يقول أعضاء اللجنة إن صناديق الاستثمار المتداولة في Spot Bitcoin قامت بحل مشكلة الوصول، لكن الحضانة والمستشارين والسباكة لا تزال متخلفة

قامت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية بإزالة عقبة الوصول الطويلة الأمد للعملات المشفرة عن طريق وضع البيتكوين داخل حسابات الوساطة والمستشارين المستخدمة بالفعل للأسهم والسندات. وبعد مرور عامين ونصف، اتفق أعضاء اللجنة في مؤتمر CoinDesk’s Consensus Miami على أن هذا الجزء قد نجح. ومع ذلك، قالوا إن تركيز الحضانة، واستيعاب المستشارين المتواضع والسباكة في المكاتب الخلفية كلها لا تزال دون حل.

قام كريستوفر راسل، رئيس قسم التخطيط الاستراتيجي والتحليل في شركة Calamos Investments، بصياغة الفوز بالوصول بالأرقام. وقال: "لقد قامت مؤسسة التدريب الأوروبية بحل مشكلة كبيرة وهي إمكانية الوصول". تمتلك الآن ما يقرب من اثنتي عشرة صناديق استثمار متداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة حوالي 107 مليار دولار من الأصول المجمعة، مع حوالي 20 مليار دولار في صناديق التحوط المؤسسية، و12.5 مليار دولار مخصصة من قبل مستشاري الاستثمار المسجلين، و60٪ في حسابات التجزئة المباشرة.

وقال راسل إنه من أصل 146 تريليون دولار من الأصول المدارة التي يديرها المستشارون، فإن تخصيص المستشارين البالغ 12.5 مليار دولار "يبدو رقمًا كبيرًا، لكنه رقم صغير حقًا". وأشار إلى ما أسماه مشكلة 1%: "يمكنهم اتخاذ موقف بنسبة 1% في أصل بحجم 50-60، لكنهم لا يريدون إنفاق 50% من اجتماعات عملائهم لشرح سبب انخفاض مركز 1% بنسبة 50%."

شدد جان ماري موغنيتي، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة CoinShares، على الجانب الهيكلي. وقال: "في الوقت الحالي، يستخدمون جميعًا جهة حفظ واحدة، وهي Coinbase، مما يخلق مخاطر تركيز هائلة في السوق". "من وجهة نظر الحماية والتنويع، إنها صفر. إذا كنت في أي صندوق تحوط، فسوف ترغب في الحصول على عدد من الوسطاء الرئيسيين لتنويع المخاطر الخاصة بك."

وصل تحذير موغنيتي إلى سوق لم يعد وصيًا فرديًا بشكل موحد، ولكن حيث تظل Coinbase جزءًا أساسيًا من البنية التحتية لمؤسسة التدريب الأوروبية. تستخدم FBTC من Fidelity أصول Fidelity الرقمية، وتم إطلاق HODL من VanEck مع Gemini ثم أضافت لاحقًا Coinbase، وأضافت IBIT من BlackRock بنك Anchorage Digital إلى جانب Coinbase، وقامت مؤسسة Morgan Stanley ETF المقترحة بتسمية Coinbase Custody وBNY كأمين حفظ للبيتكوين.

قال آرون ديمتري، المستشار العام للأصول الرقمية في Flow Traders، إن صناديق الاستثمار المتداولة حولت عملة البيتكوين من التعرض الكامل للشراء والاحتفاظ إلى إنشاء محفظة أوسع. وقال: "أنت لا تقوم فقط بشراء الأصول والاحتفاظ بها، على أمل أن ترتفع قيمتها بمرور الوقت". "أنت قادر على بناء منتجات ذات إنتاجية ومركبات منظمة مختلفة." وقال ديمتري إنه بالنسبة للمؤسسات، فإن صناديق الاستثمار المتداولة لا تزيل تقلبات عملة البيتكوين، ولكنها تجعل التعرض أسهل في التعبئة والإدارة. وقال: "إذا كنت ستركب أفعوانية، فقد تتأكد أيضًا من قفل حزام الخصر قبل انطلاق الرحلة".

عارض سيمون هايمان، استراتيجي الاستثمار العالمي في شركة ProShares، التعامل مع التقلبات باعتبارها مشكلة يجب معالجتها. وقال "التقلب هو سمة، وليس خطأ"، مستشهدا بارتفاع عملة البيتكوين والإيثر بنسبة 20٪ منذ بداية الحرب في إيران. وقال هايمان: إذا كان الأصل متقلبًا ولكن ليس مرتبطًا بشكل وثيق بالأسهم والسندات، "فيمكنك رش القليل منه وستعمل على تحسين كفاءة نسبة شارب". "لكن عليك أن تكون مستعدًا لرواية القصة." وقال أيضًا إن المنتجات القائمة على العقود الآجلة تحتفظ بدور: تمتلك ProShares' BITO، التي تم إطلاقها في أكتوبر 2021، حوالي 2 مليار دولار من الأصول ولكنها لا تزال تتداول بنسبة 35٪ من الحجم اليومي لـ BlackRock's IBIT، المنتج الفوري المهيمن.

وتنتهي المناقشة على خلفية الطلب غير المستقر. أعلنت شركة Strategy، وهي أكبر شركة مالكة للبيتكوين مع 818,334 بيتكوين، عن خسارة صافية قدرها 12.5 مليار دولار تقريبًا في الربع الأول هذا الأسبوع. ذكرت CoinDesk أن الشركة أشارت إلى أنها يمكن أن تبيع بعض البيتكوين للمساعدة في الوفاء بالتزامات توزيع الأرباح. ويُنظر إلى تراكم الإستراتيجية على نطاق واسع باعتباره أحد ركائز الطلب الهيكلية في حقبة ما بعد مؤسسة التدريب الأوروبية.

وعندما سُئل عن السعر المستهدف لمدة خمس سنوات، توقع راسل أن يصل سعر بيتكوين إلى مليون دولار في غضون خمس سنوات، "لكنه لن يكون خطًا مستقيمًا".