تراجع أسهم SanDisk (SNDK) على الرغم من قوة الربع الثالث مع ركوب Seagate (STX) وWestern Digital (WDC) لموجة تخزين الذكاء الاصطناعي

جدول المحتويات حققت شركة SanDisk نتائج مبهرة في الربع الثالث، إلا أن استجابة المستثمرين كانت متشككة بدلاً من الحماس. حققت الشركة إيرادات ربع سنوية بقيمة 5.95 مليار دولار، وهو ما يمثل قفزة بنسبة 97٪ عن العام السابق ويتجاوز بشكل كبير توقعات المحللين البالغة 4.70 مليار دولار. على أساس معدل، وصلت الأرباح إلى 23.41 دولارًا للسهم، متجاوزة بشكل كبير توقعات وول ستريت البالغة 14.54 دولارًا. على الرغم من صعودها سابقًا بنسبة 350% تقريبًا طوال العام الحالي، تراجعت الأسهم بأكثر من 6% خلال جلسة التداول الممتدة يوم الخميس. تجاوزت توقعات الإدارة لإيرادات الربع الرابع من 7.75 مليار دولار إلى 8.25 مليار دولار بشكل كبير تقديرات المحللين البالغة 6.49 مليار دولار. وبالمثل، تجاوزت توجيهات الأرباح المعدلة التي تراوحت بين 30 دولارًا و33 دولارًا للسهم الواحد توقعات وول ستريت البالغة 22.70 دولارًا بهامش كبير. ما الذي أدى إلى عمليات البيع؟ قدم مايكل أشلي شولمان، المحلل في شركة Cerity Partners، تفسيرًا مباشرًا - افتقر التوجيه الأمامي إلى "عامل الإبهار" المقنع الضروري للحفاظ على المسار التصاعدي للسهم. واجهت Western Digital مصيرًا مشابهًا، حيث انخفضت بنسبة 8٪ تقريبًا خلال جلسة التداول نفسها على الرغم من تجاوز التقديرات أيضًا وإصدار توجيهات فوق الإجماع. وصف الرئيس التنفيذي ديفيد جويكيلر هذه الفترة بأنها تحويلية. وقال: "يمثل هذا الربع نقطة انعطاف أساسية لشركة Sandisk - حيث تتيح قيادتنا التكنولوجية تحولًا متعمدًا في مزيجنا نحو الأسواق النهائية ذات القيمة الأعلى، بقيادة Datacenter". برز قسم مراكز البيانات كقائد واضح للأداء، حيث حقق إيرادات زادت بأكثر من ثلاثة أضعاف خلال الربع الثالث لتصل إلى 1.47 مليار دولار. تتطلب تطبيقات الذكاء الاصطناعي كميات هائلة من سعة تخزين الفلاش، ويتجاوز الطلب الحالي العرض المتاح بشكل كبير - مما يسمح لشركة SanDisk بتنفيذ استراتيجيات التسعير المتميزة. برزت صناعة التخزين كواحدة من أبرز المستفيدين من توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تتطلب مراكز البيانات حلول تخزين عالية السعة لأرشفة مجموعات بيانات الذكاء الاصطناعي الشاملة وتدريبها وإدارتها. في حين أن وحدات معالجة الرسومات توفر الطاقة الحسابية، فإن محركات الأقراص الثابتة وذاكرة الفلاش تتعامل مع إدارة البيانات - ولا يُظهر هذا المتطلب أي علامات على الاعتدال. أعلنت Seagate عن إيراداتها السنوية للعام المالي 2025 والتي يبلغ إجماليها 9.10 مليار دولار أمريكي، مما يعكس توسعًا بنسبة 39% على أساس سنوي. وصل الأداء الفصلي الأخير للشركة إلى 3.11 مليار دولار، بزيادة 44٪ وتجاوز تقديرات المحللين البالغة 2.95 مليار دولار. تجاوزت ربحية السهم المعدلة البالغة 4.10 دولارًا التوقعات المتفق عليها البالغة 3.50 دولارًا. أعلنت ويسترن ديجيتال عن إيرادات للعام المالي 2025 بلغت 9.52 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 51% على أساس سنوي. وتجاوزت إيرادات الربع الثاني البالغة 3.02 مليار دولار توقعات وول ستريت البالغة 2.98 مليار دولار. تجاوزت ربحية السهم المعدلة البالغة 2.13 دولارًا التوقعات البالغة 1.95 دولارًا. ووصف وامسي موهان، المحلل لدى بنك أوف أميركا، قطاع محركات الأقراص الصلبة بأنه "احتكار القلة"، حيث يتميز بالحد الأدنى من المنافسة ولا يشكل أي تهديد فعلياً من الداخلين الجدد إلى السوق. يوفر هيكل السوق هذا لشركة Seagate وWestern Digital سلطة تسعير كبيرة حيث تتنافس شركات التكنولوجيا الكبرى على سعة التخزين. كما سلط موهان الضوء على عقود التوريد طويلة الأجل باعتبارها تمثل تحولًا نحو تدفقات إيرادات أكثر استقرارًا ويمكن التنبؤ بها. تعمل كل من Seagate وWestern Digital على تأمين التزامات العملاء تدريجيًا بدلاً من الاعتماد حصريًا على مبيعات أجهزة المعاملات. تمثل تقنية التسجيل المغناطيسي بمساعدة الحرارة (HAMR) تطورًا إيجابيًا آخر. يمكّن هذا الابتكار الشركات المصنعة من زيادة كثافة البيانات على منصات محركات الأقراص الحالية، مما يقلل من نفقات المواد مع توسيع سعة التخزين. يتوقع سيناريو موهان المتفائل أن تقترب أرباح Seagate من 45 دولارًا للسهم الواحد بحلول عام 2028، مما يدعم هدف السعر البالغ 700 دولار. بالنسبة لشركة Western Digital، يشير تحليله إلى أرباح محتملة تبلغ 33 دولارًا للسهم الواحد مع سعر مستهدف مقابل 495 دولارًا. ارتفعت أسهم SanDisk بنسبة 350٪ تقريبًا خلال عام 2025 قبل انخفاضها بعد ساعات العمل يوم الخميس.