SK Hynix تتطلع إلى إدراج أمريكي ضخم بقيمة 14 مليار دولار وسط ازدهار سوق ذاكرة الذكاء الاصطناعي

جدول المحتويات ارتفعت أسهم SK Hynix بنسبة 11٪ خلال جلسة التداول الكورية يوم الأربعاء مع تزايد الزخم حول الظهور الأول لشركة صناعة الرقائق في السوق الأمريكية. تمضي الشركة الكورية المصنعة لأشباه موصلات الذاكرة قدمًا في خططها لإدخال إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) في البورصات الأمريكية، حيث تشير مصادر الصناعة إلى نافذة إطلاق في منتصف عام 2026. وتقدر وسائل الإعلام في كوريا أن العرض يمكن أن يولد ما يصل إلى 14 مليار دولار من رأس المال، المخصص لتوسيع مرافق التصنيع في كل من كوريا الجنوبية وإنديانا. من شأن هذه الخطوة أن تفتح الباب أمام مديري المحافظ الاستثمارية الأمريكيين للاستثمار بشكل مباشر في أحد أبرز منتجي شرائح الذاكرة العاملة بالذكاء الاصطناعي خارج شركة Micron Technology. حاليًا، تمثل ميكرون الوسيلة المهيمنة للمستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة الذين يسعون إلى التعرض لقطاع الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM). تطلب SK Hynix حاليًا مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل بحوالي 6.1x، وهو أقل بشكل ملحوظ من تقييم Micron البالغ 8.3x. وقد اجتذب هذا الخصم في التقييم صائدي الصفقات الذين يبحثون عن فرص داخل النظام البيئي لأشباه الموصلات القائم على الذكاء الاصطناعي. تبلغ القيمة السوقية للشركة الآن حوالي 948 مليار دولار، مما يجعلها قريبة جدًا من الانضمام إلى فئة التقييم الحصرية البالغة تريليون دولار. يُظهر الأداء منذ بداية العام حتى الآن أن قيمة السهم قد تضاعفت ثلاث مرات تقريبًا خلال عام 2026. وأظهرت نتائج الربع الأول من عام 2026 أن الإيرادات وصلت إلى 52.5763 تريليون وون، مصحوبة بهامش تشغيل استثنائي بنسبة 72٪ - وهي أرقام تؤكد الخلل المستمر في التوازن بين العرض والطلب في سوق HBM. سيحقق المحللون في مشروع بيرنشتاين SK Hynix ما يقرب من 7.5 مليار دولار من الإيرادات المرتبطة بـ HBM خلال الربع الثاني من عام 2026، مما يمثل زيادة بنسبة 25٪ على أساس ربع سنوي. وفي حين أن هذه التوقعات أقل من التوقعات السابقة البالغة 8.2 مليار دولار، فقد كشفت إحصاءات الصادرات من منطقتي شمال تشونج تشونج وإيتشيون عن ارتفاع مثير للإعجاب بنسبة 81٪ عن مستويات خط الأساس في يناير. توفر اتفاقيات التوريد الموسعة حاجزًا ضد تقلبات الأسعار المميزة لأسواق شرائح الذاكرة التقليدية. خلال معرض Dell Technologies World 2026، عرضت SK Hynix تقنيات HBM4 وHBM3E، إلى جانب وحدات ذاكرة خادم المؤسسة ومحركات أقراص الحالة الصلبة المصممة لأجهزة الكمبيوتر الشخصية التي تدعم الذكاء الاصطناعي، مما يشير إلى توسع الشركة إلى ما هو أبعد من تطبيقات مراكز البيانات التقليدية إلى المنتجات التي تستهدف المستهلك. إن الطريق إلى الأمام ليس خاليًا تمامًا من العوائق. تقوم منظمة عمالية تمثل الموظفين في الشريك اللوجستي P&S Logis بإعداد دعوى قضائية، مما يسلط الضوء على التفاوتات الكبيرة في التعويضات بين موظفي SK Hynix المباشرين والعمال المتعاقدين. وتعتزم النقابة الاستفادة من قانون "قانون المظروف الأصفر"، وهو التشريع الذي دخل حيز التنفيذ في مارس لتمكين موظفي المقاولين من الباطن من المشاركة في مناقشات مباشرة حول الأجور مع شركات أصحاب العمل الأساسيين. قد تظهر ميزة محتملة من شركة سامسونج للإلكترونيات المنافسة، حيث من المقرر أن يبدأ التوقف عن العمل لمدة 18 يومًا يوم الخميس. من المحتمل أن يؤدي أي انقطاع في التصنيع في Samsung إلى إعادة توجيه مشتريات العميل نحو SK Hynix. تفوقت شركة SK Hynix سابقًا على شركة Samsung باعتبارها الشركة غير المالية الأكثر قيمة في كوريا الجنوبية من حيث القيمة السوقية في وقت سابق من هذا العام، مدفوعة في المقام الأول بتركيزها الاستراتيجي على تقنية HBM. فيما يتعلق بتطوير المنتج، من المتوقع أن يتم إصدار وحدات عينة HBM4E الأولية في النصف الأخير من عام 2026، ومن المقرر أن يتم تصنيع الحجم في عام 2027. ولا يزال حجم العرض الدقيق لـ ADR وسعر السهم غير مؤكد. لا تزال تقلبات أسعار الصرف ورسوم الاستيراد الأمريكية المحتملة على منتجات أشباه الموصلات تمثل اعتبارات للمستثمرين المحتملين الذين ينتظرون إطلاق السوق الأمريكية.