ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 142% مع أسهم الذكاء الاصطناعي، و16% فقط بدونها

إذا استبعدنا أدوات الذكاء الاصطناعي المفضلة من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، فستجد أن المؤشر لم يتحرك إلا بالكاد خلال العامين الماضيين. ومعهم تضاعفت.

من مايو 2024 إلى يونيو 2026، سجل مؤشر S&P 500 مكاسب بنسبة 142٪. قم بإزالة مخزونات الذكاء الاصطناعي، وسينهار هذا الرقم إلى 16%. الفجوة بين هذين الرقمين تخبرك بكل شيء عن المكان الذي يعيش فيه المحرك الحقيقي للسوق، ومدى ضيق هذا المحرك.

تركيز 45% يجب أن يقلقك

تمثل أسهم الذكاء الاصطناعي الآن 45% من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر S&P 500. وهذا أعلى مستوى على الإطلاق لأي مجموعة مواضيعية واحدة ضمن المؤشر. ما يقرب من نصف معايير الأسهم الأكثر تتبعًا على نطاق واسع على هذا الكوكب يعتمد على أطروحة تكنولوجية واحدة.

المشتبه بهم المعتادون يقودون هذا. وكانت "Mag 7"، التي تضم Apple وMicrosoft وNvidia، هي مركز الجاذبية لهذا التجمع. لقد أدى ثقلها الجماعي إلى دفع المؤشر بأكمله إلى الأعلى، مما أدى إلى إخفاء الأداء المخيب جدًا من 493 شركة أخرى في السلة.

حالة الثور: الأصول النادرة والتوقعات الكبيرة

تتوقع كابيتال إيكونوميكس أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 7250 بحلول نهاية عام 2026، معتمداً على الزخم المستمر من ارتفاع الذكاء الاصطناعي والسياسات الاقتصادية الداعمة.

كان توم لي من Fundstrat صريحا بشأن ما يسميه "الأصول النادرة" كمحركات رئيسية لعام 2026. وتشمل قائمته شركات أجهزة الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia، وAMD، وIntel، وMicron، إلى جانب شركات البنية التحتية للطاقة مثل GE Vernova وCaterpillar. المنطق واضح ومباشر: يتطلب بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي شرائح وطاقة ومعدات مادية. الشركات التي توفر هذه الأشياء تحتل موقف عنق الزجاجة.

تدعم بيانات أداء ETF هذا الإطار. حققت الصناديق المبنية حول مواضيع متعلقة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك صندوق Granny Shots ETF الخاص بشركة Fundstrat، مكاسب أسبوعية ملحوظة مقابل كل من مؤشري S&P 500 وRussell 2500.

السؤال 1.4 تريليون دولار

خلف هذا الارتفاع يكمن جبل متزايد من الديون. وقد وصل الاقتراض المرتبط بالذكاء الاصطناعي إلى 1.4 تريليون دولار، وهو رقم يشمل كل شيء بدءًا من سندات الشركات الصادرة عن الشركات ذات التوسع الكبير إلى المراكز المدعومة في الأسهم المجاورة للذكاء الاصطناعي.

إن سؤال الاستدامة لا يتعلق بما إذا كان الذكاء الاصطناعي حقيقيا أم لا. والسؤال هو ما إذا كان التسعير الحالي يعكس بالفعل عدة سنوات من نمو الإيرادات المستقبلية، وماذا يحدث لسوق الاستدانة إذا تراجعت توقعات الإيرادات هذه ولو قليلاً.

ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين

بالنسبة لأي شخص يمتلك صندوق مؤشر S&P 500، فأنت تدير رهانًا مركزًا على الذكاء الاصطناعي سواء كنت تنوي ذلك أم لا. يرتبط ما يقرب من نصف قيمة محفظتك بموضوع واحد.

يكشف رقم 16% لمؤشر AI S&P 500 السابق عن شيء مهم حول التنويع. فالمستثمرون الذين اعتقدوا أنهم كانوا متنوعين من خلال امتلاك "السوق بأكملها" من خلال صندوق مؤشر، كانوا في الواقع يراهنون على قطاع ضخم.

إذا تم تشديد شروط الائتمان أو إذا أعلنت أي شركة كبرى في مجال الذكاء الاصطناعي عن نمو مخيب للآمال في الإيرادات، فإن الاقتراض المرتبط بالذكاء الاصطناعي البالغ 1.4 تريليون دولار يمكن أن يتراجع بسرعة.

قد تكون شركة كابيتال إيكونوميكس على حق في أن المؤشر يصل إلى 7250 نقطة بحلول نهاية العام. لكن الطريق إلى هذا الرقم يمر عبر واحدة من الأسواق الأكثر تركيزا في التاريخ الحديث، مع 45٪ من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في مجموعة مواضيعية واحدة و1.4 تريليون دولار من الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تدعم هذا الارتفاع.