يعرض الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy موقفًا صريحًا بشأن تفريغ ممتلكات BTC في مقابلة حصرية
عندما طرحت شركة Strategy (MSTR)، وهي أكبر شركة مساهمة عامة تمتلك عملة البيتكوين، لأول مرة فكرة بيع مخزون البيتكوين الخاص بها لتمويل التزامات توزيع الأرباح خلال مكالمة الأرباح الأخيرة، أثارت مخاوف بين المستثمرين ومجتمع العملات المشفرة.
ومع ذلك، جلس الرئيس التنفيذي مايكل سايلور مع كبير محللي CoinDesk جيمس فان ستراتن في Consensus في ميامي ليشرح، من وجهة نظره، سبب كون الإعلان "غير مهم".
مع توسع الشركة من شركة خزينة بيتكوين إلى عملية أسواق رأس المال واسعة النطاق، في محادثة واسعة النطاق مع كوينديسك، ناقش سايلور احتمال بيع الشركة لعملة بيتكوين لتمويل أرباح الأسهم، وآليات أسهمها المفضلة (المسماة سترتش أو STRC)، وما يخطئ النقاد بشأن استراتيجية التداول الخاصة بها.
تم تحرير هذه المقابلة من أجل الإيجاز والوضوح. هذا هو الجزء الأول من سلسلة القصص من مقابلة CoinDesk مع مايكل سايلور
CoinDesk: كشفت مكالمة أرباحك أن شركة Strategy يمكنها بيع عملة البيتكوين لتمويل أرباحها. وهو ما أثار ذعر بعض المستثمرين. ما مدى أهمية ذلك في الواقع؟
مايكل سايلور: إنه برجر كبير من وجهة نظر اقتصادية. إذا أردنا تمويل جميع أرباحنا حصريًا عن طريق بيع البيتكوين خلال العام المقبل، فسنشتري 20 بيتكوين مقابل كل عملة نبيعها. لذلك لا يختلف الأمر عن شراء 20 بيتكوين وعدم بيع بيتكوين. ومن وجهة نظر السوق، تمتلك عملة البيتكوين ما بين 20 إلى 50 مليار دولار من السيولة اليوم. إذا أردنا تمويل جميع أرباحنا بالبيتكوين، فربما تتحدث عن 3 ملايين دولار؛ إنه لا يقاس. انها حقا غير منطقية.
CoinDesk: إذًا، كيف يمكنك أن تقرر فعليًا بين شراء البيتكوين، أو إنهاء الديون، أو إعادة شراء أسهمك الخاصة؟
سايلور: نستخدم مقياسين. الأول هو عائد BTC دولار. ما هي الفائدة التي تعود على المساهمين في الأسهم العادية؟ إذا لم يكن هناك عائد، فهو محايد للأسهم. إذا كان هناك عائد سلبي، فهو مخفف. إذا كان هناك عائد إيجابي، فهو تراكمي. المقياس الثاني هو الائتمان: ما هو التأثير على الميزانية العمومية؟ هل يخلق المزيد من المخاطر؟
على سبيل المثال، إذا استخدمنا كل دولاراتنا لإعادة شراء الأسهم، فسيكون لذلك تأثير إيجابي على حقوق الملكية، وسيخلق عائدًا، لكنه سيكون سلبيًا على الائتمان. إن سعر السوق للبيتكوين، وجميع أدواتنا الائتمانية، وجميع سنداتنا، يتغير كل يوم. نقوم يومًا بعد يوم بتعديل نشاط أسواق رأس المال لدينا للاستفادة من فرص العائد والوفاء بالتزاماتنا.
نحن نعطي الأولوية للصفقات التي تولد المزيد من البيتكوين لكل سهم. إذا تمكنا من إنشاء 10 أضعاف عملة البيتكوين لكل سهم من خلال إجراء عملية تداول مقابل أخرى، فسنعطي الأولوية لذلك أولاً.
CoinDesk: انخفض سعر Bitcoin حاليًا بحوالي 36% إلى 37% عن أعلى مستوى له على الإطلاق. هل هذا هو الوقت المناسب لبيع عملة البيتكوين عالية التكلفة والحصول على هذا الائتمان الضريبي؟
سايلور: لدينا خيار الحصول على ما يصل إلى 2.2 مليار دولار من الائتمان الضريبي. تتغير قيمة هذا الائتمان كل يوم، كل دقيقة. لدينا أيضًا خيار حساب التسعير الخاطئ للسندات القابلة للتحويل: هناك عائد هائل في ذلك. لدينا أيضًا خيار الحصول على عملة البيتكوين في التداول. نحن نتخذ هذا القرار أسبوعًا بعد أسبوع، يومًا بعد يوم.
كل ما نقوم به يمنعنا من القيام بشيء آخر. لذلك يتعين علينا دائمًا أن نفكر فيما إذا كان هذا إيجابيًا على حقوق الملكية، ولكنه سلبي على الائتمان؟ ربما يكون هذا أمرًا جيدًا بالنسبة للأسهم، ويحقق لنا 500 مليون دولار، لكنه سيء بعض الشيء بالنسبة للائتمان. إذا كان الائتمان قويًا للغاية، فسأفعل شيئًا إيجابيًا على حقوق الملكية وسلبيًا على الائتمان قليلاً. إذا كان الائتمان ضعيفًا جدًا، فلن نفعل ذلك.
لن نرسل برقية بالضبط متى أو ما إذا كنا سنفعل ذلك. لكن الخيارية موجودة، وهي واحدة من أكثر الصفقات إثارة للاهتمام على الطاولة في الوقت الحالي.
CoinDesk: يقول النقاد على موقع X (تويتر سابقًا) إنك دائمًا تشتري أعلى سعر أسبوعي لعملة البيتكوين. ما الذي يحدث في الواقع؟
سايلور: هذا انتقاد جاهل. ما يحدث هو أننا عندما نشتري البيتكوين من خلال مقايضة الأسهم، فذلك بسبب ارتفاع الأسهم وهناك علاوة هائلة على الأسهم. عندما ترتفع عملة البيتكوين، ترتفع قيمة الأسهم، وتتوسع العلاوة، ويصبح المبادلة أكثر ربحية بالنسبة لنا. نحن نقوم باستبدال حصة MSTR بحصة $BTC عندما تتوسع العلاوة، وذلك عندما ترتفع عملة البيتكوين.
في أسبوع مكون من 168 ساعة، قد تكون هناك ثلاث ساعات يرتفع خلالها السوق، وقد نجمع 250 مليون دولار من مقايضة الفوائد في تلك الساعات الثلاث. لذا، نعم، نحن نختار قمة سوق البيتكوين، ولكننا نختار أيضًا قمة سوق رأس مال الأسهم ونستبدلهما - ونحقق مكاسب أكبر بكثير. نحن نجني الأموال لمساهمينا بدون مخاطر عن طريق إجراء هذه المقايضات.
إذا أردنا إجراء تلك المقايضات عندما يكون السعر منخفضًا، فإن قسط التأمين منخفض. إنها تحقق أموالاً أقل بكثير، وإلا فسنخسر المال مقابل [الأسهم] العادية عن طريق مبادلة الأسهم عندما يكون سعر البيتكوين منخفضًا. ولهذا السبب يبدو أننا قد نشتري القمة، ولكننا لا نشتريها بالمال الموجود لدينا. CoinDesk: لقد كان STRC منتجك المتميز. هل يمكنك شرح كيف يختلف عن السندات النموذجية؟
صايل