يرتفع قلق المستثمرين مع تخلي أحد المتداولين البارزين عن أسهم عملاق التجزئة وسط مخاوف بشأن شراكة التجارة الإلكترونية الأخيرة

جدول المحتويات أثار عرض Ryan Cohen الطموح للاستحواذ على eBay بقيمة 56 مليار دولار اضطرابات كبيرة بين مساهمي GameStop، مما أدى إلى انخفاض GME بأكثر من 10٪ وتسبب في خروج أحد أبرز مستثمريها من حصته تمامًا. أعلن مايكل بوري، الذي تم تأريخ براعته الاستثمارية في "The Big Short"، من خلال منشور Substack الخاص به، أنه قد تجرد تمامًا من GME. وكان تفسيره مباشرا: إن عبء الديون الكبير اللازم لصفقة eBay يتناقض مع فلسفة الاستثمار المستوحاة من وارن بافيت والتي جذبته في البداية إلى الأسهم. قال بوري: "إن وول ستريت تخلط بين الدين والإبداع، وهي تفعل ذلك باستمرار". "أنا من بين كل الناس كان يجب أن أعرف." الصفقة المتوقعة ستجعل GameStop تشتري موقع eBay من خلال مجموعة مقسمة بالتساوي من النقد والأسهم. يركز الأساس المنطقي على دمج كلا المنصتين لإنشاء مؤسسة موسعة للتجارة الإلكترونية والمقتنيات. واعترف بوري بأن الرؤية الاستراتيجية تحمل جاذبية معينة. لقد أدرك أن الفرص المتاحة في المقتنيات والأسواق الثانوية يمكن أن تصل قيمتها إلى مئات المليارات. وأشار إلى أنه "يدعم الجهود" - على الرغم من أن تحديات التنفيذ تمثل الكثير من المخاطر بالنسبة لنهجه الاستثماري. وتتركز مخاوفه الأساسية على الهندسة المالية. ووصف بعض سيناريوهات الرفع المالي بأنها تقترب من المنطقة "المتعثرة"، مما يعني ضمناً أن الصفقة ستتطلب تنفيذاً شبه لا تشوبه شائبة لتبرير ضغط الميزانية العمومية. كما أعرب بيري عن شكوكه بشأن جدوى الصفقة، وتوقع أن "يرفض موقع eBay عرض GameStop تمامًا". ووصف المبادرة بأنها مدفوعة في المقام الأول بالهندسة المالية بدلاً من التوافق الاستراتيجي الحقيقي. يشارك كولن سيباستيان من بيرد شكوكًا مماثلة حول الصفقة. ويقدر احتمالية النجاح الدنيا بناءً على عدة مخاوف أساسية. يركز اعتراض سيباستيان الأولي على افتراض أن موقع eBay يتطلب الابتعاد عن نهج السوق الحالي الذي يركز على التكنولوجيا - وهي فرضية قابلة للنقاش بالنظر إلى أن موقع eBay قد حقق بالفعل زخم نمو متجدد. يتوافق إجمالي حجم البضائع وأرقام الإيرادات مع أنماط قطاع التجارة الإلكترونية الأوسع. قلقه الثانوي ينطوي على توليد القيمة. وفي حين أن الصفقة قد تبدو متراكمة للأرباح من الناحية النظرية، يؤكد سيباستيان أن هذا يعكس مناورة مالية وليس فوائد تشغيلية حقيقية. وتؤدي هذه الديناميكية إلى خلق حالة من عدم اليقين بشأن تحديد المواقع التنافسية المستدامة بدلاً من تعزيزها. كما يسلط الضوء على عقبة الموافقة. وبالنظر إلى الانفصال الاستراتيجي، يتوقع سيباستيان احتمالاً ضئيلاً بأن يتبنى مديرو موقع eBay هذا الاقتراح. ويشير بوضوح إلى التدابير المضادة المحتملة، بما في ذلك خطط حقوق المساهمين. تركز حجة كوهين الأساسية على استخدام الاحتياطيات النقدية الكبيرة لشركة GameStop لبناء شيء يتجاوز بكثير تاجر ألعاب الفيديو التقليدي. تتوافق مقدمة eBay مع هذا المخطط - حيث توحد منصتين يتمتعان بقوة واضحة في أسواق المقتنيات وإعادة البيع. ومع ذلك، يقول المشككون إنه قد يكون مبالغا فيه. إن الحجم الهائل للصفقة، البالغ 56 مليار دولار، يخلق ضغوطًا هائلة على التنفيذ والتمويل. حتى المدافعون مثل بيري يعترفون بأن هامش الخطأ ضئيل. لم تتحقق GameStop مما إذا كان قد تم تقديم أي عرض رسمي أم لا، وظل موقع eBay صامتًا فيما يتعلق بالمقدمة المشاع.