يكتسب المستثمرون فرصة التعرض لتقلبات العملة المشفرة، وليس فقط تحركات القيمة، من خلال عروض CME الجديدة

بالنسبة لمعظم الناس، يتلخص التداول في العملات المشفرة مثل البيتكوين في سؤال بسيط: هل سترتفع الأسعار أم تنخفض؟

ولكن هناك بعدًا آخر للتداول، وهو التقلب، وهو مقياس لمدى تقلب الأسعار بغض النظر عن الاتجاه. إنها بالفعل تجارة تحظى بشعبية كبيرة في أسواق الأسهم، والآن تريد CME جلبها إلى البيتكوين.

أعلنت سوق المشتقات الرائدة في العالم هذا الأسبوع عن خطتها لطرح عقود بيتكوين الآجلة المتقلبة في الأول من يونيو، في انتظار الموافقة التنظيمية.

وعلى عكس عقود البيتكوين الآجلة التقليدية، فإن العقود الجديدة لن تتبع سعر العملة المشفرة مباشرة. وبدلاً من ذلك، سيشيرون إلى مؤشر تقلب البيتكوين CME CF (BVX)، الذي يمثل توقعات السوق لتقلبات البيتكوين خلال الأسابيع الأربعة القادمة.

بعبارات بسيطة، سيتمكن المتداولون من المراهنة على ما إذا كانت أسواق البيتكوين على وشك أن تصبح أكثر فوضوية أو أكثر استقرارًا، دون بالضرورة اتخاذ وجهة نظر حول ما إذا كانت الأسعار نفسها تتجه نحو الأعلى أو الأسفل.

وقال جيوفاني فيسيوسو، الرئيس العالمي لمنتجات العملات المشفرة في مجموعة CME، في البيان الصحفي: "يبحث المشاركون في سوق العملات المشفرة عن منتجات منظمة توفر فرصًا لاكتساب التعرض للأصول الرقمية عندما تتحرك الأسواق". "من خلال العقود الآجلة الجديدة لتقلبات البيتكوين، سيتمكن المتداولون من الاستثمار أو التحوط ضد التقلبات المستقبلية للبيتكوين، مما يسمح لهم بالوصول إلى طبقة جديدة مهمة من إدارة المخاطر.

لاحظ أن البورصات الخارجية مثل Deribit تقدم عقودًا آجلة مرتبطة بمؤشرات تقلب البيتكوين الخاصة بها، لكن أسواق التقلب هذه تظل صغيرة نسبيًا وخارجة عن نطاق المشاركة لمعظم المؤسسات الأمريكية. علاوة على ذلك، لا يزال سوق العملات المشفرة الداخلي يفتقر إلى منتج ناضج لتقلبات البيتكوين الآجلة على غرار بورصة شيكاغو التجارية، لذلك يتم تحقيق التعرض للتقلبات والتحوط في المقام الأول من خلال الخيارات والهياكل الاصطناعية الأخرى.

سيؤدي أحدث عروض CME إلى توسيع مجموعة المنتجات الحالية للبورصة، والتي تتضمن عقود بيتكوين الآجلة والخيارات. تم إطلاق العقود الآجلة في ديسمبر 2017 وأصبحت منذ ذلك الحين الأداة المفضلة للمؤسسات التي تسعى إلى التعرض الاتجاهي وفرص المراجحة. لقد حققوا مليارات الدولارات من حجم التداول والفائدة المفتوحة، حتى أنهم تجاوزوا العملاق الخارجي Binance في وقت ما من العام الماضي.

تسارع هذا الاتجاه لإضفاء الطابع المؤسسي على عملة البيتكوين مع ظهور 11 صندوقًا متداولًا للبيتكوين مدرجًا في البورصة في يناير 2024، وما تلا ذلك من ظهور لأول مرة وارتفاع سريع في شعبية الخيارات المرتبطة بـ IBIT من BlackRock.

لذلك، تبدو العقود الآجلة المتقلبة في بورصة شيكاغو التجارية بمثابة الخطوة المنطقية التالية، حيث تساعد المؤسسات على إدارة المخاطر بما يتجاوز اتجاه الأسعار إلى التقلبات نفسها، وفقًا لسام جير، كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق الاتجاه التابع لشركة Monarq Asset Management.

وقال Gaer لـ CoinDesk في رسالة Telegram: "إن الفائدة المفتوحة لخيارات IBIT التي تتجاوز Deribit هي إشارة واضحة للطلب المؤسسي، والعقود الآجلة هي الخطوة الطبيعية التالية".

وأشار جاير إلى الطريقة التي تطورت بها تجارة التقلبات في الأسواق التقليدية، مشيرًا إلى أن مؤشر التقلب CBOE، VIX، المعروف أيضًا باسم مقياس الخوف، لم يصبح فئة أصول شديدة السيولة من تلقاء نفسه. وبدلا من ذلك، تسارعت السيولة فقط بعد أن خلقت الصناديق المتداولة في البورصة والمنتجات المهيكلة الأوسع نطاقا المبنية على العقود الآجلة فيكس نظاما بيئيا يعزز نفسه بنفسه.

وبعبارة أخرى، كان النمو في التداول المتقلب مدفوعًا بالمشتقات المرتبطة بمؤشر VIX الفوري. بمجرد وجود هذه المنتجات، اجتذب الحجم حجمًا أكبر، مما أدى في النهاية إلى تحويل التقلبات إلى سوق مستقل في حد ذاته.

"لم تصل العقود الآجلة VIX إلى سرعة الهروب حتى تطور النظام البيئي لمؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) حول العقود الآجلة (وليس المؤشر الفوري، على وجه الخصوص)، وتنطبق نفس ديناميكية دولاب الموازنة هنا. الحجم يولد الحجم. وقال جير: "إذا تم تحديد بنية منتج CME وتكوينه بوضوح ونشره بسهولة، فمن المحتمل أن تكون هذه لحظة فاصلة لتقلبات Bitcoin كفئة أصول".