يتعثر حماس المستثمرين عندما تكشف شركة السيارات الكهربائية العملاقة عن استراتيجية استثمار طموحة بمليارات الدولارات

جدول المحتويات تجاوزت شركة Tesla توقعات المحللين عبر معظم المقاييس المالية للربع الأول - ومع ذلك تراجعت الأسهم بسبب المخاوف بشأن التزامات الإنفاق المستقبلية. Tesla، Inc.، TSLA سجلت الشركة المصنعة للسيارات الكهربائية إيرادات ربع سنوية بلغت 22.39 مليار دولار، متجاوزة إجماع الشارع البالغ 22.08 مليار دولار. وعلى أساس كل سهم، وصلت الأرباح المعدلة إلى 0.41 دولار، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 0.35 دولار. بلغ هامش الربح الإجمالي للشركة 21.7%، متجاوزًا بشكل كبير التوقعات البالغة 17.7%. لكن هذه النتائج الإيجابية لم تكن كافية لدعم السهم. انخفض سهم TSLA بأكثر من 3% خلال جلسة ما قبل السوق يوم الخميس. السبب؟ إعلان توجيهي محدث للنفقات الرأسمالية فاجأ المشاركين في السوق. خلال المؤتمر الهاتفي ربع السنوي، كشف المدير المالي فايبهاف تانيجا أن النفقات الرأسمالية للشركة لعام 2026 ستتجاوز 25 مليار دولار أمريكي - وهو ما يمثل زيادة عن الهدف المعلن سابقًا وهو 20 مليار دولار أمريكي وتصاعدًا كبيرًا من حوالي 9 مليارات دولار أمريكي تم إنفاقها في السنة المالية 2025. وأشارت الإدارة إلى أن مستوى الإنفاق المرتفع هذا من شأنه أن يؤدي إلى تدفق نقدي حر سلبي خلال الأرباع المتبقية من العام. أعلنت شركة صناعة السيارات عن توسيع نطاق عمليات منصة Robotaxi الخاصة بها لتشمل مناطق مختارة في دالاس وهيوستن خلال عطلة نهاية الأسبوع الماضية، مع نشر "غير خاضع للرقابة" بالكامل - مما يعني عدم وجود مشغل سلامة - يعمل بالفعل في هذه الأسواق الجديدة. تجاوز الجدول الزمني للتوسع بعض توقعات المحللين، على الرغم من استمرار الشركة في حجب تفاصيل حول تكوين الأسطول أو عدد المركبات ذاتية القيادة المنتشرة عبر المدن. تضاعفت الأميال التي قطعتها مركبات Robotaxi تقريبًا مقارنة بالربع السابق خلال الربع الأول. أكدت الإدارة أن Cybercabs ستحل في النهاية محل مركبات الطراز Y التي تخدم المنصة حاليًا. قبل هذا التوسع الأخير، كانت عمليات سيارات الأجرة ذاتية القيادة مقتصرة على أوستن، في حين كانت خدمات نقل الركاب مع سائقين آمنين تعمل في منطقة خليج سان فرانسيسكو. وفيما يتعلق بالتقدم في التصنيع، أفادت الشركة أن إنتاج Cybercab وTesla Semi وMegapack يظل متوافقًا مع الجداول الزمنية المحددة. خلال مناقشة الأرباح، أشار الرئيس التنفيذي إيلون ماسك إلى أن الكشف عن Optimus V3 سيتزامن مع بدء الإنتاج المتوقع في شهر يوليو أو أغسطس تقريبًا. واقترح أن تصبح روبوتات أوبتيموس "على الأرجح" متاحة للعملاء الخارجيين في وقت ما من العام التالي. تحققت شركة تسلا من أن أشباه الموصلات AI5 الخاصة بها قد أكملت عملية إزالة الشريط – وهي مرحلة التصميم النهائية قبل التصنيع. ستعمل هذه الشريحة على تشغيل السيارات الكهربائية القادمة، والبنية التحتية للتدريب، وروبوتات أوبتيموس البشرية، ومن المقرر إنتاجها في مركز تصنيع تيرافاب المخطط للشركة في أوستن. وقد وصف محللو الصناعة استراتيجية تصنيع الرقائق الداخلية بأنها طموحة بشكل استثنائي، حيث أشارت مصادر بلومبرج إلى أن التصنيع الفعلي للسيليكون لن يبدأ حتى عام 2029. وحافظت شركة ميزوهو على توصيتها بشأن الأداء المتفوق بينما خفضت هدف السعر إلى 480 دولارًا من 540 دولارًا، مما يشير إلى تحديات الطلب على المدى القريب. تتوقع الشركة توسعًا في حجم السيارات الكهربائية بنسبة 4٪ تقريبًا على أساس سنوي لعام 2026، وهو تباطؤ حاد عن النمو بنسبة 30٪ في عام 2025. حافظ بنك جولدمان ساكس على موقفه المحايد مع سعر مستهدف يبلغ 375 دولارًا. واصلت Truist تصنيفها عند 400 دولار. حافظت شركة TD Cowen على توصية الشراء، مع التركيز على فرص المركبات ذاتية القيادة والروبوتات كمحركات للنمو. حقق هامش إجمالي السيارات للشركة، باستثناء الائتمانات التنظيمية، 19.2% خلال الربع الأول - وهو ما يمثل تحسنًا تسلسليًا قدره 120 نقطة أساس، مدعومًا بتطورات التعريفة المواتية ومزايا تعديل الضمان. بلغ إجمالي عمليات تسليم المركبات في الربع الأول 358.023 وحدة، أي أقل بقليل من توقعات المحللين البالغة 364.645 وحدة، على الرغم من أن المقارنات على أساس سنوي استفادت من اضطرابات الإنتاج في العام السابق المتعلقة بتحديث الطراز Y.