اليقين التنظيمي يحمل المفتاح لإطلاق العنان لإمكانات العملة المشفرة في الهند، كما يقول المدير التنفيذي لـ CoinSwitch

تمضي قصة العملات المشفرة في الهند قدمًا، ولكن ليس بدون احتكاك. في محادثة حصرية مع Coinpedia، يشرح أشيش سينغال، المؤسس المشارك CoinSwitch، الوضع الحالي، بدءًا من عملات البنوك المركزية الرقمية وهيمنة UPI إلى ميزانية 2026، والضرائب، ولماذا تبحث الشركات الناشئة بهدوء عن الخارج.

تهيمن UPI، لكن العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) تلعب لعبة مختلفة

يوضح سينغال أن الهند لا تفتقر إلى حلول الدفع. لقد جعلت واجهة المدفوعات الموحدة المعاملات سهلة بالفعل، سواء كان ذلك يتعلق بالدفع للبائعين أو تقسيم الفواتير.

لكن العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) لا تتنافس مع UPI. إنه شيء أعمق.

ويوضح أن العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) هي في الأساس نقود رقمية يصدرها البنك المركزي، مثل ورقة نقدية بقيمة 100 روبية هندية، ولكن على هاتفك. تكمن قوتها الحقيقية في حالات الاستخدام المستهدفة. فمن الممكن برمجة إعانات الدعم الحكومية لإنفاق محدد، ومن الممكن أن تصل أموال الطوارئ إلى المواطنين على الفور دون وسطاء.

على حد تعبيره، UPI هو "الطريق"، بينما تصبح العملة الرقمية للبنك المركزي "مركبة" جديدة تسير عليه. بالنسبة للمستخدمين، قد لا تتغير التجربة، لكن الواجهة الخلفية تصبح أقوى بكثير.

موازنة 2026: وضوح بلا إغاثة

أبقت ميزانية الهند لعام 2026 على الضرائب على العملات المشفرة دون تغيير، مع الاستمرار في تطبيق أحد أصعب الأنظمة على مستوى العالم.

ولا يرى سينغال أن هذا محاولة لقتل المشاركة في تجارة التجزئة، بل للسيطرة عليها. وقد جلب هذا الإطار الوضوح وتحسين إمكانية التتبع، حتى ولو كانت الضرائب المرتفعة ونسبة 1% من المواد الصلبة الذائبة قد دفعت بعض الأنشطة إلى الخارج.

ويشير إلى أن الحكومة تعطي الأولوية للاستثمار المسؤول والامتثال أولا. ولكن في المستقبل، يمكن لهيكل ضريبي أكثر توازنا، يتماشى مع فئات الأصول الأخرى، أن يفتح الباب للنمو الحقيقي مع الحفاظ على الابتكار داخل الهند.

الشركات الناشئة تراقب... وتتحرك

علاوة على ذلك، يظل الغموض التنظيمي مصدر قلق أكبر من الضرائب.

ويشير سينغال إلى أن العديد من مؤسسي ويب 3 ينجرفون نحو مراكز مثل دبي وسنغافورة وهونج كونج، حيث تعمل القواعد الأكثر وضوحا على تسهيل الوصول إلى الخدمات المصرفية ورأس المال والشراكات.

لا تزال الهند تتمتع بميزة قوية تتمثل في قاعدة المطورين الضخمة وسوق المستخدمين. ولكن من دون تنظيم واضح ومتناسب، فإن هذه الميزة قد تتآكل ببطء.

صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين وما سيأتي بعد ذلك

فيما يتعلق بمسألة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، يتخذ سينغال وجهة نظر راسخة.

ويقول إن الهند لا تزال تتعرف على الأساسيات، وكيفية تصنيف الأصول المشفرة، ومن ينظمها، وكيفية حماية المستثمرين. لن تأتي المنتجات مثل صناديق الاستثمار المتداولة إلا بعد وضع هذا الأساس.

ومع ذلك، من الصعب تجاهل الزخم العالمي، خاصة بعد موافقات صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة. يتزايد الطلب المؤسسي في الهند بالفعل، خاصة بين المستثمرين الذين يسعون للتعرض دون الاحتفاظ بالعملات المشفرة بشكل مباشر.

لماذا التنظيم أبطأ من التبني؟

ينتهي سينغال بفحص الواقع.

العملات المشفرة ليست مجرد قطاع آخر؛ فهو يمس ضوابط رأس المال، والضرائب، ومكافحة غسل الأموال، والاستقرار المالي. وهذا يعني أن العديد من الهيئات التنظيمية متورطة، مما يؤدي بطبيعة الحال إلى إبطاء الأمور.

ويقول إن الهند تتبنى نهج "المخاطرة أولا"، حيث تبني حواجز الحماية من خلال الضرائب والامتثال بينما تراقب كيف تتطور الأطر العالمية.

التبني، في الوقت نفسه، لا ينتظر. إنها مدفوعة بالسوق وسريعة ومتقدمة بالفعل على السياسة.

وهذه الفجوة، بين السرعة والهيكل، هي المكان الذي سيتم فيه تحديد مستقبل العملات المشفرة في الهند في نهاية المطاف.