يكشف تسرب جدول OpenAI Cap عن مكاسب Microsoft غير المتوقعة البالغة 17 ضعفًا بينما لا يمتلك Sam Altman أي أسهم
جدول المحتويات ظهر تفاصيل الملكية التي توضح تفاصيل هيكل المساهمين في OpenAI على الإنترنت في أوائل أبريل، مما أثار نقاشًا واسع النطاق حول توزيع القيمة داخل عملاق الذكاء الاصطناعي. شارك المستثمر Sheel Mohnot الوثيقة على X، والتي يبدو أنها مجمعة من الملفات المتاحة للجمهور ومعاملات السوق الثانوية. تعكس البيانات تقييم OpenAI الحالي البالغ 852 مليار دولار بعد الانتهاء من زيادة رأس المال بقيمة 122 مليار دولار. يروي جدول OpenAI cap قصتين في وقت واحد. خصصت مايكروسوفت 13 مليار دولار وتجلس على 228 مليار دولار. 17.6x. ساهمت شركة Ashton Kutcher's Sound Ventures بمبلغ 30 مليون دولار ولديها 1.3 مليار دولار. 43x. استثمرت الملائكة الأصلية في حقبة 2015 مبلغ 10 ملايين دولار وتتطلع إلى 140 ضعفًا تقريبًا. ثم هناك المال المتأخر. كتب SoftBank… https://t.co/eRRDYgR6AI pic.twitter.com/KJCSmRwuVu — Aakash Gupta (@aakashgupta) 2 أبريل 2026 يُفصّل جدول البيانات نسبة ملكية كل مستثمر رئيسي، ورأس المال المنشور، ومضاعف العائد. توفر هذه المعلومات شفافية غير مسبوقة في الهيكل المالي لواحدة من الشركات الخاصة الأكثر قيمة في مجال التكنولوجيا قبل طرحها العام المتوقع. تبرز مايكروسوفت باعتبارها المستفيد المالي المهيمن وفقًا للبيانات المسربة. وزع عملاق التكنولوجيا ما يقرب من 13 مليار دولار من خلال جولات تمويل متعددة - بدءًا باستثمار مليار دولار في عام 2019، يليه ضخ ضخم بقيمة 10 مليارات دولار في يناير 2023، بالإضافة إلى 2 مليار دولار إضافية خلال عام 2024. وتحمل حصة ملكية الشركة البالغة 26.79٪ قيمة تقديرية تبلغ 228.3 مليار دولار، وهو ما يمثل مضاعف عائد 17.6 مرة تقريبًا. هذا المزيج من الحجم والعوائد لا مثيل له بين قاعدة المستثمرين في OpenAI. تتحقق ملفات Microsoft الفصلية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) من إجمالي مبلغ الاستثمار البالغ 13 مليار دولار. حددت OpenAI مؤخرًا شركة Microsoft باعتبارها شركة تابعة للأعمال المادية في إفصاحات المستثمرين، مع الإشارة إلى اتفاقيات تقاسم الإيرادات والتزامات البنية التحتية السحابية الحصرية. تقف SoftBank كأكبر مساهم في رأس المال بعد Microsoft، حيث تعهدت بمبلغ 64.6 مليار دولار لشركة OpenAI. وتقدر قيمة ملكية المجموعة اليابانية البالغة 11.66% حاليًا بحوالي 99.3 مليار دولار. ويمثل ذلك مكاسب غير محققة تتجاوز 50 مليار دولار على الاستثمار. وأكدت تقارير CNBC أن SoftBank أكملت تمويل التزامها البالغ 40 مليار دولار بحلول ديسمبر 2025، باستخدام تسهيل تمويل جسري بقيمة 40 مليار دولار رتبته جيه بي مورجان وجولدمان ساكس. حقق المتحركون الأوائل في تاريخ تمويل OpenAI مضاعفات العائد الأكثر إثارة للإعجاب، على الرغم من صغر المبالغ المطلقة بالدولار. وزعت شركة Khosla Ventures ما يقرب من 50 مليون دولار خلال عام 2019، وتقدر قيمة هذا المركز الآن بحوالي 1.5 مليار دولار - وهو ما يمثل زيادة بمقدار 30 ضعفًا. تعهدت شركة Sound Ventures، وهي الشركة الاستثمارية التي شارك في تأسيسها الفنان أشتون كوتشر، بمبلغ يتراوح بين 20 إلى 30 مليون دولار وتمتلك حاليًا حوالي 1.3 مليار دولار من القيمة، أي ما يعادل 43 ضعفًا. استثمرت Thrive Capital مبلغ 3.5 مليار دولار وتحتفظ بحصة تبلغ 1.98% تبلغ قيمتها حاليًا 16.9 مليار دولار. تمثل Nvidia المستثمر الوحيد الذي يظهر عوائد سلبية. وتمتلك شركة صناعة الرقائق 3.47% من OpenAI بتقييم حالي يبلغ 29.6 مليار دولار، مقارنة بأساس التكلفة الأولية البالغ 30.1 مليار دولار. جاء جزء كبير من مساهمة Nvidia من خلال البنية التحتية لحوسبة GPU بدلاً من النقد المباشر، مما يجعل حساب العائد أكثر دقة. ربما يكون الكشف الأكثر لفتًا للانتباه في وثيقة الملكية هو أن سام ألتمان، الذي يشغل منصب الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI منذ عام 2019، لا يمتلك حاليًا أي أسهم في المنظمة. يظهر بند ملكيته على أنه لم يقرر بعد. صرح رئيس مجلس الإدارة بريت تايلور علنًا في أكتوبر 2024 أن ترتيب أسهم ألتمان لم يتم الانتهاء منه بعد. دحض ألتمان شخصيًا التكهنات حول منح الأسهم الوشيكة خلال تجمع داخلي للموظفين. يحتفظ الكيان الأصلي غير الربحي لمؤسسة OpenAI Foundation بملكية بنسبة 25.8% بدون رأس مال مستثمر - وهو ما ينتج نظريًا عائدًا لا نهائيًا على ملكية تبلغ قيمتها حوالي 219.8 مليار دولار. بينما تمثل المؤسسة مصلحة اقتصادية للأقلية، فإنها تحتفظ بالسلطة المطلقة على جميع تعيينات أعضاء مجلس الإدارة. تستعد شركة OpenAI لطرحها لأول مرة في السوق العامة في عام 2026 أو أوائل عام 2027، مع تركيز المناقشات على تقييم محتمل بقيمة تريليون دولار. ويتوقع مراقبو الصناعة أن تتم معالجة تعويضات ملكية "ألتمان" فيما يتعلق بحدث السيولة هذا. اكتشف الأسهم الأفضل أداءً في الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة والتكنولوجيا من خلال تحليل الخبراء.