تفاؤل السوق يغذي ارتفاع أسعار العملات المشفرة، لكنه يفتقر إلى المادة اللازمة للحفاظ على النمو على المدى الطويل

تشير المعنويات السائدة في سوق العملات المشفرة إلى أن هناك اتجاهًا صعوديًا جاريًا، لكن الفحص الدقيق لاتجاهات السيولة يكشف عن صورة أكثر دقة. وبدلاً من الارتفاع واسع النطاق، يشهد السوق ارتفاعًا مدفوعًا بالسرد، حيث تجتذب عملات بديلة محددة من مختلف القطاعات تدفقات رأسمالية كبيرة، في حين تظل بقية السوق راكدة أو منخفضة.

السمة المميزة للسوق الصاعدة التقليدية هي الارتفاع المستمر والواسع النطاق في قيمة البيتكوين ومجموعة متنوعة من العملات البديلة. ومع ذلك، تتميز ديناميكيات السوق الحالية بتراجع عملة البيتكوين، بعد أن فشلت في الحفاظ على مركزها فوق عتبة 80,000 دولار قبل أن تنخفض إلى 77,000 دولار. وقد دفع هذا التناقض AMBCrypto إلى التحقيق في العوامل الأساسية التي تمنع السوق من الدخول في موجة صعودية كاملة.

يكشف تحليل الرسم البياني لقيمة سوق العملات المشفرة، باستثناء العملات المستقرة، عن دوران رأس المال بدلاً من التوسع المستدام. ويمكن تقسيم المخطط إلى ثلاث مراحل متميزة: نوفمبر 2025 إلى يناير 2026، ومن فبراير إلى منتصف أبريل، والمرحلة الحالية التي لا تزال تتكشف. خلال كل مرحلة من هذه المراحل، يدخل رأس المال الجديد إلى السوق، ولكن يتم توجيهه إلى عملات بديلة مختارة بدلاً من توزيعه على نطاق واسع عبر السوق.

وفقًا لبيانات من TradingView، في الفترة ما بين 19 مايو وحتى الوقت الحاضر، شهد السوق تدفقًا بقيمة 62.8 مليار دولار، استفاد منه في المقام الأول حفنة من العملات البديلة، باستثناء عملة البيتكوين. يشير هذا الاتجاه إلى سوق يحركها السرد وليس سوقًا صعودية من الناحية الهيكلية. ولكي تنتقل السوق إلى اتجاه صعودي حقيقي، فإن الأمر يتطلب التحول من دوران رأس المال إلى التدفقات الثابتة والمستدامة. ويتمثل أحد المؤشرات الرئيسية لهذا التحول في تجاوز القيمة السوقية لثلاث عتبات حرجة على التوالي: 2.4 تريليون دولار، و2.7 تريليون دولار، و2.9 تريليون دولار.

يقدم مؤشر موسم Altcoin، الذي يبلغ حاليًا 38، دليلًا إضافيًا على أن السوق لم يدخل بعد في موجة صعودية كاملة. ستؤكد قراءة 75 أو أعلى بداية موسم العملات البديلة، الذي يتميز بارتفاع مؤشر العملات البديلة. ومع ذلك، يشير مستوى المؤشر الحالي إلى أن السوق لا يزال انتقائيًا، حيث يتدفق رأس المال إلى قطاعات محددة بدلاً من التوسع على نطاق واسع.

على مدار التسعين يومًا الماضية، شهد السوق تدفقات كبيرة إلى القطاعات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، والأصول التي تركز على الخصوصية، والرموز المرتبطة بالتمويل التقليدي والأصول الحقيقية. أدى الإطلاق الأخير لصندوق Hyperliquid's Spot المتداول في البورصة للمستثمرين الأمريكيين إلى توجيه تدفق كبير لرأس المال إلى الأصل، مع استفادة ZCash وNear Protocol أيضًا من السرد المتزايد حول الخصوصية. يذكرنا هذا الاتجاه بمرحلة الدمج السابقة بين فبراير ومنتصف أبريل، حيث شهدت أصول مثل Virtuals وCanton Network وSiren مكاسب كبيرة، مدفوعة بالسرد وليس بقوة السوق الواسعة.

باختصار، شهد سوق العملات المشفرة تدفقًا كبيرًا بقيمة 62.8 مليار دولار منذ 19 مايو، وهو ما استفاد منه في المقام الأول عملات بديلة مختارة. لا يزال مؤشر موسم العملات البديلة، الذي يبلغ حاليًا 38 عامًا، أقل من العتبة التي من شأنها تأكيد موسم العملات البديلة، مما يشير إلى أن السوق لا يزال في مرحلة مدفوعة بالسرد بدلاً من موجة صعودية كاملة.