JPMorgan يُصدر إنذارًا بشأن Ethereum، مشيرًا إلى قابلية التوسع كحل وحيد

قال محللو جي بي مورغان للإيثر والعملات البديلة إن التوكنات لن تتمكن من اللحاق بعملة البيتكوين دون زيادة كبيرة في نشاط الشبكة.

قال جيه بي مورجان إنه من غير المرجح أن تتمكن الإيثريوم وسوق العملات البديلة الأوسع من عكس الأداء الضعيف لعدة سنوات مقابل البيتكوين دون حدوث انتعاش ملموس في نشاط الشبكة واعتماد التمويل اللامركزي وحالات الاستخدام في العالم الحقيقي.

جادل محللو البنك، بقيادة العضو المنتدب نيكولاوس بانيجيرتسوغلو، بأن عملة البيتكوين تواصل التفوق على الأثير عبر كل المقاييس المؤسسية تقريبًا. تهبط المذكرة مع تداول عملة البيتكوين بالقرب من 76,760 دولارًا أمريكيًا مع الإيثر بالقرب من 2,260 دولارًا أمريكيًا.

صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين تقود التعافي

قال جيه بي مورجان إن صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية استعادت ما يقرب من ثلثي التدفقات الخارجة المرتبطة بعمليات البيع في الصراع الإيراني، في حين استعادت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية حوالي الثلث فقط. يقع وضع العقود الآجلة لبورصة شيكاغو التجارية للبيتكوين بالقرب من مستويات ما قبل الانهيار، في حين أن الأثير لم يلحق بالركب بعد.

وكتب بانيغيرتسوغلو: "من غير المرجح أن يتغير اتجاه الأداء الضعيف الذي بدأ في عام 2023 ما لم نشهد تحسينات ذات مغزى في نشاط الشبكة والتمويل اللامركزي وتطبيقات العالم الحقيقي".

لماذا قد لا تكون ترقيات Ethereum كافية؟

تم تصميم ترقيات Ethereum القادمة لـ Glamsterdam وHegota لتحسين قابلية التوسع وخفض تكاليف المعاملات. حذر جيه بي مورجان من أن الترقيات السابقة فشلت في تحفيز نشاط onchain أقوى وبدلاً من ذلك خفضت تكاليف الطبقة الثانية ورسوم السلسلة الرئيسية، مما أدى إلى إضعاف آلية حرق ETH وزيادة صافي العرض.

تمت تغطية تحذيرات البنك السابقة بشأن ترقيات إيثريوم على موقع crypto.news الأسبوع الماضي، حيث قال المحللون إن التحسينات التقنية وحدها لا يمكن أن تعوض انخفاض الحرق ما لم ينمو الطلب بما يكفي لاستيعاب الزيادة في العرض.

تؤثر سيولة العملات البديلة والاختراقات على الثقة

بالإضافة إلى الأثير، قال JPMorgan إن أداء العملات البديلة كان أقل من أداء البيتكوين منذ عام 2023 بسبب نقص السيولة، وضعف عمق السوق واتساعه، وتباطؤ نمو التمويل اللامركزي والاختراقات المتكررة والانتهاكات الأمنية.

وقال المحللون: "كل هذه العوامل أدت إلى تآكل الثقة في النظام البيئي الأوسع للعملات البديلة وتثبيط نشر رأس المال الجديد".

احتفظ مستثمرو الزخم، بما في ذلك مستشارو تداول السلع وصناديق الاستثمار الكمي للعملات المشفرة، بمواقف متحفظة على كلا الأصلين بعد حدث تقليص المديونية في أكتوبر. اعتمدت دعوة البنك السابقة للتدفقات التي تقودها المؤسسات في عام 2026 على عملة البيتكوين باعتبارها المستفيد الرئيسي من التقدم التنظيمي.

تم وضع علامة على قانون CLARITY باعتباره محفزًا محتملاً

وأشار بنك جيه بي مورجان إلى الوضوح التنظيمي باعتباره المتغير الوحيد الذي يمكن أن يغير الديناميكية. قانون CLARITY، الذي يحدد الأصول الرقمية التي تندرج تحت لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) والتي تخضع لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، حصل على موافقة اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ في 14 مايو بتصويت من الحزبين بأغلبية 15 صوتًا مقابل 9.

وقال البنك إن المرور قد يؤدي إلى نشاط مؤسسي جديد حول تمويل مشاريع العملات المشفرة، وعمليات الاندماج والاستحواذ، والاكتتابات العامة الأولية، واعتماد الشركات المالية التقليدية.

وحتى ذلك الحين، يخلص التقرير إلى أن رأس المال المؤسسي سيستمر في الميل نحو عملة البيتكوين باعتبارها أنظف تجارة كلية في فئة الأصول.