يتغذى زخم السوق من خلال رواية القصص، ومع ذلك تستمر فترات الركود، مما يكشف عن الطبيعة الحقيقية لأنماط النمو الهائل للعملات المشفرة.

في كل دورة عملات مشفرة، تميل بعض قطاعات البلوكشين إلى التميز. كان هوس الطرح الأولي للعملة (ICO) في أول دورتين وفيضان التمويل اللامركزي (DeFi) في 2020-2021، جنبًا إلى جنب مع NFTs، من أبرز الأحداث في ذلك الوقت. في الآونة الأخيرة، في الفترة 2024-2025، كانت رموز L1 في الغالب هي التي جذبت انتباه الجمهور.

حققت مشاريع RWA ورموز الذكاء الاصطناعي المشفرة أداءً جيدًا أيضًا، لكن النشوة لم تتطابق مع الدورات السابقة. تم السيطرة على سرد الخصوصية في نهاية سوق العملات المشفرة الصاعد.

كان ZCash [$ZEC] أحد أكبر المستفيدين من هذا التحول في السرد. من أغسطس إلى نوفمبر 2025، ارتفعت ZEC بقيمة 2,052% في ثلاثة أشهر، من 34.85 دولارًا إلى 750 دولارًا، مع اشتداد مناقشة الخصوصية.

غطت AMBCrypto المقاييس المعززة على السلسلة وراء ZCash ولكنها أشارت أيضًا إلى أنه، بشكل أساسي، لم يتغير الكثير بشأن رمز الخصوصية.

ربما أدت المحادثات عبر وسائل التواصل الاجتماعي إلى تضخيم أهمية الخصوصية في أذهان المستثمرين، مما أدى إلى تدفقات رأس المال الهائلة إلى ZEC $ ونمو الاستخدام المحمي.

أظهر تشغيل ZCash وقطاع الخصوصية في نهاية عام 2025 الحالة النفسية التي كانت تعمل وراء كل موسم سابق من العملات البديلة. كما أنها تسلط الضوء على حقيقة أن الأسواق لا تتغير لأن البشر الذين يقودونها لا يتغيرون.

حركة السعر المكافئ والسرد الذي يقف وراءها

أحد الأمثلة البارزة على المسار المكافئ للعملات البديلة جاء في أبريل، من RaveDAO [$RAVE]. في جوهرها، الرمز ليس عملة ميمية، على الرغم من أن حركة السعر تجعله يبدو وكأنه كذلك.

يحتوي هذا الاندماج بين إدارة المجتمع وثقافة الموسيقى الحية على رمز RAVE المميز بالدولار، والذي تعرض عرضه لتدقيق شديد.

يتم تداول 25.2% فقط من إجمالي العرض البالغ مليار رمز. علاوة على ذلك، أكدت بيانات CMC أن 93.16% من إجمالي العرض لا يزال تحت سيطرة أكبر 10 حائزين.

المصدر: ZachXBT على X

شهدت حركة السعر في أبريل ارتفاعًا بلغ حوالي 12000٪ من قاع 0.237 دولار إلى قمة 28.57 دولار. أثناء تشغيلها، اتهمت شركة ZachXBT الخاصة بالعملات المشفرة المطلعين على بواطن الأمور بالسيطرة على أكثر من 90٪ من العرض والتلاعب في السعر في البورصات المركزية.

المصدر: ZachXBT على X

وفي يوم السبت الموافق 18 أبريل، انهار الرمز المميز بنسبة 90٪ تقريبًا من قمته. يتناقض نشاط CEX المشبوه المرتبط بفريق RaveDAO على السلسلة مع ادعاءات الفريق بأنه ليس لديهم أي علاقة بحركة السعر.

المصدر: ZachXBT على X

وللأسباب المذكورة في المنشور، أكد المحقق أن الفريق، حتى لو لم يكن مسؤولاً بشكل مباشر، يعرف من قد يكون.

قام ZachXBT أيضًا بإدراج بعض المشاريع الأخرى ذات الحركة السعرية المشكوك فيها. وكانت شركة Memecore [M] هي الأكبر من حيث القيمة السوقية.

يجب أن يخضع التوزيع المركزي للإمدادات إلى تدقيق شديد

تعتمد عملات Memecoins على المشاعر الاجتماعية وثقة المجتمع. لا يهتم مشتري الميم العادي بالاقتصاديات الرمزية والمنفعة الأساسية ولكنه يريد فقط أن يكون جزءًا من المجتمع. إن تحقيق الأرباح على طول الطريق سيكون إضافة رائعة.

بطريقة ما، لا تتظاهر هذه الرموز بأنها تقدم استخدامًا متخصصًا أو تحاول إنشاء أي نقاط بيع معقدة. بدأت عملة Dogecoin [DOGE] كمزحة ولكنها تطورت قليلاً وتم استخدامها كعملة البقشيش.

Pepe [PEPE] عبارة عن ميم خالص، وShiba Inu [SHIB]، مع نظامها البيئي اللامركزي وشراكاتها، تقع في مكان ما بينهما.

Memecore عبارة عن blockchain من الطبقة الأولى المتوافقة مع EVM والتي تهدف إلى ربط المجتمع والمبدعين من خلال التطبيقات اللامركزية والميمات أثناء إنشاء نظام بيئي للتطبيقات يتجاوز Memecore.

وبغض النظر عن أهدافها، فإن اتجاهات توزيع العرض تضعها في قائمة "حركة السعر المشكوك فيها" التي ذكرتها ZachXBT في منشور الجدول الزمني لـ $RAVE.

اعترض المحقق على إدراج الرمز المميز في Kraken في يوليو 2025، مشيرًا إلى عمليات سحب مشبوهة بقيمة 7.9 مليون دولار من Kraken إلى 18 عنوانًا تم إنشاؤه حديثًا بإجمالي 11.7 مليون رمز M، بقيمة تبلغ حوالي 33.8 مليون دولار الآن.

تحدى ZachXBT Memecore على وسائل التواصل الاجتماعي قائلاً

يرجى تقديم نقطة بيانات واحدة لدعم الحد الأقصى لقيمة mkt البالغة 6 مليارات دولار عند أعلى 20 رمزًا مميزًا ولماذا يمتلك المطلعون أكثر من 90% من العرض.

أظهرت بيانات Bubblemaps مقتنيات مركزة، حيث يمتلك عنوان إيداع Binance 41.5% من العرض. لم تُظهر ZachXBT دليلاً قاطعًا على أن 90٪ من العرض كان مملوكًا من قبل المطلعين، لكنها تعهدت بإجراء مزيد من التحقيق في الأمر.

كيف يمكنك فصل القمح عن القشر؟

في عام 2025، لم تتمكن القيمة السوقية لقطاع العملات البديلة من تجاوز الذروة البالغة 1.71 تريليون دولار بشكل مقنع اعتبارًا من عام 2021.

المصدر: TOTAL2 على TradingView

على عكس ما حدث في عامي 2014 و2017، لا يمكنك رمي الأموال في عرض أولي للعملة (ICO) عشوائي وتتوقع 100x في غضون أسابيع قليلة. وقد أدى انتشار العملات البديلة في السنوات القليلة الماضية إلى إضعاف جاذبيتها للمستثمرين، مما أدى إلى انخفاض تدفقات رأس المال.

فقط العملات البديلة المختارة ذات حالات الاستخدام المشروعة أو التي تحل مشكلة حقيقية هي التي يمكن أن تأمل في البقاء على قيد الحياة في الأسواق الهابطة القاسية. وكما أظهر ZCash، فإن تعزيز السرد يمكن أن يكون مفيدًا.

يجب على المستثمر أن ينظر إلى توزيع العرض عن كثب. يعتبر كبار حاملي الأسهم الذين لديهم حصة كبيرة من إجمالي العرض علامة حمراء مثل ارتفاع FDV (القيمة المخففة بالكامل) والتعويم المنخفض.

تميل آليات الاستحقاق الصحية إلى جرف مدته سنة واحدة، يليه فترة شهرية صغيرة