تكشف دراسة شواب عن التأثير المفاجئ للحد الأدنى من التعرض للبيتكوين على ملفات تعريف مخاطر الاستثمار

تتحدى مذكرة بحثية جديدة من تشارلز شواب سؤالًا بسيطًا لا يزال العديد من المستثمرين يطرحونه: ما هو مقدار العملة المشفرة "المناسب" للمحفظة؟ تجادل الشركة بأن الإجابة لا تتعلق بالتنبؤ بقدر ما تتعلق بعلم النفس - على وجه التحديد، مدى التقلبات التي يمكن للمستثمر أن يتعايش معها بشكل واقعي.

ويركز التقرير على التعرض للبيتكوين والإيثريوم، وهما من الأصول الرقمية الأكثر انتشارًا. في حين أنهم يدخلون في كثير من الأحيان المحافظ كمراكز صغيرة "تابعة"، إلا أن شواب يجد أنهم يمكن أن يتصرفوا مثل حيازات أكبر بكثير بمجرد أخذ المخاطر في الاعتبار.

ويظهر التحليل أن حتى التخصيصات المنخفضة التي تصل إلى 1% إلى 3% يمكن أن تعيد تشكيل سلوك المحفظة بشكل هادف. ولا يقتصر هذا التحول على العائدات فقط. يتعلق الأمر بما تشعر به المحفظة أثناء الضغط. في ظل الانخفاضات الحادة في السوق، لا تبقى العملات المشفرة في الخلفية. فهو يتحرك أولا، وغالبا ما يتجاوز الأصول التقليدية.

ويشير التقرير إلى أن "أي تخصيص للعملات المشفرة من المرجح أن يزيد من تقلبات المحفظة"، مشيرًا إلى عمليات السحب التاريخية التي تجاوزت 70٪ لكل من بيتكوين وإيثريوم في الدورات الماضية.

شواب: المخصصات الثابتة مقابل ميزانية المخاطر

الرسالة الأساسية ليست تحذيرًا لتجنب العملات المشفرة، ولكنها تذكير بأن دورها يتغير اعتمادًا على كيفية استخدامها. تحدد شواب إطارين يميل المستثمرون إلى الاعتماد عليهما. الأول مألوف: بناء المخصصات باستخدام العائدات المتوقعة، والتقلبات، والارتباطات مع الأسهم والسندات. من الناحية العملية، تنهار هذه الطريقة بسرعة لأن الافتراضات حول عوائد العملات المشفرة المستقبلية تختلف بشكل كبير.

النهج الثاني يحول التركيز. وبدلاً من التنبؤ بالعائدات، يضع المستثمرون "ميزانية للمخاطر"، ويقررون مقدار التقلبات الإجمالية التي يرغبون في السماح للعملات المشفرة بالمساهمة فيها. وفي ظل هذه العدسة، يصبح بناء المحفظة أقل ارتباطًا بالاقتناع بأهداف الأسعار وأكثر ارتباطًا بالتسامح مع الخسارة.

وتؤكد الشركة أنه لا يوجد تخصيص واحد صحيح. ويجادل بأن عدم اليقين هذا هو جزء من فئة الأصول نفسها. تتصرف العملات المشفرة بشكل مختلف عبر الدورات، وقد تكون هذه الاختلافات غير مريحة عندما تتحول الأسواق.

في المحافظ الأكثر تحفظًا، حتى مركز البيتكوين الصغير يمكن أن يمثل حصة غير متناسبة من إجمالي المخاطر. وتفرض هذه الديناميكية إجراء مقايضة: فالتخصيصات المتواضعة قد تحد من الاتجاه الصعودي، ولكن التوزيعات الأضخم من الممكن أن تطغى على استقرار المحفظة الأوسع.

وشدد شواب أيضًا في التقرير على أن الأصول الرقمية لا تزال مضاربة. وهي لا تحظى بدعم البنوك المركزية، كما أنها تفتقر إلى العديد من وسائل الحماية الموجودة في الأوراق المالية التقليدية. تظل مخاطر السيولة والحضانة والاحتيال جزءًا من المعادلة.

ولم يستبعد التقرير فئة الأصول. وبدلا من ذلك، فإنه يضع القرار مرة أخرى مع المستثمر. السؤال ليس ما إذا كانت العملات المشفرة تنتمي إلى محفظة من الناحية النظرية، ولكن ما هو مستوى عدم اليقين الذي يرغب المستثمر في قبوله في الممارسة العملية - وما هو مقدار عدم اليقين الذي يرغب في رؤيته ينعكس في كل تأرجح في السوق.

في الأسبوع الماضي، أعلن تشارلز شواب عن خطط لإنشاء حساب "Schwab Crypto" جديد من شأنه أن يسمح للعملاء بشراء وبيع البيتكوين مباشرة من خلال منصته، مما يمثل دفعة أعمق نحو تداول العملات المشفرة الفوري.

هذا العرض، الذي تم تطويره في إطار بنك Charles Schwab Premier Bank والموجود حاليًا على قائمة الانتظار في انتظار الموافقة التنظيمية، من شأنه أن يضع الشركة في منافسة أوثق مع منصات مثل Coinbase وRobinhood وWebull.

هذا المنشور حتى تخصيص بيتكوين بنسبة 1٪ يمكن أن يعيد تشكيل مخاطر المحفظة بشكل جذري، ظهرت اكتشافات شواب لأول مرة في مجلة بيتكوين وكتبها ميكا زيمرمان.