تشتد حالة عدم اليقين التنظيمي حيث تهدد عمليات المغادرة رفيعة المستوى ثقة الصناعة

قال المحلل الشهير بنجامين كوين في منشور X يوم الخميس إن انخفاض العملات المشفرة منذ أوائل عام 2025 يتتبع فقدانًا أعمق للثقة بدأ بعد مغادرة غاري جينسلر لهيئة الأوراق المالية والبورصة، مع انخفاض عملة البيتكوين من 109000 دولار إلى حوالي 75000 دولار الآن.

ويتجاوز تحذيره العملات المشفرة: فهو يقول إن التهليل لخروج جيروم باول من بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يخلق نفس النوع من مشكلة المصداقية في الأسواق التقليدية.

الاحتفال الذي أصبح نقطة تحول

وحجة كوين صريحة: لقد حظي رحيل جينسلر بالترحيب على نطاق واسع، لكنه أزال في الأساس التهديد بعواقب بالنسبة للجهات الفاعلة السيئة. وما أعقب ذلك، من وجهة نظره، كان فترة أطلق فيها أصحاب النفوذ والسياسيون العملات الرقمية، وجذبوا أتباعهم، ولم يدفعوا أي ثمن مقابل ذلك.

ورأس المال الذي كان من الممكن أن يتدفق إلى المشاريع ذات المنفعة الفعلية تم امتصاصه إلى ما أسماه "الأصول عديمة الفائدة"، مما أدى إلى تقليص السيولة في جميع المجالات. ارتفعت عملة البيتكوين بشكل طفيف بعد مغادرة جينسلر، ثم انخفضت، مع توقع الكثير من الناس أن الارتفاع لم يتحقق بأي طريقة ذات معنى.

وفقًا لكوين، هناك نمط مماثل يتشكل حول رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، بعد ما من المتوقع أن يكون اجتماعه الأخير كرئيس يوم الأربعاء، حيث أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي دون تغيير للمرة الثالثة على التوالي، وترك أسعار الفائدة عند 3.50٪ -3.75٪، مع معارضة أربعة مسؤولين.

ومن المقرر أن يخلف كيفن وارش، المعين من قبل ترامب، من قبل اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ، باول، وكما هو الحال مع جينسلر، تتعامل أجزاء كبيرة من السوق مع خروج الأول باعتباره تطورًا صعوديًا، وتتوقع أن يدفع الرئيس الجديد بتخفيضات أسعار الفائدة بقوة أكبر.

لا يشارك كوين هذه الثقة:

وكتب: "إذا أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي مجرد مجلس وزراء آخر للسلطة التنفيذية، فقد يؤدي ذلك إلى انعدام الثقة في المؤسسة نفسها".

قراءته هي أن الأسواق في وضع أفضل مع بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يشعر بالاستقلالية مقارنة ببنك يشعر بالامتثال، حتى لو كان الامتثال يحقق تخفيضات أسعار الفائدة التي يريدها المتداولون على المدى القريب.

ماذا يحدث بعد أن يتلاشى الهتاف

قام معلق العملات المشفرة التركي Cihan0x.ETH بتوسيع منطق كوين بشكل أكبر، مشيرًا إلى أنه لم يعد من المتوقع تخفيض أسعار الفائدة في أي وقت قريب، مع تحول الجدول الزمني من توقعات عام 2026 إلى عام 2027، مدفوعًا في المقام الأول بالتضخم في جانب الطاقة بدلاً من الطلب.

لقد أدت الحرب في إيران إلى إبقاء أسعار الطاقة العالمية مرتفعة، وهو ما يظهر في بيانات التضخم في الولايات المتحدة: وقد أشار بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه إلى "الزيادة الأخيرة في أسعار الطاقة العالمية" كعامل مساهم. وهذا النوع من التضخم يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي حيزاً أقل للتصرف، وليس أكثر، بغض النظر عمن يرأسه.

البعد الآخر لأخبار الأربعاء هو البعد الهيكلي. أعلن باول أنه يعتزم البقاء في مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء رئاسته الشهر المقبل، مشيرًا إلى ما وصفه بالضغوط القانونية "غير المسبوقة" من إدارة ترامب كسبب لعدم شعوره حتى الآن أنه من المناسب المغادرة.

ويحرم قراره ترامب من فرصة شغل مقعد إضافي في مجلس الإدارة، ويمكن أن يخلق ما يسميه بعض المحللين ديناميكية "الباباوات"، مع كرسي جلوس ورئيس سابق في نفس مجلس الإدارة المكون من سبعة أعضاء.