يتحول تركيز المستثمر إلى السعي، ويرسل الرمز المنافس STRC إلى ما دون عتبة 99 دولارًا
انخفض الأمان المفضل الدائم للاستراتيجية، Stretch (STRC)، إلى مستوى منخفض بلغ 97.11 دولارًا يوم الخميس حيث انخفض سعر البيتكوين إلى مستوى 73000 دولار.
تميل STRC إلى مواجهة ضغوط البيع أثناء عمليات سحب البيتكوين وفي الأيام التالية مباشرة لتاريخ توزيع الأرباح السابقة، كما رأينا في 20 نوفمبر و5 فبراير. ويؤدي تأثير توزيعات الأرباح السابقة عادةً إلى تعديل السعر بما يعكس قيمة الأرباح، في حين أن فترات ضعف البيتكوين يمكن أن تقلل من شهية المستثمرين للأوراق المالية ذات الصلة بالاستراتيجية. وقد خلقت هذه العوامل مجتمعة تاريخيًا ضغطًا قصير المدى على سعر السوق لشركة STRC.
قامت الشركة بتنظيم STRC للتداول بالقرب من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، حيث أن الحفاظ على هذا المستوى يمكّن الإستراتيجية من مواصلة إصدار الأسهم من خلال برنامجها في السوق (ATM) وزيادة رأس المال الإضافي بكفاءة.
أعادت الإستراتيجية شراء 1.5 مليار دولار من سنداتها الممتازة القابلة للتحويل بنسبة 0٪ والمستحقة في عام 2029 مؤخرًا، مما قلل من عبء ديونها الإجمالي. ومع ذلك، تم تمويل عملية إعادة الشراء باستخدام النقد من احتياطي الشركة بالدولار الأمريكي. وانخفض الرصيد النقدي للاستراتيجية من حوالي 2.25 مليار دولار إلى 871 مليون دولار نتيجة لذلك.
واستنادًا إلى التزامات توزيعات الأرباح السنوية المفضلة للشركة والتي تبلغ حوالي 1.7 مليار دولار أمريكي، يوفر الاحتياطي النقدي المتبقي الآن حوالي ستة أشهر فقط من التغطية ولكن تم تنفيذه في البداية لتغطية التزامات توزيعات الأرباح لمدة 24 شهرًا.
ناقش الرئيس التنفيذي مايكل سايلور العديد من المصادر المحتملة لرأس المال التي يمكن استخدامها للوفاء بالتزامات توزيع الأرباح ودعم الميزانية العمومية في مقابلة أجريت مؤخرًا مع كبير محللي CoinDesk جيمس فان ستراتن. يتضمن ذلك بيع البيتكوين، أو إصدار أسهم MSTR إضافية عندما يتم تداول السهم فوق 1.22x مضاعف لصافي قيمة الأصول (NAV)، أو زيادة رأس المال من خلال إصدار STRC. وشدد سايلور على أن الإدارة تقوم بتقييم هذه القرارات من خلال عدسة البيتكوين لكل سهم، مع إعطاء الأولوية للإجراءات المتراكمة للمساهمين.
اتخذت شركة خزانة البيتكوين المنافسة Strive Asset Management (ASST) نهجًا مختلفًا. أعلنت الشركة مؤخرًا عن دفع أرباح يومية لأمنها المفضل الدائم، SATA. على مدار الأسبوعين الماضيين، ظلت SATA ثابتة حول قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار بينما تقدم عائد أرباح يبلغ حوالي 13٪، حتى أثناء انخفاض عملة البيتكوين.
على الرغم من أن آلية توزيع الأرباح اليومية لم يتم تنفيذها بعد، إلا أن المستثمرين قد ينظرون إليها على أنها ميزة استقرار تساعد على إبقاء تداول الأوراق المالية قريبًا من المستوى.
كما قامت شركة Strive أيضًا بإلغاء جميع الديون الموروثة من خلال استحواذها على Semler Scientific، وهي استراتيجية الميزانية العمومية التي تعكس الاتجاه الذي يبدو أن الإستراتيجية تتبعه من خلال عمليات إعادة شراء الديون الأخيرة.
وكانت فجوة أداء السوق بين الشركتين ملحوظة. على مدار الأشهر الثلاثة الماضية، ارتفعت أسهم Strive بنسبة 110% تقريبًا، مقارنة بارتفاع بنسبة 12% في MSTR وزيادة بنسبة 8% في عملة البيتكوين. يشير هذا الاختلاف إلى أن المستثمرين قد يكافئون الميزانية العمومية النظيفة لشركة Strive والهيكل المفضل ذو العائد المرتفع.