جيم كريمر: أسعار الفائدة في ظل أزمة ترامب مع إيران هي المحرك الحقيقي للسوق

جدول المحتويات على الرغم من تصاعد التوترات في الشرق الأوسط والتي أدت إلى ارتفاع أسعار النفط، إلا أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عاد ليقترب من الذروة التي بلغها في شهر يناير. وفقا لجيم كريمر من سي إن بي سي، فإن مرونة السوق تتلخص في عامل حاسم واحد: أسعار الفائدة لم ترتفع. وأوضح كريمر خلال بثه لبرنامج Mad Money: "إذا ارتفعت أسعار الفائدة، فسيكون هذا السوق مختلفًا تمامًا". وفي أعقاب الضربات التي شنتها القوات الأمريكية والإسرائيلية على إيران في 28 فبراير، قفزت عوائد سندات الخزانة في البداية. ومع ذلك، وصل العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى ذروته في عام 2025 في 27 مارس قبل أن يعكس مساره. وصل مؤشر S&P 500 إلى القاع في 30 مارس وارتفع منذ ذلك الحين. يؤكد كريمر أن هذا التسلسل ليس عشوائيًا. ويؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تعزيز القيمة الحالية لتوقعات أرباح الشركات، مما يشجع المستثمرين على قبول مضاعفات التقييم الأعلى. وقد ظلت هذه الآلية سليمة حتى مع ارتفاع أسعار النفط الخام وسط مخاوف من انقطاع الإمدادات حول مضيق هرمز. تاريخيًا، كان ارتفاع أسعار النفط، جنبًا إلى جنب مع عدم الاستقرار الجيوسياسي، من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم. وأشار كريمر إلى أن سلوك السوق التقليدي "يتم عصيانه وتجاهله" في البيئة الحالية. يكمن جزء من تفسير تأثر الأسهم بارتفاع أسعار النفط في انخفاض اعتماد أمريكا على النفط. توفر المركبات الحديثة اقتصادًا فائقًا في استهلاك الوقود، بينما أصبح الغاز الطبيعي أساسيًا بشكل متزايد لاستهلاك الطاقة في الولايات المتحدة. وقال كريمر: "الغاز الطبيعي، وليس النفط، هو سلاحنا السري". تتمتع الولايات المتحدة بأسعار غاز طبيعي أقل بكثير مقارنة بنظيراتها العالمية. وتساعد هذه الميزة السعرية على احتواء التضخم حتى عندما يرتفع سعر النفط الخام. واقترح كريمر أيضًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يستجيب للضغوط التضخمية الحالية برفع أسعار الفائدة. وفي حين أدت التعريفات الجمركية وتكاليف الطاقة إلى ارتفاع الأسعار، يمكن لمسؤولي البنك المركزي تصنيفها على أنها اضطرابات مؤقتة وليست تضخمًا مستمرًا. وأشار إلى أن "بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يصنف على الأرجح هذه الزيادات على أنها زيادات في الأسعار لمرة واحدة". ومن المقرر أن يتولى كيفن وارش، الذي رشحه الرئيس ترامب خلفا لجيروم باول، رئاسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل. وأشار كريمر إلى أنه من غير المرجح أن تسعى القيادة القادمة إلى زيادة أسعار الفائدة، بل وربما تنفذ تخفيضات إذا اعتدل التضخم. أثبتت أنماط التداول يوم الاثنين صحة تحليل كريمر. دفعت أسهم التكنولوجيا السوق إلى الارتفاع بينما تخلفت أسهم الطاقة، على الرغم من ارتفاع أسعار النفط الخام. وشدد كريمر على أن التطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط ليس لها أي علاقة ذات معنى بتوقعات الأرباح بالنسبة لمعظم الشركات الأمريكية. "ما علاقة مضيق هرمز بنسبة السعر إلى الأرباح لشركة بريستول مايرز؟" تساءل. "الجواب هو لا شيء." انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يوم الاثنين حيث حافظت الأسهم على مركزها بالقرب من القمم الأخيرة.