Qualcomm (QCOM) تمدد ارتفاعها إلى تسعة أيام - هل وصل القاع؟

جدول المحتويات سجلت أسهم Qualcomm (QCOM) مكاسب لتسع جلسات تداول متتالية - وهي أطول فترة فوز للشركة منذ نوفمبر 2023 - مضيفة ما يقرب من 11٪ خلال هذه الفترة. ومع ذلك، عند تصغير الصورة، تظل الصورة الأوسع صعبة. لا تزال أسهم شركة صناعة الرقائق منخفضة بنسبة 20٪ تقريبًا لعام 2026، وفي وقت سابق من هذا الشهر وصلت إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2023. QUALCOMM Incorporated، QCOM كان الانخفاض بنسبة 25٪ خلال الربع الأول من عام 2026 بمثابة أكبر خسارة ربع سنوية لشركة Qualcomm منذ عام 2002. ويشير هذا السياق التاريخي إلى أن الارتفاع الأخير قد يكون بمثابة انتعاش فني أكثر من كونه انعكاسًا أساسيًا. التحدي الأساسي الذي يواجه الشركة ينبع من توفر شرائح الذاكرة. أدى الطلب الهائل على مكونات ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) مدفوعًا بتوسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى جعل مصنعي الإلكترونيات الاستهلاكية يواجهون نقصًا في العرض وارتفاع الأسعار. ارتفع السعر الفوري لذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) بنسبة 500% تقريبًا منذ أواخر أغسطس. تخلق هذه الديناميكية عقبات كبيرة أمام شركة كوالكوم، التي تعتمد أعمالها بشكل كبير على الشركات المصنعة للهواتف الذكية. وأشار إيثان فيلر، استراتيجي الأسهم في شركة Zacks Investment Research: "الحقيقة هي أن القيود المفروضة على إمدادات الذاكرة تمثل عقبة حقيقية على المدى القريب". "يبدو أن مسار النمو لهذا العام والعام المقبل مليء بالتحديات." واجهت شركة كوالكوم ما لا يقل عن ثمانية تخفيضات لتصنيف المحللين طوال عام 2026. ومن بين 45 محللًا يتتبعون السهم، حافظ 17 محللًا فقط على توصيات الشراء بينما قام ثلاثة منهم بتعيين تقييمات بيع - وهو ما يمثل أضعف إجماع للمحللين منذ 16 عامًا على الأقل. ويتناقض هذا بشكل حاد مع نظيراتها من أشباه الموصلات مثل Nvidia وBroadcom وMicron، حيث يحتفظ أكثر من 90% من المحللين بتصنيفات صعودية. قام كل من JPMorgan و BNP Paribas بتخفيض تصنيف أسهم QCOM الأسبوع الماضي. صرح محللو BNP أن أسعار الذاكرة المرتفعة "من المرجح أن تظل بمثابة رياح معاكسة" خلال النصف الأول من العام المقبل وأشاروا إلى أنهم "لا يرون أي راحة لشركة QCOM على المدى القصير إلى المتوسط". Earnings projections have also moved lower. يتوقع المحللون حاليًا أن تبلغ ربحية السهم 2.57 دولارًا أمريكيًا للربع القادم - وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 9.8٪ على أساس سنوي. وتبلغ تقديرات إيرادات السنة المالية الكاملة 43.39 مليار دولار، مما يعكس انخفاضًا بنسبة 1.7٪. يقوم Zacks حاليًا بتعيين السهم على أدنى تصنيف له وهو البيع القوي رقم 5. عمل الرئيس التنفيذي كريستيانو آمون على إعادة وضع شركة كوالكوم بما يتجاوز تراث شرائح الهواتف الذكية، والتوسع في أسواق السيارات والحوسبة الشخصية ومراكز البيانات. ومع ذلك، فإن تدفقات الإيرادات الناشئة هذه لم تصل بعد إلى المستوى المطلوب للتعويض عن الضعف في أعمال الهواتف، خاصة مع استمرار شركة آبل في تقليل اعتمادها على تقنية مودم كوالكوم في أجهزة آيفون. انخفضت الأسهم بنسبة 40٪ تقريبًا من أعلى مستوى لها على الإطلاق في يونيو 2024. يتم تداول السهم حاليًا بما يقرب من 12 ضعفًا لتقديرات الأرباح الآجلة - أي أقل من متوسطه التاريخي لمدة 10 سنوات والذي يبلغ حوالي 15 مرة. وعلى سبيل المقارنة، يتم تداول قطاع أشباه الموصلات الأوسع بحوالي 22 ضعف الأرباح الآجلة. على الرغم من التحديات، يرى بعض المشاركين في السوق فرصة في التقييمات الحالية. وقال ستيف بروس من بروس وود كابيتال: "لقد تسبب السوق برياح معاكسة كبيرة في شركة كوالكوم، ومع ذلك استمرت الشركة في التنفيذ بشكل جيد إلى حد معقول في ظل ظروف صعبة". "من منظور طويل المدى، يبدو الأمر جذابا." من المقرر أن تعلن شركة كوالكوم عن نتائجها المالية للربع الثاني في 29 أبريل. وبعد إعلان أرباح فبراير، انخفضت الأسهم بنسبة 8.5% بعد أن قدمت الإدارة توجيهات أقل من توقعات وول ستريت.