أطلق خبير اقتصادي مشهور العنان لانتقادات لاذعة لتكتيك تراكم البيتكوين الذي يتبعه الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy مع استئناف فورة شراء الأصول الرقمية للشركة بعد ما يقرب من شهر من عدم النشاط.

بعد توقف لمدة 23 يومًا، عادت STRC إلى التكافؤ عند 100 دولار، مما سمح لشركة Strategy باستئناف مشتريات البيتكوين، وإن كان ذلك بكميات رمزية - وللمرة الأولى منذ منتصف أبريل، حصلت الشركة على 1.17 دولار فقط من BTC على وجه التحديد من خلال هذه الأداة المالية، وفقًا لبيانات من strc.live.

على هذه الخلفية، اندلعت مبارزة إعلامية أخرى بين مايكل سايلور وبيتر شيف، حيث قارن الأول نظامه البيئي بالطيران، حيث STRC عبارة عن طائرة ركاب، و$BTC طائرة مقاتلة، وMSTR صاروخ. ثم رد الأخير بالتشكك المعتاد، وتنبأ بـ "الانهيار والاحتراق" الحتمي لجميع العناصر الثلاثة.

المشكلة هي أن الثلاثة سوف يتعطلون ويحترقون.

– بيتر شيف (@ PeterSchiff) 8 مايو 2026

إن تطرف بيتر شيف ليس مفاجئاً هنا، حيث كان قد وصف نموذج STRC في السابق بأنه "مخطط بونزي واضح" لا تدعمه إلا التزامات دفع الأرباح. وفقًا للمهتمين بالذهب، يفضل سايلور انهيار STRC من خلال تعليق المدفوعات بدلاً من البدء في بيع البيتكوين على نطاق واسع.

لكي نكون منصفين، للمرة الأولى منذ فترة طويلة، تبدو انتقادات بيتر شيف أقل شبهاً بتبجح وسائل التواصل الاجتماعي وأكثر أشبه بحسابات عملية.

لماذا قد يثبت عرض العائد الذي قدمته شركة Strategy بنسبة 11.5% أن بيتر شيف على حق

ويبلغ عائد الالتزام الحالي للاستراتيجية 11.5%، وهنا يكمن الخطر الرئيسي: إذا لم يتجاوز النمو السنوي لبيتكوين هذه العتبة، فإن استراتيجية التراكم التي ينتهجها مايكل سايلور تتحول إلى روتين لخدمة الديون.

نشاط STRC في الوقت الفعلي وتتبع شراء البيتكوين، المصدر: strc.live

في مثل هذا السيناريو، ستضطر الشركة إلى عدم شراء البيتكوين بل بيعها أو ضمانها من أجل دفع كوبونات للمستثمرين، وهو ما تم تأكيده خلال تقرير أرباح الربع الأول من عام 2026، حيث سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 12.5 مليار دولار بسبب إعادة تقييم الأصول. بعد ذلك، أكد كل من سايلور والرئيس التنفيذي فونج لو استعدادهما لبيع عملة البيتكوين بالدولار الأمريكي كلما كان ذلك مفيدًا للشركة.

اعتبارًا من مايو 2026، وجدت الإستراتيجية نفسها في موقف حيث تكلف زيادة رأس المال الجديد أكثر من العائد الناتج عن البيتكوين نفسها. الآن، لا تعتمد مشتريات "إمبراطورية سايلور" من البيتكوين على الاعتقاد، بل تعتمد كليًا على قدرة البيتكوين على تحقيق ارتفاع حاد في الأشهر المقبلة وبقاء "طائرتها" عند مستوى 100 دولار.