رئيس شركة MicroStrategy يُسقط تلميحًا خفيًا لاستثمار ضخم في العملات المشفرة على الرغم من مواجهة المليارات من العجز غير المحقق

جدول المحتويات ألقى مايكل سايلور رسالة مختصرة لكنها قوية يوم الأحد بكلمتين فقط: "فكر بشكل أكبر". رافق منشوره أداة تعقب اكتساب بيتكوين التابعة لشركة Strategy - وهو نفس الرسم الذي شاركه قبل كل عملية شراء كبيرة للبيتكوين منذ عام 2020. وقد فهم المراقبون على الفور التداعيات المترتبة على ذلك. فكر في ₿igger. pic.twitter.com/L1yH3n0k7t — مايكل سايلور (@saylor) 12 أبريل 2026 نفذت الإستراتيجية أحدث عملية استحواذ لها في 6 أبريل، وحصلت على 4871 بيتكوين مقابل 329.8 مليون دولار تقريبًا. أدت هذه الصفقة إلى رفع الممتلكات التراكمية للشركة إلى 766,970 بيتكوين. منذ أن بدأت إستراتيجية التراكم الخاصة بها في أغسطس 2020، نفذت Strategy 105 عملية شراء منفصلة للبيتكوين. ويبلغ متوسط ​​سعر الاستحواذ للشركة 75,644 دولارًا لكل عملة. ومع تحوم عملة البيتكوين حول 71,800 دولار يوم الاثنين وفقًا لبيانات تسعير CoinDesk، فإن خزانة البيتكوين بأكملها في Strategy حاليًا تعاني من عجز غير محقق يبلغ حوالي 5000 دولار لكل عملة. كشفت شركة Strategy Inc، وMSTR Strategy، في تقرير لجنة الأوراق المالية والبورصات للربع الأول من العام، عن خسائر غير محققة بقيمة 14.5 مليار دولار تقريبًا في مركز Bitcoin الخاص بها. وفي حين أن هذا يمثل رقمًا كبيرًا، إلا أن الشركة لا تظهر أي نية لتقليل وتيرة تراكمها. خلال شهر مارس حصريًا، جمعت الإستراتيجية 46,233 بيتكوين. وفي الوقت نفسه، أنتج نظام التعدين العالمي ما يقرب من 16200 بيتكوين خلال تلك النافذة المماثلة. استوعبت شركة واحدة ما يقرب من ثلاثة أضعاف العرض الطازج. وقد دفع معدل الاستحواذ القوي هذا بعض مراقبي السوق إلى التحذير من القيود المحتملة على عرض البيتكوين. إذا حافظت الإستراتيجية على سرعة الشراء هذه، فقد تتعرض عملة البيتكوين التي يمكن الوصول إليها في الأسواق الثانوية إلى تشديد كبير. حافظت عملة البيتكوين على مستويات أعلى من 70 ألف دولار لمدة أربعة أيام تداول متتالية حتى يوم الاثنين، حيث تلقت الدعم من أنباء اتفاق وقف إطلاق النار الإيراني. وبلغ التقدير الأسبوعي 7.9%. لقد عبر سايلور عن وجهة نظره بعيدة المدى دون أي غموض. وقال في أبريل: "الإجماع العالمي هو أن بيتكوين هي رأس مال رقمي. لقد ماتت دورة الأربع سنوات. السعر الآن مدفوع بتدفقات رأس المال". تتلقى عملية الشراء التمويل في الغالب من خلال أداة الأسهم المفضلة لشركة STRC التابعة لشركة Strategy. المقياس الحاسم: مجرد ارتفاع سنوي في عملة البيتكوين بنسبة 2.05% يكفي لتغطية مدفوعات الأرباح المفضلة بشكل دائم، مما يلغي الحاجة إلى إصدار أسهم MSTR إضافية. وفقًا لمعايير الأداء التاريخي للبيتكوين، يمثل هذا عتبة متواضعة نسبيًا. ومع ذلك، فإن الإطار يحمل مخاطر متأصلة - قد تكون حركة الأسعار الجانبية المطولة أو الانخفاضات المستمرة مشكلة مع استمرار تراكم التزامات توزيع الأرباح. شهدت شركة STRC تدفقات رأسمالية جديدة كبيرة في ظل تاريخ توزيع الأرباح السابق. تتدفق هذه الأموال مباشرة إلى عمليات شراء BTC إضافية. تستمر آلية الاستحواذ في العمل طالما ظل طلب المستثمرين على STRC قوياً. تحافظ شركة Strategy على مكانتها كأكبر شركة حاملة للبيتكوين في العالم مع انفصال كبير عن المنافسين. يمتلك ثاني أكبر حامل، Twenty One Capital، 43,514 بيتكوين - وهو ما يمثل أقل من 6% من احتياطيات Strategy. ليس كل المشاركين في الصناعة يحافظون على قناعة مماثلة. قامت شركة MARA Holdings بتجريد 15,133 بيتكوين خلال شهر مارس مقابل ما يقرب من 1.1 مليار دولار أمريكي، ونشرت العائدات لإعادة شراء الأوراق المالية القابلة للتحويل بدون قسيمة بخصومات مناسبة. وأرجع الرئيس التنفيذي فريد ثيل القرار إلى السعي وراء "المرونة المالية". مع الحفاظ على معدل الاستحواذ الشهري الأخير الذي يتجاوز 40,000 بيتكوين، يمكن أن يتجاوز إجمالي ممتلكات الإستراتيجية عتبة 800,000 بيتكوين قبل نهاية أبريل.