يقول شواب إنه حتى تخصيص العملات المشفرة بنسبة 1٪ يمكن أن يعيد تشكيل مخاطر المحفظة
يشير أحدث بحث أجراه تشارلز شواب حول الأصول الرقمية إلى أن مكانة العملات المشفرة في المحفظة لا يعتمد على توقعات العائدات بقدر ما يعتمد على مقدار المخاطرة التي يرغب المستثمر في تحملها.
ويصنف التقرير عملة البيتكوين والإيثريوم (ETH) كأصول شديدة التقلب يمكنها إعادة تشكيل ملف تعريف مخاطر المحفظة بسرعة. يكتب شواب: "من المرجح أن يؤدي أي تخصيص للعملة المشفرة إلى زيادة تقلبات المحفظة"، مشيرًا إلى التقلبات التاريخية الحادة في كلا الأصلين. عانت كل من البيتكوين والإيثر من عمليات سحب تزيد عن 70٪ في الدورات الماضية، وهو ما يتجاوز بكثير الانخفاضات المعتادة في الأسهم أو السندات.
وبسبب هذا التقلب، فإن حتى المخصصات الصغيرة يمكن أن يكون لها تأثير كبير. وجدت شواب أن مجرد نسبة مئوية منخفضة مكونة من رقم واحد في العملات المشفرة يمكن أن تمثل حصة كبيرة من إجمالي مخاطر المحفظة. في بعض الحالات، يمكن للتخصيصات الصغيرة التي تتراوح من 1٪ إلى 3٪ أن تغير بشكل جوهري كيفية تصرف المحفظة أثناء ضغوط السوق.
يوضح التقرير طريقتين شائعتين لإضافة التعرض للعملات المشفرة. الأول يتبع نظرية المحفظة التقليدية، حيث تعتمد التخصيصات على العائدات المتوقعة، والتقلبات، والعلاقات المتبادلة. لكن شواب يسلط الضوء على نقطة ضعف رئيسية: وهي أن الافتراضات حول عوائد العملات المشفرة تختلف بشكل كبير بين المستثمرين.
وجاء في التقرير: "يشير بحثنا إلى أن العملات المشفرة قد لا تقدم عائدًا كبيرًا بما يكفي معدلًا حسب المخاطر لتبرير تخصيص ذي معنى إذا كانت توقعات العائد أقل من 10٪، حتى بالنسبة للمستثمر العدواني". وهذا يجعل نتائج المحفظة حساسة للغاية للتوقعات الذاتية. يمكن أن يؤدي التغيير المتواضع في العوائد المتوقعة إلى تقلبات كبيرة في التخصيص الموصى به.
الطريقة الثانية تركز على ميزانية المخاطر. بدلاً من تخمين العوائد، يقرر المستثمرون مقدار إجمالي مخاطر المحفظة التي يريدون أن تساهم بها العملات المشفرة. يحول هذا النهج المحادثة من الأداء إلى التسامح. ومع ذلك، يحذر شواب من أن تقلبات العملات المشفرة يمكن أن تتجاوز التوقعات، حتى ضمن ميزانية مخاطر محددة.
ويشير التقرير إلى أنه "لا يوجد تخصيص "صحيح" للعملات المشفرة، ونعتقد أن القرار هو قرار شخصي إلى حد كبير". تلعب عوامل مثل أفق الاستثمار، والإلمام بالأصول الرقمية، والقدرة على الخسارة دورًا.
تؤكد الشركة أيضًا على أن العملات المشفرة تظل استثمارًا مضاربًا. يكتب شواب: "العملات المشفرة والمنتجات المرتبطة بها ليست مناسبة للجميع"، مشيرًا إلى المخاطر بما في ذلك عدم السيولة والسرقة والاحتيال. وخلص التقرير إلى أنه يمكن أن يوفر التنويع وإمكانية تحقيق عوائد أعلى، لكنه يتصرف وكأنه حيازات تابعة عالية المخاطر أكثر من كونه تخصيصًا أساسيًا.