تتضاءل إمدادات الفضة، مما يؤدي إلى تفاقم تقلص الاحتياطيات العالمية بعجز مذهل قدره 46.3 مليون أونصة.

يؤدي نقص الفضة بمقدار 46.3 مليون أونصة إلى الضغط على السوق التي كانت ضيقة بالفعل قبل بداية عام 2026، وفقًا لمسح الفضة العالمي 2026 الذي صدر يوم الأربعاء.

وبحسب ما ورد، ظل الطلب العالمي أعلى من العرض للعام الخامس على التوالي في عام 2025، وكان العجز أقل مما كان عليه في عام 2024، لكنه لا يزال يضع المزيد من الضغط على المخزونات الموجودة فوق الأرض.

أصدر معهد سيلفر التقرير المكون من 88 صفحة، وأجرت عليه شركة Metals Focus، وهي شركة استشارية للمعادن الثمينة ومقرها لندن، بحثًا وإنتاجًا. وتظهر أرقامها أن إجمالي الطلب على الفضة انخفض بنسبة 2٪ العام الماضي ليصل إلى 1.13 مليار أونصة، لكن هذا الرقم الأعلى لا يعني أن السوق قد خففت.

وساعد الارتفاع القوي في الطلب على الاستثمار في إبقاء السوق تحت الضغط حتى مع ضعف بعض القطاعات الأخرى. ارتفع الطلب على العملات المعدنية وصافي السبائك بنسبة 14%، وهو ما أدى تقريبًا إلى إلغاء الانخفاضات في أماكن أخرى.

وفقد الاستخدام الصناعي زخمه مع قيام المستثمرين بشراء المزيد من الفضة وانقسام الطلب الإقليمي بشكل حاد

وانخفض الطلب الصناعي على الفضة 3% إلى 657.4 مليون أوقية في 2025 بعد أربع سنوات متتالية من النمو القوي. وانخفض الطلب على الأجهزة الكهربائية والإلكترونية بنسبة 2%، لكن السوق لا تزال تحصل على دعم من الإنفاق المرتبط بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والاستخدام القوي للسيارات، والاستثمار الجيد في شبكات الطاقة.

لكن الطلب على الطاقة الشمسية ضعف، وفقا للمسح، لأن المنافسة القوية وارتفاع تكاليف المواد الخام الفضية دفعت الشركات المصنعة للطاقة الكهروضوئية إلى تسريع التوفير والاستبدال.

ولا يزال الطلب على سبائك النحاس يرتفع بنسبة 1%، مدعومًا بقطاعي السيارات والفضاء. وانخفض الطلب الصناعي الآخر بنسبة 7% بسبب تباطؤ سوق أكسيد الإيثيلين.

وبحسب المنطقة، جاءت معظم خسائر الطلب على الفضة في عام 2025 من شرق وجنوب آسيا، بينما ظلت أوروبا وأمريكا الشمالية مستقرة نوعًا ما، وفقًا للمسح.

ارتفع الطلب على العملات المعدنية والسبائك الصافية بعد عامين متتاليين من الانخفاض. وتقدمت الهند بزيادة قدرها 33%. سجلت أوروبا أول ارتفاع لها منذ ثلاث سنوات. وحققت منطقة الشرق الأوسط والصين مكاسب متعددة مع ارتفاع اهتمام المستثمرين مع الأسعار ومن قاعدة منخفضة في وقت سابق. تحركت الولايات المتحدة في الاتجاه الآخر وسجلت انخفاضًا سنويًا ثالثًا على التوالي. وربط التقرير ذلك بانتخاب الرئيس ترامب، مما قلل من شراء الملاذ الآمن، في حين أن جني الأرباح خلال الارتفاع، خاصة في الأشهر التسعة الأولى من العام، أضر أيضًا بالطلب الأمريكي.

ارتفع إنتاج المناجم، ووصلت إعادة التدوير إلى أعلى مستوى لها منذ 12 عامًا، ويبدو أن عجز الفضة في عام 2026 سيتسع

ارتفع إنتاج مناجم الفضة العالمية بنسبة 3% إلى 846.6 مليون أوقية في عام 2025، ويرجع ذلك في الغالب إلى قوة إنتاج المنتجات الثانوية من عمليات النحاس في بيرو وتكثيف منجم Prognoz التابع لشركة Polymetal JSC في روسيا.

كما أضافت الصين والمغرب مكاسب أقل، على الرغم من أن ذلك تم تعويضه جزئيًا من خلال ضعف الإنتاج من العمليات الرئيسية في المكسيك والانخفاض في إندونيسيا. وعلى المستوى الإقليمي، تراجعت أمريكا الشمالية بنسبة 3% إلى أدنى مستوى لها منذ عشر سنوات.

وارتفعت أسواق أمريكا الوسطى والجنوبية بنسبة 5%، بينما تراجعت آسيا بنسبة 1%. وظلت مناجم الرصاص والزنك أكبر مصدر للفضة، على الرغم من انخفاض حصتها على أساس سنوي. وارتفع إنتاج عمليات الذهب بنسبة 5%، في حين زاد إنتاج عمليات النحاس بنسبة 6%.

وارتفعت إعادة التدوير بنسبة 2% إلى 197.6 مليون أوقية في عام 2025، وهو أعلى مستوى منذ 12 عامًا. وقد وفر البيع المكثف للمجوهرات والفضيات الكثير من تلك المواد، على الرغم من أن اختناقات المصافي حدت من الكميات. وفي إعادة التدوير الصناعي، زادت الخردة من أكسيد الإيثيلين بينما انخفضت الخردة الإلكترونية. بالنسبة لعام 2026، من المتوقع أن ينخفض ​​إجمالي الطلب على الفضة بنسبة 2٪ أخرى إلى 1.11 مليار أونصة.

من المتوقع أن تسجل كل من المجوهرات والفضيات خسائر مضاعفة مع استمرار ارتفاع الأسعار. ومن المتوقع أن ينخفض ​​الطلب الصناعي بنسبة 3%، ويرجع ذلك أساسًا إلى توقع تباطؤ إنتاج الطاقة الكهروضوئية بشكل أكبر. وينبغي تعويض بعض هذا الضعف من خلال قفزة بنسبة 18٪ في الطلب على العملات المعدنية وصافي السبائك.

من المتوقع أن يظل إنتاج المناجم العالمي ثابتًا حيث أن ضغوط الإنتاج والتشغيل في مناطق الإنتاج الرئيسية تعوض النمو المتواضع في عدد صغير من الأصول. وهذا يترك العجز الهيكلي للفضة يتسع إلى 46.3 مليون أوقية.

يتوقع المحللون في BlackRock وJPMorgan أن تبلغ قيمة الفضة أكثر من 80 دولارًا للأونصة بحلول نهاية عام 2026، مع إمكانية وصولها إلى 100 دولار بحلول عام 2030.