تتوقع الأسواق اضطرابًا طويل الأمد في مضيق هرمز، ويراهن تجار النفط بشكل كبير

باختصار

تُظهر أسواق التنبؤ ثقة منخفضة في انتعاش أسواق النفط على المدى القريب.

وعلى الرغم من وقف إطلاق النار، لا تزال اضطرابات الشحن مستمرة في مضيق هرمز بسبب المخاطر الأمنية.

ويراهن التجار بشكل متزايد على عدم الاستقرار لفترة طويلة، مع تسعير الأسواق لأسعار نفط أعلى وعدم العودة إلى الوضع الطبيعي إلا تدريجيا في أواخر مايو/أيار أو يونيو/حزيران.

لقد تم إغلاق أهم ممر للنفط في العالم (مع بعض الفواق هنا وهناك) منذ أواخر فبراير، ولا يتوقع المتداولون عودته إلى طبيعته في أي وقت قريب.

يتوقع المتداولون في سوق التنبؤ Polymarket احتمالات بنسبة 28% فقط بعودة حركة الشحن إلى طبيعتها في مضيق هرمز بحلول 30 أبريل - حتى بعد إعلان إيران والولايات المتحدة وقف إطلاق النار، وادعاء طهران بإعادة فتح الممر المائي.

السبب: السفن لا تزال تعود إلى الوراء. يُظهر مقطع فيديو من شركة Kpler لتتبع السفن ناقلات النفط وهي تحاول الخروج من المضيق وعكس مسارها، في حين نصحت أكبر جمعية شحن في العالم، BIMCO، السفن بتجنب المنطقة تمامًا، مشيرة إلى تهديد لغم غير واضح. وقال كبير ضباط الأمن في BIMCO لشبكة CNBC أواخر الأسبوع الماضي إن المضيق "لم يُعلن أنه آمن للعبور في هذه المرحلة".

على الورق، بدأت أزمة مضيق هرمز لعام 2026 في 28 فبراير/شباط، عندما أطلقت الولايات المتحدة وإسرائيل عملية "الغضب الملحمي" - وهي غارات جوية منسقة تستهدف المنشآت العسكرية والنووية الإيرانية.

ورد الحرس الثوري الإيراني بإعلان إغلاق المضيق أمام السفن المسافرة من وإلى موانئ الولايات المتحدة وإسرائيل وحلفائهم. وانهارت حركة الناقلات بنسبة تزيد عن 90%. ارتفع خام برنت فوق 100 دولار للبرميل للمرة الأولى منذ أربع سنوات، وبلغ ذروته بالقرب من 126 دولارًا - وهو أسرع ارتفاع في أسعار النفط مرتبط بأي صراع في التاريخ الحديث.

جلب وقف إطلاق النار الذي تم الإعلان عنه في 8 أبريل/نيسان موجة قصيرة من التفاؤل. وانخفض خام برنت بنحو 12% في جلسة تداول واحدة. لكن الواقع المادي على الماء لم يتبع العنوان الدبلوماسي.

وفرضت إيران رسوم عملات مشفرة تبلغ حوالي دولار واحد للبرميل على الناقلات المارة، حيث ورد أن الحرس الثوري الإيراني يجمع ما يصل إلى 2 مليون دولار لكل سفينة بعملة بيتكوين واليوان الصيني والدولار الأمريكي. ثم في 18 نيسان/أبريل، عكست طهران مسارها مرة أخرى، وأعادت فرض القيود، مشيرة إلى حصار الموانئ الأمريكية. لا تزال حركة المرور أقل من 5٪ من أحجام ما قبل الحرب.

هذه هي الخلفية لمجموعة من رهانات السوق التنبؤية التي تحكي قصة متسقة: الاضطراب لم ينته بعد.

في Myriad - منصة التنبؤ التي أطلقتها شركة Dastan، الشركة الأم لشركة Decrypt - تحدد سوق اتجاه النفط الخام فرصة بنسبة 63.2٪ لضخ خام برنت إلى 120 دولارًا، مقابل 36.8٪ للتفريغ إلى 55 دولارًا.

ومن الجدير بالذكر أن احتمالات ارتفاع سعر خام برنت على ميرياد لم تكن أقل من 50% على الإطلاق. كانت هناك فترة وجيزة من التفاؤل في 17 أبريل عندما وصلت الاحتمالات إلى 50.9%، لكن الذعر انتصر مرة أخرى (كما يحدث عادة خلال الحرب) وزاد المتنبئون من رهاناتهم على وصول النفط إلى مستويات قياسية جديدة.

ويتساءل سوق ميرياد المنفصل عما إذا كان متوسط ​​عدد السفن التي تعبر هرمز سيعود إلى ما فوق 15 قبل مايو: تميل الاحتمالات إلى 61.8% "نعم"، لكن الرسم البياني يحكي قصة أكثر تعقيدًا - تأرجح الاحتمال بشكل كبير من حوالي 90% إلى أقل من 40% خلال أسبوع واحد في أوائل أبريل قبل الاستقرار.

وفي الوقت نفسه، تشير سوق ميرياد الثالثة إلى أن هناك فرصة بنسبة 70.5% أن يعلن الرئيس دونالد ترامب نهاية العمليات العسكرية ضد إيران قبل يونيو. ويبدو أن هذا ليس ما يدور في ذهن ترامب، حيث قال للتو للصحفيين إنه "لن يتعجل" لإنهاء الحرب - على الرغم من أن شهر يونيو لا يزال بعيدًا بما يكفي ليوفر للسوق بعض المساحة للمناورة.

مجتمعة، ترسم الأسواق سيناريو يأتي فيه بعض التطبيع - ولكن ببطء، وليس بشكل نظيف. وفي بوليماركت، تصل احتمالات عودة حركة المرور في هرمز إلى طبيعتها بحلول 31 مايو إلى 61%. وترتفع هذه الاحتمالات إلى حوالي 70% عندما يتم نقل التاريخ إلى 30 يونيو.

بمعنى آخر، يعتقد التجار أن إعادة فتح مضيق هرمز سيحدث في نهاية المطاف، ولكن ليس هذا الشهر، وربما لن يخلو من المزيد من الدراما على طول الطريق.

يظل تحذير BIMCO ساري المفعول. يتطلب IMF Portwatch - مصدر الحل لسوق Polymarket - متوسطًا متحركًا لمدة 7 أيام يصل إلى 60 سفينة على الأقل حتى يقرر السوق "نعم". البيانات الحالية ليست قريبة من هذا الحد، فعلامة التاريخ الأولى، 30 أبريل، تبعد 10 أيام فقط.

إن المخاطر الاقتصادية حقيقية. وتشير تقديرات بحث بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، الذي نُشر في مارس/آذار، إلى أن إغلاق مضيق هرمز لمدة ربع كامل يمكن أن يخفض 2.9 نقطة مئوية من نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي السنوي في الربع الثاني من عام 2026 وحده. وينقل المضيق ما يقرب من 20% من النفط العالمي وحصة مماثلة من الغاز الطبيعي المسال، مع عدم وجود طريق بديل ذي معنى لمعظم هذه الكمية.

كان متداولو العملات المشفرة يتنقلون في هذه الفوضى بإبداع خاص. وكما ذكرت شركة Decrypt في مارس، فقد عالجت العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالنفط على منصة التمويل اللامركزي Hyperliquid ما يقرب من 991 مليون دولار في حجم تداول على مدار 24 ساعة خلال ذروة التوتر في هرمز - مقارنة بحوالي 75000 دولار على Coinbase خلال نفس الفترة. أصبحت أسواق العملات المشفرة التي تعمل دائمًا بمثابة مقياس ضغط في الوقت الفعلي للأزمات التي لا تنتهي