يعتقد جولدمان أن شركة الترفيه تعود الآن إلى ما يصفه المحللون بـ "قصة تنفيذ مستقلة". يعتمد تحسين التصنيف على ثلاثة عوامل أساسية. الأول هو توسيع الخط العلوي. ويتوقع جولدمان توسعًا منخفضًا في الإيرادات من رقمين على مدار السنوات الثلاث إلى الأربع القادمة، مدفوعًا باكتساب مشتركين جدد، وزيادة متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم، وتوسيع العمليات الإعلانية. ويتوقع جولدمان أن يتوسع دخل إعلانات Netflix من حوالي 1.5 مليار دولار في عام 2025 إلى ما يقرب من 4.5 مليار دولار بحلول عام 2027، ليصل إلى ما يقرب من 9.5 مليار دولار بحلول عام 2030. وقد أشارت قيادة الشركة إلى توقعات بمضاعفة إيرادات الإعلانات خلال العام الحالي. نفذت Netflix زيادات في رسوم الاشتراك عبر مستويات العضوية الأساسية الثلاثة في الولايات المتحدة في مارس 2026، والتي تتراوح من 1 دولار إلى 2 دولار شهريًا اعتمادًا على الخطة. ويقدر جولدمان أن هذه التعديلات يمكن أن تولد إيرادات إضافية مجتمعة بقيمة 3 مليارات دولار خلال عامي 2026 و2027. وعلى الرغم من هذه التعديلات، تظل تكاليف الاشتراك القياسية في Netflix قادرة على المنافسة داخل السوق. لا يزال سعر الخيار المدعوم بالإعلانات أقل من العروض المماثلة من المنافسين الأساسيين. الأساس الثاني لأطروحة جولدمان الاستثمارية يركز على تحسين الربحية. وتتوقع الشركة ما يقرب من 250 نقطة أساس لتعزيز هامش التشغيل السنوي وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً على مدى السنوات الثلاث القادمة، مدعومة باعتدال نمو نفقات المحتوى والكفاءة التشغيلية. وأشار جولدمان أيضًا إلى أن توقعات Netflix الداخلية لحوالي 11 مليار دولار من التدفق النقدي الحر خلال عام 2026 قد تكون أقل من الواقع، خاصة بعد إنهاء صفقة Warner Bros. أما العنصر الثالث فيتضمن تخصيص رأس المال للمساهمين. نفذت Netflix عمليات إعادة شراء للأسهم بقيمة 21 مليار دولار منذ عام 2023، بمتوسط ​​90% تقريبًا من التدفق النقدي المجاني السنوي، قبل تعليق عمليات إعادة الشراء أثناء متابعة عملية الاستحواذ. قدم جولدمان سيناريو محتمل حيث قد تقوم Netflix بإعادة شراء 20-25% من قيمتها السوقية الحالية على مدار السنوات الخمس التالية، مما يخلق زخمًا إيجابيًا لأرباح السهم. فيما يتعلق بمقاييس التقييم، يتم تداول Netflix حاليًا بمضاعف السعر إلى الأرباح إلى النمو بحوالي 1.1x، أي أقل من متوسطها التاريخي لمدة خمس سنوات البالغ 1.65x تقريبًا. ويرى جولدمان ساكس في هذا الأمر فرصة جذابة. اختتمت Netflix عام 2024 بحوالي 90 مليون عضوية مدفوعة الأجر في جميع أنحاء الولايات المتحدة وكندا. يخصص العضو الأمريكي النموذجي أكثر من ساعة يوميًا للخدمة، استنادًا إلى أبحاث eMarketer، مقابل 36 دقيقة لأقرب منافس له، Hulu. توقفت Netflix عن نشر أرقام محددة للمشتركين العام الماضي. ستمثل نتائجها المالية القادمة للربع الأول المعلم المهم التالي للمشاركين في السوق.